热门赛道碳中和，全球风塔龙头业绩大超预期！

看了后台很多粉丝朋友的留言，小财神今天打算继续聊聊大家较为关注的话题碳中和~

碳中和方向近期持续活跃，然而碳中和概念涉及板块众多，包括锂电产业链、光伏产业链、环境治理等，板块个股数量庞大。在市场资金第一轮炒作过后，那我们应该如何选择有一定业绩支撑的优质赛道？

碳中和优质赛道系列之——天顺风能（002531）《全球风塔龙头，乘风而起业绩腾飞》

一、行业背景：碳中和政策驱动，“十四五”风电发展或将持续超预期

在当前碳中和背景下，风电行业保证年均新增装机50GW以上，2025年后，中国风电年均新增装机容量应不低于60GW，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦。让周期性行业变成了成长性行业。

二、公司分析：全球风塔龙头，市占率持续提升，Q1业绩大超预期，产能稳步扩张，在手订单饱满

1、公司简介：全球风塔龙头，市占率持续提升

天顺风能是全球风塔龙头Vestas和GE在全球的风塔合格供应商资格认证的唯一一家公司，大幅领先主要竞争对手泰胜风能17.78万吨的销量。公司2018年全球市占率约7.9%，国内市占率约19.1%。

2、最新业绩：Q1业绩大超预期

2020年国内风电需求高速增长，根据公司公告，2020年公司实现收入82.85亿元，同比增长36.75%，实现归母净利润10.82亿元，同比增长45%。2021年Q1行业需求依旧旺盛，公司Q1预计实现归母净利润3.2~4.2亿元，同比增长140~215%，大超市场预期。过往年份一季度通常为公司出货淡季，公司预告的Q1强劲业绩表明抢装后行业需求仍然景气。公司新建扩充产能，新能源设备板块的风电塔筒、叶片及叶片模具的销售量同比增长。

3、股权激励：员工持股计划，2021~2023年业绩考核目标稳步增长

2020年11月25日，天顺风能发布《第一期员工持股计划(草案)》，本次员工持股总计不超过100人，受让价格为3元/股，拟认购股份数合计11,359,948股。本次员工持股计划涉及三次解锁期，对应三次业绩考核目标，其中2021年实现净利润不低于12亿元，2022年实现净利润不低于13.5亿元，2023年实现净利润不低于17亿元，三年业绩复合增速在19%左右。本次员工持股有望建立员工和公司的长效利益共建共享机制，有利于实现公司价值、股东价值最大化，并有利于提升公司凝聚力，通过战略目标和制度机制的牵引，聚合优秀人才加盟，提升公司核心竞争能力。

4、业务进展：塔筒产能稳步扩张，在手订单饱满，加码风电叶片

1）塔筒产能稳步扩张，公司在手订单饱满

今年塔筒产能约60万吨，商都工厂已于2020年末投产12万吨，濮阳工厂将于2021年底新建12万吨，另外在三北地区觅点进一步布局产能；在建的两个海上风电工厂，德国30万吨及射阳30万吨产能，将于2022年投产。通过积极布局，我们预期公司国内市占率有望进一步提升。中标方面，公司中标华能新能源秦皇岛抚宁风电场塔筒采购项目，中标金额为3219万元；1月22日，公司中标金发天润的唐河上城10MW、唐河桐店40MW和唐河龙山西40MW的采购项目，中标金额为8049万元。

2）加码风电叶片，收购苏州天顺股权获核准

公司产能方面，2020年底共有14条叶片生产线和4条模具生产线；2021年初濮阳将新投产6条叶片生产线，明年商都新建6条生产线，同时太仓基地还会增加2条模具生产线。此外，公司斥资3.03亿元收购苏州天顺剩余20%股权，近日获批。预计叶片产销量将会继续提升，助力营收稳步增长。

综上，天顺风能背靠政策，成长性凸显，业绩证明公司优秀程度，同时抓住全球新能源发展机遇，未来继续加码风电叶片，有望持续带来量价齐升。

风险提示

行业发展不及预期；需求波动风险；原材料价格上涨带来成本压力；快报及预告为初步核算结果，请以年报及一季报数据为准。

说明：王牌脱水研报旗舰版付费内容曾于2020年3月3日、2021年3月16日多次覆盖到天顺风能。

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