粮食安全板块业绩大幅修复，钢铁价格小幅回落（10月第4期）| 民生策略

能源与资源板块

1）Q3业绩：煤炭、金属、航运港口业绩增速高位回落。22Q3煤炭板块归母净利润同比+25.7%，增速较Q2大幅下行83.0ppt；22Q3有色金属板块归母净利润同比+18.9%，增速较Q2显著下行51.6ppt；22Q3航运港口板块归母净利润同比+11.3%，增速较Q2下行30.9ppt。

2）煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，10月27日二十五省电厂日耗497.6万吨/天，环周+23.3万吨/天。民生能源开采团队认为NECI指数上行将打消市场对长协价下调的担忧，且行业盈利稳定向上的趋势基本确定，对板块估值的提升起到积极作用。b、焦煤：10月28日，京唐港主焦煤价格2630元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周-30元/吨，山西高硫环周-122元/吨、长治喷吹煤环周-50元/吨，柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤环周持平。

3）有色金属：截至10月28日，金属价格涨跌互现。根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为7557.5美元/吨、2234美元/吨、22070美元/吨和1648.3美元/盎司，环周-1.2%、+0.7%、-0.5%和-0.9%。

4）航运：上周BDI指数环周-9.1%，BDTI指数环周+6.4%；BCTI指数环周-0.8%。

1、海内外价差（截至2022.10.28）

数据来源：Wind，民生证券研究院

2、资源国汇率（截至2022.10.28）

数据来源：Wind，民生证券研究院

3、行业观点更新

数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

5、行业政策更新

数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

 6、行业新闻更新

数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

碳中和板块

1）Q3业绩：电力设备及新能源板块Q3同比维持高增，增速边际下行。22Q3电力设备及新能源板块归母净利润同比+54.2%，增速较Q2下降13.9ppt。

2）新能源车：

a、10月预测销量环比下行。根据乘联会预测，10月新能源车零售销量预计55.0万辆，同比+73.5%，环比-10.0%、主要为头部厂商季节性影响，渗透率28.8%。

b、10月“新势力”销量：埃安10月销量达3.06万辆，同比+149%/环比+0.2%，1-10月累计同比+134%。小鹏10月销量达0.51万辆，同比-50%/环比-39.8%,1-10月累计同比+56%。哪吒10月销量达1.80万辆，同比+122%/环比+0.1%，1-10月累计同比+161%。理想10月销量达1.01万辆，同比+31.4%/环比-12.8%，1-10月累计同比+54%。蔚来10月销量达1.01万辆，同比+174 %/环比-7.5%，1-10月累计同比+32%。零跑10月销量达0.70万辆，同比-45.3%/环比-36.4%，1-10月累计同比+65%。问界10月销量达1.20万辆，环比+18.5%。

3）光伏：a、硅片：隆基价格稳定、中环小幅降价。近期，隆基和中环公布单晶硅片价格。其中隆基发布的单晶硅片价格：人民币价格持稳，美金价格下调（主因人民币兑美元汇率贬值）。中环公布的单晶硅片价格：P型硅片降幅3.1%-3.5%，N型硅片降幅3.2%-4.1%。b、新增装机：9月光伏新增装机量维持高增长。1-9月全国光伏新增装机量达52.60GW，同比+105.8%，其中9月新增8.13GW，同比+131.6%，环比+20.6%。

4）风电：潮州、唐山、汕头发布海风建设规划。a潮州：10月20日，潮州发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量43.3GW。b、唐山：10月10日，唐山市人民政府发布《唐山市海上风电发展规划（2022-2035年）》《唐山市海上风电发展实施方案（2022-2025年）》，提出：1）到2025年累计新开工建设海风项目2-3个、装机3GW，累计总投资50亿元以上；2）到2035年累计新开工建设项目7-9个、装机13GW以上。c、汕头：9月26日汕头日报发文，汕头有望将装机容量扩大至60GW，并依托广澳港打造集施工建设、运维和出口为一体的海上风电母港，建设国际风电创新港。此前广东省发布的2017年至2030年的海上风电发展规划指出，汕头海风装机规划将超过35GW，占粤东区域规划的60%以上。

5）储能：迎多项政策利好。9月1日，山东省发展改革委、山东省能源局、国家能源局山东监管办公室联合印发《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》。这是国内首个省级电力现货市场储能支持政策，推动新型储能的市场化发展。9月4日，青海省印发《以构建新型电力系统推进国家清洁能源产业高地建设工作方案(2022—2025年)》，对储能的建设规划更加清晰。

