国内外农产品价差回升，生猪保供稳价会议召开—行业信息跟踪（7月第1期）| 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）新能源车国内销量向好，光伏上游涨价持续。
新能源车：6月新能源车国内销量超预期，欧洲略低预期。国内销量来看，根据民生电新团队数据，6月小鹏：交付量1.53万辆，同比+133%，环比+51%；理想：1.30万辆，同比+69%，环比+13%；蔚来：1.30万辆，同比+60%，环比+85%；埃安：2.41万辆，同比+150%，环比+14%；哪吒：1.32万辆，同比+156%，环比+19%；零跑：1.13万辆，同比+178%，环比+12%；极氪：0.43万辆，环比-1%。新势力车企整体表现亮眼。欧洲五国数据显示，法国、意大利、西班牙、挪威、瑞典6月销量合计8.23万辆，同比-12.8%，环比+21.2%，受制于俄乌冲突、供应链扰动等因素，电动车销量略低于预期。
光伏：硅料价格延续上涨，龙头上调硅片价格。上周致密料价格升至283-288元/kg，环周+4.83%；复投料价格升至285-290元/kg，环周+5.10%。龙头隆基、中环纷纷上调硅片价格。a隆基：官网价格显示，单晶硅片P型M10 160μm厚度（182/247mm）硅片每片报价7.3元，上涨6.4%；单晶硅片P型M6 160μm厚度（166/223mm）硅片报价6.08元/片，上涨6.3%；158.75mm硅片报价5.88元/片，上涨6.5%。b中环：182mm/155μm规格单晶硅片价格7.25元/片，上涨6.4%；210mm/155μm规格单晶硅片价格9.55元/片，上涨5.5%。
2）生猪保供稳价会议召开，以应对猪价快速上行。
截至7月3日，生猪价格已突破20元/kg，环周+14%。针对近期猪价过快上涨的现象，发改委于7月4日组织召开生猪市场保供稳价专题会议。会议提到当前需求不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础，而近期猪价的急涨主要来自于媒体渲染涨价氛围下的市场盲目压栏和二次育肥，供给短期下降。参会公司一致表示将保持正常出栏节奏，不囤积居奇、哄抬价格。
3）资源品跟踪：
资源国汇率：上周俄罗斯卢布兑美元继续升值，智利比索兑美元贬值最多。上周，俄罗斯卢布兑美元领涨，周环比+3.3%，较上月同期大幅升值18.8%。智利比索兑美元领跌，周环比-2.8%，较上月同期贬值10.2%。近来，美联储加息支撑美元指数维持高位，叠加海外货币收紧抑制资源品需求，资源国货币兑美元汇率较上月同期大多贬值。
国内外价差：1）煤炭板块：动力煤国内、进口价格维持倒挂，上周动力煤（国内-海外）价差继续下行至-1510.53元/吨，处于2012年以来0%分位数。焦煤（国内-海外）价差走阔至830.83元/吨，处于2012年以来的93.6%分位数。2）金属板块：上周工业金属、能源金属价格继续承压，国内价格相对海外维持在2012年以来的较高水平。3）农产品板块：上周国内外农产品大多价格下跌，（国内-海外）价差上升，棉花价差处于1.5%分位数（上周0.0%），玉米价差处于16.6%分位数（上周14.4%），小麦价差处于32.5%分位数（上周7.2%），豆油价差处于18.2%分位数（上周7.2%）。
碳中和板块领涨，能源与资源板块表现落后。上周（2022.06.27-2022.07.01）八大板块中，涨幅排序依次疫后复苏>能源与资源板块>新消费>数字经济>稳增长>粮食安全>碳中和>传统消费。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢Wind全A指数21.4个百分点。
数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周消费者服务、煤炭、房地产、食品饮料、有色金属涨幅居前，分别为+7.5%、+6.2%、+4.4%、+4.3%和+4.0%。计算机、农林牧渔、非银行金融、电力设备及新能源、汽车涨幅靠后，分别为-0.2%、-0.8%、-1.5%、-1.7%和-3.5%。
数据来源：Wind，民生证券研究院
能源与资源板块：1）动力煤：截至6月30日，沿海八省和内陆十七省电厂日耗533.2万吨/天，环周+14.6万吨/天，价格基本持平。民生煤炭团队判断，板块业绩预告将于近期出炉，今年上半年煤价同比大幅增长，板块主流公司业绩增幅将超过50%。2）焦煤：民生煤炭团队判断焦煤基本面趋于宽松，短期将弱稳运行。3）金属：美联储鹰派发言，美元指数维持高位下金属价格整体偏弱运行，其中，LME铜环周-3.38%、LME铝环周+0.02%、LME镍环周-4.25%。民生金属团队认为铝方面，供应端复产接近尾声，社会库存周度下降1.7万吨，持续去库。当前部分铝厂已有亏损，下方成本支撑较强。4）航运：上周BDI指数环周-8.0%，BDTI指数环周+0.7%；BCTI指数环周-6.7%。招商轮船发布业绩预告，预计22H1归母净利润27.40亿元~30.28亿元，（按未作同一控制下合并调整口径）同比+188%~219%，超市场预期。
