商品消费整体偏弱，农产品（国内-海外）价差走高（8月第2期）| 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）商品消费整体偏弱，服务消费不确定性回升。
商品消费整体偏弱：
a、新消费品类——“618”虹吸效应下，7月销售表现欠佳。根据民生商社、家电团队整理，美妆护肤：7月抖音平台GMV同比+71%，环比-14%；天猫平台GMV同比-10%；淘宝平台GMV同比-40%；京东平台GMV同比-5%。黄金珠宝：7月抖音平台珠宝文玩GMV约77亿元，环比+7%，其中周大福、周大生、中国黄金、潮宏基抖音GMV分别为994万元、2434万元、27967万元和351万元，同比+49%、-62%、+119%和-62%。扫地机：7月行业线上销售额3.4亿元，同比-24%；出货量12万台，同比-37%；均价2806元，同比+22%，自3月以来首次均价跌破3000元。
b、传统消费品类——汽车销量增速同比稳健，环比略降。家电、家具出口增速继续下行。汽车：根据乘联会披露的数据，7月乘用车市场零售181.8万辆，同比+20%，环比-6%，全国乘用车厂商批发213.4万辆，同比+41%，环比-3%。家电：根据海关总署数据，7月家用电器出口76.4亿美元，1-7月累计出口517.1亿美元，累计同比-7.4%，增速较1-6月下行0.2个百分点。家具：根据海关总署数据，7月家具及零件出口59.2亿美元，1-7月累计出口411.0亿美元，同比+0.6%，增速较1-6月下行0.6个百分点。
c、粮食安全品类——7月淡季，猪企销量环比大多负增。根据各公司公告，7月温氏股份销售肉猪132.43万头，环比+7.5%；立华股份销售肉猪3.26万头，环比-18.8%；金新农销售生猪9.81万头，环比-25.5%；唐人神销售生猪18.21万头，环比+11.5%；牧原股份销售生猪459.4万头，环比-13.0%；傲农生物销售生猪42.92万头，环比-11.9%。
服务消费不确定性回升：
国内疫情散发，新冠确诊人数上升。本轮疫情以来，海南已累计报告阳性感染超1500例。海南省召开疫情专题会议提出在8月12日前实现社会面清零。暑期出行旺季，疫情再起可能对服务消费产生一定影响。
2）截至8月7日，八大板块的中报业绩预告&快报表现：
数据来源：wind，民生证券研究院。1、细分板块主要采用中信行业分类。2、行业22H1净利润增速=Σ（已发布业绩预告/快报的个股22H1净利润预告上下限均值）/Σ（已发布业绩预告/快报的个股21H1净利润）；3、考虑到中国中免的净利润在板块整体的占比较高，对整体业绩的影响较大，旅游及休闲板块净利润的计算未包含中国中免。4、黄金&首饰板块中包含上游的黄金资源股
3）资源品跟踪：
资源国汇率：地缘政治局势紧张叠加美非农数据强劲，美元指数回升，上周资源国货币兑美元涨跌参半。上周美元指数回升，截至8月5日小幅回升至106.59，周内+0.71%。资源国货币兑美元涨跌参半，其中，智利比索领涨，环周+2.7%；俄罗斯卢布领跌，环周-3.2%；人民币兑美元较为稳定，环周-0.1%。
国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持低位。上周动力煤价差为-1308.25元/吨，处于2012年以来的0.7%分位数。焦煤（国内-海外）价差小幅下行，处于2012年以来的95.2%分位数。2）金属板块：上周金属（国内-海外）价差基本稳定，铜、铝、镍价差分别处于2012年以来的62.9%、49.6%和94.3%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大多走高，其中，棉花价差-1126.62元/吨，处于2.3%分位数（上上周0.0%）；玉米价差945.87元/吨，处于57.4%分位数（上上周24.6%）；小麦价差824.30元/吨，处于42.5%分位数（上上周42.8%）；豆油价差1654.19元/吨，处于73.2%分位数（上上周24.6%）。（上周对应日期：8.1-8.5，上上周对应日期：7.25-7.29）
数字经济板块领涨，传统消费板块表现落后。上周（2022.08.01-2022.08.05）八大板块中，涨幅排序依次数字经济>疫后复苏>新消费>能源与资源>粮食安全>稳增长>碳中和>传统消费。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，8月以来跑赢Wind全A指数4.5个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢Wind全A指数19.7个百分点。
数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周电子、计算机、通信、食品饮料、有色金属表现居前，分别为+6.7%、+2.5%、+2.4%、+1.4%和-0.3%。汽车、消费者服务、房地产、家电、建筑涨幅靠后，分别为-4.0%、-4.1%、-4.1%、-4.2%和-4.7%
