互联网是增强还是取代金融中介？

有关互联网金融的讨论中，“脱媒”是一个常见的词汇，意指互联网金融的发展，便利了信息的传播和交易的进行，削弱了传统金融机构和金融市场的作用。甚至有人认为，互联网金融和传统金融的本质区别，就在于借用互联网的强大信息交换功能，让资金的出让者，也就是储蓄者，直接面对资金的使用者。这样，互联网金融中完全不需要传统的金融中介和金融市场。

这是一个很有创意的想法。试想，现在金融机构，包括银行、券商、基金公司、保险公司等，挣了那么多的钱，其实都是从储蓄者和借贷者的收入里分了一杯羹，而且是好大的一杯羹。倘若互联网金融可以完全取代他们，就是相当于替储蓄者和借贷者省了钱，相当于节约了社会资源，当然是极好的事情。

可是互联网金融真的有这个魔力吗？从两个角度看，都让人心存疑虑。

首先，国际上有这样的先例吗？我们看到有这样一个国家，因为互联网金融的发达，而完全取代了传统的金融中介和金融市场了吗？看起来不仅不是这样，甚至还是相反的。早先欧洲、美国等发达国家和地区，互联网金融发展得并不好，远没有在国内这样火热。而且，我们看到的现象，是传统的金融企业“触网”，利用互联网成为更大更强的企业，提供了更多、更好的服务，赚了更多而不是更少的钱。

当然，我们也不必“言必称希腊”，国际上没有的事情，不意味着我们就一定不能有。可是，我们还是要想想这样的事情为何在别的国家没有发生，是什么因素阻挡了这种事情的发生，这种因素在我们这里存在吗？要是不存在，当然就没有问题了。

这就要谈到让我们心存疑虑的第二点，就是金融中介和金融市场为什么会存在？互联网会根除这些因素吗？看起来会很难。金融中介有一个重要的功能，就是收集和处理信息，克服交易双方之间的不对称信息。这一点，完全依赖技术手段，不依赖于中介机构和市场设计，很难完成。

比如说，传统银行的重要业务就是吸收存款和发放贷款，吸收存款的关键在于储户信任你，相信来提钱的时候你能还本付息。解决这个问题，早期是用抵押的方法，富人才能开银行，身家资产都是抵押。银行开大了以后，自身资本金充足，本质也是一种抵押。后来演化出存款保险，加上了政府信用。其实，吸收存款是一个没有技术含量的活，有抵押就可以了。

发放贷款就不一样了。把钱贷给谁，区别很大的。找对了主，本金能回收，还能赚利息。找错了主，利息泡汤不算，本金也回不来。想想一笔贷款利息是5分的话，坏了一笔就相当于20笔白做了。

存贷业务的关键是贷款质量，也就是找对贷款人，信贷经理们干的就是这个事情。那么互联网能取代他们吗？答案是否定的。互联网是信息传播手段，而不是信息识别、分析手段，分析还是要人来做的，不管是用传统的当面交流加拍脑袋的方法，还是借助新的技术、模型手段，都离不开人，离不开雇佣这些人的金融机构。

举例来说。在互联网上，各种各样的“信息”都可以传播，真的、假的都有。其中包含的究竟是“信息”还是“噪音”，就需要人们的进一步分析。在所谓的大数据时代，数据增长的速度远远超过信息的增长速度，这意味着数据里面包含的噪音的增长速度远远超过信息的增长速度。于是，过滤噪音，去伪存真，从数据里面提炼信息的需求就越来越大。从这个意义上讲，大数据时代，其实也是“大噪音”时代。大噪音时代，对人们的分析数据、提炼问题的能力，提出了更高，而不是更低的要求。

这些，都不是冰冷的机器和互联网可以做到的。人工智能未来的发展空间有多大，现在不好定论。但是迄今为止，人工智能，还都是“人工”的智能，是在人的智力指导下的智能，还不能脱离人而存在。迄今为止，互联网也不能独立完成数据的分析，更不能独立完成信贷的决策。金融机构和金融市场，还是会继续存在以完成这些功能。

其实，倘若人类真的进入“机器智能”的时代，问题可能会更严重。人类真的会完全相信机器吗？真的会让机器决定人类社会的金融运作吗？这带着科幻色彩的问题，还是留在科幻世界里去探索吧。

看起来一个更合理的演化方向，是随着互联网技术的进步，金融中介和金融市场的形态会发生变化。直接融资的发展，也不是消灭了金融中介，而是用直接融资的中介，比如投资银行，基金公司等等，代替了间接融资的中介，比如商业银行和储蓄贷款协会。金融中介不会消失，金融市场依然存在，但是中介的形态会变，市场的运作也会变。适应这种变化的人，会在市场里面找到机会。