1、海内外价差（截至2022.07.01）
数据来源：Wind，民生证券研究院
2、资源国汇率（截至2022.07.01）
数据来源：Wind，民生证券研究院
3、行业观点更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
5、行业政策更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
6、行业新闻更新
数据来源：Wind，民生证券研究院
碳中和板块：1）新能源车销量超预期：根据民生电新团队数据，6月小鹏：交付量1.53万辆，同比+133%，环比+51%；理想：1.30万辆，同比+69%，环比+13%；蔚来：1.3万辆，同比+60%，环比+85%；埃安：2.4万辆，同比+150%，环比+14%；哪吒：1.3万辆，同比+156%，环比+19%；零跑：1.1万辆，同比+178%，环比+12%；极氪：0.43万辆，环比-1%。欧洲五国6月电动车销量数据略低预期。法国、意大利、西班牙、挪威、瑞典6月销量合计8.23万辆，同比-12.8%，环比+21.2%。2）光伏：硅料供给仍紧张，价格延续上涨。上周致密料价格升至283-288元/kg，环周+4.83%；复投料价格升至285-290元/kg，环周+5.10%。隆基、中环上调硅片价格。a隆基：官网价格P型182mm硅片每片报价7.3元，+6.4%；166mm硅片报价6.08元/片，+6.3%；158.75mm硅片报价5.88元/片，+6.5%。b中环：182mm/155μm规格单晶硅片价格7.25元/片，+6.4%；210mm/155μm规格单晶硅片价格9.55元/片，+5.5%。电池片厂家大多暂停报价和发货，静待上游硅片价格落地。3）储能：《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
数字经济板块：1）携程22Q1业绩好于市场预期。公司实现净营收41亿元，经调整EBITDA 9100万元，同比持平。2）消费电子：5月手机出货量环比回暖。5月国内市场手机出货量2080.5万部，同比-9.4%，环比+15.1%。1-5月国内市场手机出货量累计1.08亿部，同比-27.1%。Gartner预测，2022年中国智能手机出货量将下降18.3%。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信团队数据，民生证券研究院
传统消费板块：1）汽车：销量持续恢复。根据民生汽车团队数据，6 月第 4 周（6.20-6.26）国内乘用车上牌 47.83 万辆，同比+8.44%/环比+12.84%，上牌量环比持续增长。2）家电：5月家电销售：根据民生家电组统计，5月空调线上销量同比-8.28%，销售额同比-1.07%；线下销量同比-45.78%，销售额同比-40.24%。冰箱：线上销量同比+35.28%，销售额同比+46.31%；线下销量同比-30.85%，销售额同比-19.00%。洗衣机：线上销量同比+37.44%，销售额同比+42.80%；线下销量同比-32.97%，销售额同比-26.48%。3）家具：国内出口走弱。1-5月海关总署数据—1-5月家具及零件累计出口291.40亿美元，同比+1.5%，单5月出口63.14亿美元，同比+0.3%。越南：1-5月家具累计出口9.99亿美元，同比-7.2%，单5月出口2.74亿美元，同比+19.7%。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
粮食安全板块：1）生猪：价格方面，截至6月24日全国生猪17.82元/kg，7日涨跌幅+8.46%。能繁母猪存栏方面，5月农业农村部数据显示能繁母猪存栏环比4月+0.4%，部分养殖户存在压栏惜售行为。2）粮食：截至6月24日，期货结算价（活跃合约）CBOT玉米674.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-14.1%；CBOT小麦936.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅-9.5%，CBOT大豆1424.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-16.3%。