数据来源：Wind，民生证券研究院
能源与资源板块：1）动力煤：根据CCTD数据，8月4日二十五省电厂日耗652.8万吨/天，环周+39.9万吨/天，价格略有回调。民生煤炭团队认为电煤方面，当前在长协保供的情况下，对市场煤需求较少；非电煤方面，下游需求较弱，以刚需采购为主。炎暑天气支撑日耗快速增长，化工需求将迎来旺季，动力煤价格见底。2）焦煤：考虑到复产预期和钢市“金九银十”旺季临近，且前期焦企限产库存低位，未来高炉开工回升将带动焦煤补库需求，对焦煤价格形成托底作用。民生煤炭团队认为焦煤价格有望探底回升。3）有色金属：工业金属价格小幅回落。根据民生金属团队数据，截至8月5日，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为7889.5美元/吨、2421美元/吨、22470美元/吨和1792.40美元/盎司，环周-0.5%、-2.5%、-6.0%和+0.5%。4）航运：上周BDI指数环周-17.7%，BDTI指数环周-1.2%；BCTI指数环周+3.0%。
1、海内外价差（截至2022.08.05）
数据来源：Wind，民生证券研究院
2、资源国汇率（截至2022.08.05）
数据来源：Wind，民生证券研究院
3、行业观点更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
5、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府官网，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
6、行业新闻更新
数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队数据，民生证券研究院
碳中和板块：
1）新能源车：
a、7月比亚迪销量维持高增，“新势力”销量环比放缓。根据民生电新、汽车团队整理，7月比亚迪销量：16.22万辆，同比+224%，环比+21%。“新势力”销量：埃安2.50万辆，同比+138%，环比+4%；哪吒1.40万辆，同比+134%，环比+7%；塞力斯1.33万辆，环比+74%；零跑1.20万辆，同比+190%，环比+7%；小鹏1.15万辆，同比+43%，环比-25%；理想1.04万辆，同比+21%，环比-20%；蔚来1.01万辆，同比+27%，环比-22%；极氪0.50万辆，环比+17%。
b、7月新能源车欧洲销量下滑，美国稳健。7月欧洲主流9国销量合计12.7万辆，同比-4%，环比-30%。美国销量8.6万辆，同比+47%，环比+0%。
2）光伏：
a、硅料、硅片价格延续上涨。上周复投料、致密料与菜花料成交均价分别为302.2元/kg、300.0元/kg、297.2元/kg。硅片：TCL中环、隆基提价约4%后，二三线硅片企业价格跟涨。电池片：基本持平上周。
b、新增装机：22H1光伏新增装机30.88GW，同比+137%。
1、行业观点更新
数据来源：民生电新团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，各政府官网，民生电新团队数据，民生证券研究院
数字经济板块：1）美国通过价值2800亿美元的“芯片+”法案，使得国内基础软硬件的国产替代重要性凸显。2）游戏版权发放：8月1日，国家进行2022年以来的第四次游戏版号发放，本次共计发放69个游戏版号，相较于今年4月、6月、7月发放的45个、60个、67个，发放的版号数量进一步提升。腾讯和网易两大游戏巨头尚未出现在前四次游戏审批名单中。3）龙头Q2业绩：阿里巴巴截至6月底止的季度营收2055.55亿元，同比-0.1%，运营利润249.43亿元，同比-19.1%，经调整归母净利润313.55亿元，同比-31.5%
1、行业观点更新
数据来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院
传统消费板块：1）汽车：销量同比稳定，环比微降。根据乘联会披露的数据，7月乘用车市场零售181.8万辆，同比+20%，环比-6%，全国乘用车厂商批发213.4万辆，同比+41%，环比-3%。2）家电：出口负增。根据海关总署数据，7月家用电器出口76.4亿美元，1-7月累计出口517.1亿美元，累计同比-7.4%。3）家具：出口低速增长。根据海关总署数据，7月家具及零件出口59.2亿美元，1-7月累计出口411.0亿美元，同比+0.6%。
1、行业观点更新
数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，乘联会，奥维云网，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院
