组件、逆变器出口维持高增，新消费板块业绩靠前（7月第4期） | 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）6月光伏出口高增，政策不确定性上升。
6月组件、逆变器出口维持高增长。组件方面：6月出口金额42.3亿美元，同比+112%，环比+6.4%；出口数量15.2GW，同比+78%，环比+2.8%。1-6月累计出口金额220.5亿美元，同比+113.4%；累计出口数量83.8GW，同比+90%。根据工信部披露，2022年1-6月全国晶硅组件产量约123.6GW，同比+54.1%。简单计算，我国组件出口占比总产量的约67.8%。逆变器方面：6月出口金额7.1亿美元，同比+63.1%，环比+20.6%。出口数量413万个，同比-3.3%，环比+5.4%。1-6月累计出口金额31.6亿美元，同比+47.3%。
政策不确定性有所增加。国内硅料、硅片价格持续上涨，7月21日TCL中环再次上调P型、N型单晶硅片价格约4%。对于近来上游价格的持续上涨，商务部、国家能源局、工信部等予以关注。
2）新消费板块22H1业绩增速表现靠前。
截至7月25日，培育钻石：已发布业绩预告/快报的公司比例达67%，当前板块22H1的净利润同比增速达113%（计算方法：行业22H1净利润增速=∑（已发布业绩预告/快报的个股22H1净利润上下限均值）/∑（已发布业绩预告/快报的个股21H1净利润）），增速维持高位。速冻食品：已公布业绩预告/快报的公司比例达67%，当前板块22H1的净利润同比增速达29%，整体保持较快增长。美容个护：国产龙头化妆品品牌表现优异，其中珀莱雅：22Q2预计营收12.7-13.7亿元，同比+25%-35%；预计归母净利润1.3-1.4亿元，同比+15%-22%。华熙生物: 22Q2预计营收16.81亿元，同比+45%；预计归母净利润2.71亿元，同比+30%。
数据来源：wind，民生证券研究院。1、细分板块主要采用中信行业分类。2、行业22H1净利润增速=Σ（已发布业绩预告/快报的个股22H1净利润预告上下限均值）/Σ（已发布业绩预告/快报的个股21H1净利润）；3、考虑到中国中免的净利润在板块整体的占比较高，对整体业绩的影响较大，旅游及休闲板块净利润的计算未包含中国中免。4、黄金&首饰板块中包含上游的黄金资源股
3）资源品跟踪：
资源国汇率：7月加息即将落地，美元指数高位回落，上周资源国货币兑美元涨跌互现。伴随着美联储7月议息会议的临近（7月26日-27日），市场对联储鹰派加息的可能情形消化已较充分。上周美元指数高位回落， 7月22日小幅下跌至106.57。资源国货币兑美元涨跌互现，其中，智利比索领涨，环周+6.6%，澳大利亚澳元领跌，环周-1.7%。
国内外价差：1）煤炭板块：动力煤国内、进口价格继续倒挂，上周动力煤（国内-海外）价差继续下降至-1392.96元/吨，处于2012年以来的0%分位数。焦煤（国内-海外）价差小幅走阔至1046.52元/吨，处于2012年以来的97.6%分位数。2）金属板块：上周工业金属、能源金属价格边际回升，铜、铝、镍的（国内-海外）价差小幅下行至7330.81元/吨、2078.33元/吨和19300.82元/吨，分别处于2012年以来的65.0%、55.5%和88.6%分位数。3）农产品板块：上周玉米、豆油的（国内-海外）价差走阔，小麦（国内-海外）价差缩小。玉米价差715.56元/吨，处于24.6%分位数（上上周21.4%），豆油价差1024.17元/吨，处于18.2%分位数（上上周14.2%），小麦价差827.57元/吨，处于43.6%分位数（上上周45.2%）。（上周对应日期：7.18-7.22，上上周对应日期：7.11-7.15）
数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周传媒、计算机、机械、通信、交通运输表现居前，分别为+5.0%、+5.0%、+4.2%、+4.1%和+3.5%。食品饮料、建材、电力设备及新能源、煤炭和农林牧渔涨幅靠后，分别为-0.4%、-0.7%、-0.9%、-1.3%和-1.6%。
数据来源：Wind，民生证券研究院
能源与资源板块：1）动力煤：根据CCTD数据，7月21日二十五省电厂日耗594.7万吨/天，环周-13.1万吨/天，价格基本持平。民生煤炭团队认为高温下动力煤去库加快，火电托底作用凸显。2）焦煤：当前焦企因持续降价采购谨慎，对炼焦煤的补库需求仅维持最低水平。民生煤炭团队判断焦煤价格存下行风险。3）航运：上周BDI指数环周+4.2%，BDTI指数环周+6.5%；BCTI指数环周-4.1%。4）业绩预告：截至7月25日，能源与资源板块内，煤炭行业已发布业绩预告/快报的公司比例为74%，当前的22H1净利润同比+106%。有色金属行业已发布业绩预告/快报的公司比例为48%，当前的22H1净利润同比+198%。
1、海内外价差（截至2022.07.22）