1、海内外价差（截至2022.07.01）
数据来源：Wind，民生证券研究院
2、行业观点更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
注：1、红底部分的观点来自于行业团队，黄底部分的观点来自策略团队。2、最后一栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
3、行业信息更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
4、行业政策更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
稳增长板块：1）需求逐步回暖。上周1、螺纹钢表观消费量323.54万吨，环周+22.28万吨，螺纹钢社库-28.41万吨，厂库-25.27万吨。2、伴随强降雨天气的减少，水泥需求环比略有恢复。2）房地产：民生房地产团队预计房企将延续上半年严谨安排开工的节奏，尽量选择预售资金监管最宽松的城市中去化确定性最强的项目进行开工供货，并且面临两大分化：一是城市间分化，一二线城市的销售和开工情况都会显著好于三四线，如仁恒、越秀、华发等布局更聚焦在少数核心城市的企业6月同比去年都有40%以上的增幅，三四线城市销售难有起色；二是企业间分化，头部企业如保利、华润等6月同比回正，招商、金茂同比跌幅缩窄到10%以内，这些企业将获得更多补仓投入新开工的资金，而出险企业由于信用影响去化、资金制约开工和预售资金监管限制回暖三大因素，目前开工能力和积极性依然不足，还是会优先安排偿债为主。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、房地产、银行团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、房地产、银行团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、房地产、银行团队数据，民生证券研究院
疫后复苏板块：1）疫情散发：无锡、宿州泗县疫情再起。2）防控政策边际放宽：6月28日，卫健委印发《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，缩短密接、入境人员隔离管控时间至7+3天。6月29日，工信部宣布行程卡“摘星”。3）航空板块持续回暖：需求端，截至6月30日当日，国内执行航班量10449架次，环周+14.3%。供给端，国航、东航、南航与空客公司签订协议，拟购买292架飞机，并计划于2023-2027年分批交付。4）白酒板块：批价基本维持稳定。上周飞天散瓶2720-2775元，整箱批价3010-3065元，环周基本持平。普五批价约965 元，环周持平；国窖1573批价约920元，环周持平。据民生食饮团队数据，国内主要城市消费复苏节奏自4月底开始明显加快，“五一”后部分地区餐饮端消费复苏速度好于市场预期。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
注：1、红底部分的观点来自于行业团队，黄底部分的观点来自策略团队。2、最后一栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
新消费板块：1）6月抖音平台：国货美妆龙头销售高增。根据民生商社团队数据，华熙生物旗下品牌GMV—润百颜同比+360%，夸迪同比+1846%，米蓓尔同比+185%，BM 肌活同比+1537%，珀莱雅旗下品牌GMV—珀莱雅同比+70%，彩棠同比+796%，贝泰妮旗下品牌GMV—薇诺娜同比+256%。黄金珠宝表现疲弱。6月周大福、周大生、中国黄金、潮宏基抖音平台GMV分别为1557、7773、8468、1643万元，同比+252%、-31%、-50%、-66%，环比-47%、-34%、-56%、-71%。2）培育钻石龙头业绩高增。中兵红箭和力量钻石发布22H1业绩预告。1、中兵红箭：22H1实现归母净利润 6.65~7.15 亿元，同比+103.41%~118.71%；2022Q2 公司预计实现归母净利润 3.84~4.34 亿元，同比+66.60%~88.32%。2、力量钻石：22H1实现归母净利润2.26~2.37亿元，同比+108.80%~119.98%。
1、行业观点更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
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