1、行业观点更新

数据来源：民生电新团队，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理

 3、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府官网，民生电新团队数据，民生证券研究院整理

数字经济板块

1）Q3业绩：数字经济板块Q3业绩同比均回落。根据中信一级行业分类，22Q3计算机板块归母净利润同比-38.9%，增速较Q2下行7.5ppt；22Q3电子板块实现归母净利润同比-41.7%，增速较Q2下行17.1ppt；22Q3通信板块归母净利润同比+10.7%，增速较Q2下行22.7ppt；22Q3传媒板块归母净利润同比-36.1%，增速较22Q2下行3.1ppt。

2）元宇宙：迎多项政策利好。a、11月1日，工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》，提出全面提升虚拟显示关键器件、内容生产工具、专用信息基础设施的产业化供给能力，计划至2026年我国虚拟现实产业总体规模（包含相关硬件、软件、应用等）超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。b、10月28日，为贯彻落实《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》，打造元宇宙前沿技术的最佳试验场和应用孵化器，上海市经济信息化委面向全市公开征集元宇宙重大应用场景需求。

1、行业观点更新

数据来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

传统消费板块

1）Q3业绩：汽车同比转正，家电增速下行。22Q3汽车板块归母净利润同比+32.4%，增速较Q2大幅提升58.4ppt；22Q3家电板块归母净利润同比+9.9%，增速较Q2回落3.7ppt。

2）汽车：a、10月预测销量边际下行。乘联会预测10月狭义乘用车零售销量预计191.0万辆，同比+11.4%，环比-0.7%。b、10月中国汽车经销商库存预警指数：59.0%，同比+6.5ppt，环比+3.8ppt，库存预警指数位于荣枯线上。中国汽车流通协会表示，10月消费旺季受疫情影响，汽车市场需求转弱，呈现“旺季不旺”的特点。

3）家电：a、9月出口：增速在进一步下行。根据海关总署数据，9月家用电器出口额达72.87亿美元，1-9月累计出口额达662.23亿美元，同比-10.0%，增速较1-8月-1.4ppt。b、9月社零：同比增速转负。家用电器和音像器材类实现社零710亿元，同比-6.1%，增速较8月-9.5ppt。

1、行业观点更新

数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府网站，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

粮食安全板块

1）Q3业绩：畜牧业、种植业板块业绩显著回暖。22Q3畜牧业板块净利润实现净利润155.08亿元，同比扭亏（21Q3净利润-217.12亿元）；22Q3种植业板块实现净利润2.24亿元，同比+144.7%，增速较Q2大幅回暖174.5ppt。

2）生猪：猪价高位回落。截至10月30日生猪均价27.45元/公斤，环周-2.2%。

3）粮食：a、粮价：玉米、大豆价格上行，小麦价格下跌。截至10月28日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米680.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-0.5%；CBOT小麦829.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-2.5%；CBOT大豆1400.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅+0.3%。b、行业新闻：1、俄罗斯暂停执行黑海粮食出口协议，考虑到俄乌两国小麦、玉米出口占全球出口总量的26%、16%，停止协议料将对粮价产生扰动。2、近期各地陆续恢复供销社，其中湖北基层供销社恢复重建至1373个，基本覆盖全省乡镇。

1、海内外价差（截至2022.10.28）

数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院整理

2、行业观点更新

数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院整理

3、行业信息更新

数据来源：Wind，USDA，民生农业团队数据，民生证券研究院整理

4、行业政策更新

数据来源：各政府官网，民生农业团队数据，民生证券研究院整理

稳增长板块

1）Q3业绩：钢铁、建材、房地产、证券板块同比增速继续下行。22Q3钢铁板块净利润同比-105.3%，增速较Q2下降41.4ppt；22Q3建材板块净利润同比-64.1%，增速较Q2下降36.8ppt；22Q3房地产板块净利润同比-101.5%，增速较Q2下降27.1ppt；22Q3证券板块净利润同比-41.5%，增速较Q2下降28.4ppt。机械、银行板块业绩边际回暖。22Q3机械板块净利润同比-0.2%，增速较Q2上升19.4ppt；银行板块净利润同比+9.0%，增速较Q2上升2.6ppt。