数据来源：Wind，民生证券研究院
2、资源国汇率（截至2022.07.22）
数据来源：Wind，民生证券研究院
3、行业观点更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
5、行业政策更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
6、行业新闻更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
碳中和板块：1）新能源车：a、三元正极材料价格边际下行。上周三元811价格38.2万元/吨，环周-0.2万元/吨；三元622价格35.5万元/吨，环周-0.2万元/吨。b、新能源车销量维持高增。根据民生电新团队数据，6月国内新能源车产销分别59万辆、59.6万辆，环比+26.61%、+33.33%，同比上升均为130%。7月第二周（7.11-18）在汽车整体销量增速放缓的背景下，国内新能源乘用车销量达9.47万辆，同比+91.8%，环比+8.8%，维持高增长。 2）光伏：a、硅料供给仍紧张，价格延续上涨。上周硅料价格继续上行，致密料价格上行至292-307元/kg。硅片：TCL中环再提价。7月21日TCL中环再次上调P型、N型单晶硅片价格约4%。b、组件、逆变器出口高增长。6月组件出口42.3亿美元，同比+112%，环比+6.4%。6月组件出口15.2GW，同比+78%，环比+2.8%。1-6月累计出口220.5亿美元，同比+113.4%；累计出口数量83.8GW，同比+90%。6月逆变器出口7.14亿美元，同比+63.1%，环比+20.6%。1-6月累计出口31.59亿美元，累计同比+47.3%。c、新增装机：6月新增装机7.17GW，同比+131.3%，环比+5.0%。3）风电：6月风电新增装机2.12GW，同比-30.5%，环比+70.9%。1-6月风电新增装机12.94GW，同比+19.4%。4）业绩预告：截至7月25日，电新行业已发布业绩预告/快报的公司比例达35%，当前的22H1归母净利润同比+158%。
1、行业观点更新
数据来源：民生电新团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生电新团队数据，民生证券研究院
数字经济板块：1）数字经济：7月25日，国务院同意建立由发改委牵头的数字经济发展部际联席会议制度。该联席会议由20个部门组成，原则上每年召开一次全体会议，统筹推进数字经济的投资发展。2）元宇宙：龙头积极布局，政策加强扶持。根据民生通信&元宇宙团队整理，百度在其世界大会中采用AI数字主持人；字节跳动公布最新数字人技术专利；谷歌宣布8月份开始将在美国部分地区公开测试AR眼镜原型机。龙头积极布局元宇宙相关板块。除此以外，近来《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》和《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》发布，对元宇宙、数字艺术的发展进行新的探索。3）业绩预告：截至7月25日，数字经济板块内，通信行业已发布业绩预告/快报的公司比例为43%，当前的22H1净利润同比+261%。传媒行业已发布业绩预告/快报的公司比例为41%，当前的22H1净利润同比-47%。
1、行业观点更新
数据来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
传统消费板块：1）汽车：销量增速放缓。根据民生汽车团队数据，7月第2周（7.11-18）国内乘用车上牌37.86万辆，同比+1.0%/环比+11.3%，增速较6月底（+55.74%）显著放缓。2）家电：政策持续助力。7月25日，商务部提出推动家电以旧换新和绿色智能家电下乡、支持废旧家电回收。7月以来国常会、商务部相继提出要释放家电消费潜力，支持通过家电下乡和以旧换新的方式提升居民对绿色智能家电的消费。3）业绩预告：截至7月25日，传统消费板块内，家电行业已发布业绩预告/快报的公司比例为39%，当前的22H1净利润同比+34%。汽车行业已发布业绩预告/快报的公司比例为44%，当前的22H1净利润同比-28%。（计算方法：行业22H1净利润增速=∑（已发布业绩预告/快报的个股22H1净利润上下限均值）/∑（已发布业绩预告/快报的个股21H1净利润））。
1、行业观点更新
数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