粮食安全板块：1）生猪：价格回落。截至8月7日全国生猪均价21.48元/公斤，7日涨跌幅+1.3%。上周，部分猪企公布7月销售数据，消费淡季下，大多猪企销量环比下滑。其中温氏股份销售肉猪132.43万头，环比+7.5%；立华股份销售肉猪3.26万头，环比-18.8%；金新农销售生猪9.81万头，环比-25.5%；唐人神销售生猪18.21万头，环比+11.5%；牧原股份销售生猪459.4万头，环比 -13.0%；傲农生物销售生猪42.92万头，环比-11.9%。2）粮食：价格方面，截至8月5日，CBOT玉米610.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.6%；CBOT小麦775.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-4.0%，CBOT大豆1408.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-4.1%。
1、海内外价差（截至2022.08.07）
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
2、行业观点更新
数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院
3、行业信息更新
数据来源：Wind，各公司公告，民生农业团队数据，民生证券研究院
4、行业政策更新
数据来源：Wind，民生农业团队数据，民生证券研究院
稳增长板块：1）钢材消费边际改善，水泥价格持续第二周回升。上周螺纹钢产量245.59万吨，环周+13.22万吨；表观消费量312.1万吨，环周+1.18万吨。水泥上周价格环比继续上行，涨幅+0.3%。2）房地产：淡季销量环比下行。a、周度数据来看，8月第1周，30大中城市商品房成交面积同比-18%，较7月底同比增速（-13%)小幅下行。b、月度数据来看，百强房企7月单月销售额5231亿元，环比6月-28.6%，单月销售规模同比-39.7%。
1、行业观点更新
数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院
疫后复苏板块：1）疫情：疫情多地散发，新冠确诊人数上升。本轮疫情以来，海南已累计报告阳性感染超1500例。三亚实行临时性全域静态管理，约8万游客滞留。海南省召开疫情专题会议提出在8月12日前实现社会面清零。2）白酒：批价小幅上升，茅台22H1业绩稳健。根据今日酒价披露的数据，上周飞天散瓶2780-2820元，整箱批价3175-3220元，价格小幅上涨。普五批价约975 元，环周上升10元；国窖1573批价约920元，环周持平。茅台披露2022年半年度报告，营收、净利润同比+17.4%、+20.9%，其中Q2单季度营收、净利润同比+16.1%、+17.3%，略高于业绩预告。
1、行业观点更新
数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
2、行业信息更新
数据来源：Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
3、行业政策更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院
新消费板块：1）“618”虹吸效应下，7月美妆、珠宝、扫地机线上销售表现欠佳。根据民生商社团队和家电团队的整理，7月a、美妆护肤：抖音平台GMV同比+71%，环比-14%；天猫平台GMV同比-10%；淘宝平台GMV同比-40%；京东平台GMV同比-5%。b、黄金珠宝：7月抖音平台珠宝文玩GMV76.58亿元，环比+7%，其中周大福、周大生、中国黄金、潮宏基抖音GMV分别为994万元、2434万元、27967万元和351万元，环比-35%、-69%、+231%和-79%，同比+49%、-62%、+119%和-62%。c、扫地机：7月行业线上销售额3.4亿元，同比-24%；出货量12万，同比-37%；均价2806元，同比+22%，自3月以来首次均价跌破3000元，环比6月均价下降13%。
1、行业观点更新
数据来源：民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
2、行业信息更新
数据来源：Wind，飞瓜数据，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院
1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。
3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。
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