2）钢铁、水泥需求释放受限。上周20mm HRB400材质螺纹价格为3760元/吨，环周-3.3%。根据民生金属团队判断，疫情影响部分区域需求释放叠加市场进入旺季尾声，上周钢材消费疲软。上周水泥价格环周持平，区域间价格表现分化。根据民生建筑建材团队判断，淡季来临叠加疫情复发影响施工，水泥需求阶段性下滑，但在错峰生产加持，以及生产成本增加支持下，价格保持平稳为主。预计11月份水泥价格将会保持平稳或略有小幅上升走势。

3）9月房地产数据低位企稳，整体依旧偏弱。a、月度数据：9月房地产销售同比-16.2%，增速较8月+6.4ppt；新开工面积同比-44.4%，增速较8月+1.3ppt；房地产施工面积同比-43.2%，增速较8月+4.6ppt；竣工面积同比-6.0%，增速较8月-3.5ppt，但好于8月之前。b、周度数据：截至10月30日当周，30大中城市商品房成交面积303.51万平方米，环周+4.0%，同比去年同期-19.3%。

1、行业观点更新

数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理

疫后复苏板块

1）Q3业绩：酒旅板块业绩回暖，航空机场小幅减亏，酒类业绩表现分化。22Q3酒店板块实现归母净利润1.95亿元，同比+134.6%，增速较Q2大幅回暖284.6ppt；22Q3旅游板块实现归母净利润2.44亿元，同比扭亏。22Q3航空机场板块实现归母净利润-354.48亿元，较Q2减亏63.94亿元，较21年同期扩大亏损242.58亿元。22Q3白酒板块归母净利润同比+21.3%，增速较Q2+8.3ppt；22Q3啤酒板块归母净利润同比+7.8%，增速较Q2下降8.2ppt。

2）疫情：新冠确诊人数波动上行。10月30日0-24时，31个省和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例521例。

3）航空：多家航空公司陆续恢复国际航线。a、东航：东方航空在官方微博宣布，计划于10月底恢复多条国际航线，包括上海-曼谷-青岛、杭州/青岛/南京/昆明-东京成田、青岛/南京/烟台-首尔仁川、青岛-迪拜等航线。自2022年10月30日冬春航季开启后，东航计划每周客运国际航线将增至42条108班。b、南航：计划10月起恢复广州-雅加达、大连-东京成田航线。同时，在广州-迪拜等航线上增班。c、海南航空：计划10月30日冬春航季开启后继续运营10条往返国际客运航线，同时将重庆—罗马国际航班增至每周2班。d、春秋航空：10月13日宣布新开多条港澳、国际航线。e、国航：9月29日发布消息称将恢复北京—马尼拉/雅加达/东京/华沙/雅典、深圳—洛杉矶、成都—雅加达等多条国际航线。除此以外，天津机场将复飞首条中泰航线，中国与新加坡两国间的航班量预计将在11月底前恢复至每周30班。

1、行业观点更新

数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。

2、行业信息更新

数据来源：Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府官网，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

新消费板块

1）Q3业绩：板块中行业表现整体平淡，速冻食品业绩亮眼。22Q3美容护理板块归母净利润同比-18.6%，增速较Q2-12.9ppt；22Q3黄金珠宝板块归母净利润同比-14.2%，增速较Q2大幅下行54.6ppt；22Q3培育钻石板块归母净利润同比-5.3%，增速较Q2大幅下行77.8ppt。考虑到中兵红箭公司业绩对板块的影响较大，若剔除中兵红箭，板块22Q3归母净利润同比+48.8%，增速较Q2下行12.4ppt；22Q3速冻食品归母净利润同比+41.8%，增速较Q2上升16.6ppt；22Q3休闲食品板块实现归母净利润同比-32.4%，增速较Q2小幅回升0.9ppt。

2）“双11”活动。10月24日20点-24点的“双11”预售中，淘宝直播产生130个预售金额破千万的直播间，李佳琦直播间GMV达215亿元。淘宝直播腰部主播、新主播预售引导金额同比+365%、+684%，直播机构同比+165%。

3）扫地机：9月销售平稳。根据奥维云网数据，9月扫地机线上零售额同比-1.3%，1-9月累计线上零售额同比+1.7%。9月扫地机线下零售额同比+21.0%，1-9月累计线下零售额同比+13.4%。

1、行业观点更新

数据来源：民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理

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