粮食安全板块：1）生猪：价格回落。截至7月24日全国生猪22.22元/kg，7日涨跌幅-2.93%。根据民生农业团队数据，当前自繁自养头均盈利786.6元，外购仔猪头均盈利1002元。2）粮食：价格方面，截至7月22日，期货结算价（活跃合约）CBOT玉米564.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-6.5%；CBOT小麦759.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-2.3%，CBOT大豆1315.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-2.0%。我国上半年夏粮产量达2948亿斤，创历史新高。3）业绩预告：截至7月25日，板块内，渔业行业已发布业绩预告/快报的公司比例为71%，22H1净利润同比-34%。畜牧业已发布业绩预告/快报的公司比例为64%，22H1净利润同比-330%。
1、海内外价差（截至2022.07.22）
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
2、行业观点更新
数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
3、行业信息更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
4、行业政策更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
稳增长板块：1）高温淡季，钢铁、水泥需求偏弱：上周螺纹钢产量230.29万吨，环周-15.32万吨；表观消费量304.69万吨，环周+6.54万吨。高温天气下，钢材呈现供需双弱的格局。水泥价格环比继续回落，上周跌幅0.9%。2）业绩预告。a、银行：22H1业绩表现向好。截至7月25日，已有11家银行公布22年上半年业绩，披露率17%，当前的22H1净利润同比+27%，增速较22Q1+18ppts。b、钢铁：截至7月25日，钢铁行业已发布业绩预告/快报的公司比例为51%，当前的22H1净利润同比-60%。c、房地产：截至7月25日，房地产行业已发布业绩预告/快报的公司比例为63%，当前的22H1净利润同比-157%。
1、行业观点更新
数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
疫后复苏板块：1）疫情：国内新增确诊人数波动上升。2）暑期游热度高：根据民生商社团队数据，7月三亚机场单日旅客吞吐量突破5万人次，7月三亚凤凰国际机场日均进出港旅客超4.6万人次，环比6月日均增长76.9%，恢复到2019年疫情前日均旅客量的93.9%。3）业绩预告：截至7月25日，板块内，旅游行业已发布业绩预告/快报的公司比例为90%，当前的22H1净利润同比-332%。酒店行业已发布业绩预告/快报的公司比例为80%，当前的22H1净利润同比-838%。餐饮行业已发布业绩预告/快报的公司比例为75%，当前的22H1净利润同比-577%。白酒行业已发布业绩预告/快报的公司比例为25%，当前的22H1净利润同比+20%。啤酒行业已发布业绩预告/快报的公司比例为29%，当前的22H1净利润同比+3%。4）茅台批价稳定，22H1业绩表现平稳。上周飞天散瓶2740-2765元，整箱批价3100-3125元，价格基本稳定。上周，茅台公布上半年主要经营数据，预计22H1营收594亿元，同比+17%左右，归母净利润297亿元、同比+20%左右；Q2单季度营收262亿元，同比+16%左右，归母净利润125亿元、同比+16%左右，符合预期。
1、行业观点更新
数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
新消费板块：1）国货护肤品龙头22H1业绩表现较优。上周珀莱雅、华熙生物、鲁商发展发布半年度业绩预告，其中珀莱雅：22Q2营收12.7-13.7亿元，同比+25%-35%；归母净利润1.3-1.4亿元，同比+15%-22%。华熙生物：22Q2预计营收16.81亿元，同比+45%；归母净利润2.71亿元，同比+30%。鲁商发展：Q2化妆品板块营收5.82亿元，同比+43%。2）业绩预告：截至7月25日，新消费板块内，培育钻石行业已发布业绩预告/快报的公司比例为67%，当前的22H1净利润同比+113%。乳制品行业已发布业绩预告/快报的公司比例为50%，当前的22H1净利润同比-74%。美容个护已发布业绩预告/快报的公司比例为34%，当前的22H1净利润同比-2%。
1、行业观点更新
数据来源：民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
1）稳增长政策落地不及预期。 如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。
3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面。
▼点击图片即刻抵达民生策略牟一凌专栏▼
投资者适当性说明
免责声明