活下去比赚钱更重要

原创镇长本人大树乡谈

收录于合集

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中概股再次崩了，港股也崩了。

这没什么奇怪，不过是图穷匕见早晚的事罢了。

近日，美国证监会发布消息，依据美国《外国公司问责法》认定了五家在美上市的中国公司为有退市风险的“相关发行人”，引起了中概股新一轮集体大跌。中国证监会凌晨紧急回应。

《外国公司问责法》最直接的起因是瑞幸财务造假案，在美国投资人压力下，美国在2020年启动该法案制定，并于2021年底正式实施。核心就三点：

在美国上市的企业要证明不受自己所在国家政府拥有或掌控；

按照美国标准进行审计，并提交审计报告；

如未提交审计材料或者审计不通过，连续三年就要从美国退市。

看上去针对所有国家公司，但到底针对谁，大家都清楚。

现在俄乌冲突加剧，世界局势发生巨大变化，欧洲眼看着已经沦为美国再次抽血的对象，在逆全球化的大潮下，中国的公司又如何能够幸免呢？

这不过是注定的事。

早在去年12月4日，小镇就曾经写过一篇文章《大国夹缝中的中国企业》，核心观点很简单：

过去很多中国企业特别喜欢强调国际化，刻意淡化中国色彩，在当时还不能算错，只是选择罢了。但是时代已经变了，任何国际化的企业必须有一个强大的国家作为支撑，企业也必须想清楚到底如何处理祖国和国际化之间的关系。

最为重要的是，一定要想清楚：资本有没有国家。

大国交锋，没有什么是无国界的，无论再强的企业在这种程度的交锋中都不过是随时可以死掉的普通公司。想不清楚、处理不好这一点的，很难有更好的未来。

当时还有一些朋友不认可，提出各种理由，现在呢？

一场俄乌冲突，打破了太多虚假的伪装。在俄美博弈的大局下，看上去追求平等、共享、人类光明未来等等的科技公司，也照样的赤裸裸的拉偏架。

现在已经有近百家跨国公司对俄罗斯进行制裁，包括苹果、谷歌；如脸书甚至还单方面调整了内容审定，放宽了对俄罗斯以及俄罗斯领导人负面攻击言论的审核要求，至于会不会有组织的制造针对俄罗斯的舆论，不言自明。

这样的行为，当然让很多人清醒了，自然也包括国际投资者。

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虽然《外国公司问责法》规定的是三年审计不通过退市，但是美国是把2021年作为第一年，近日美国发布的5家中国公司就是被美国认为2021年审计不通过。

美国还计划出台加急法案，把3年审计时间缩短为2年。那么很可能到2023年初，就会有一批中国在美上市公司退市，而到底哪家公司退市、规模有多大，一切尚未定。

但对于资本投资来说，最厌恶的就是风险和不确定。既然中美之间的沟通存在太多不确定性，那资本就会以最恶劣的结果来应对，提前离开中概股是当然的事。

现在美国共同基金和养老金持有中概股的份额已经从2020年3月最高点的7.3%持续下降到现在的4%左右，并且仍然在持续撤离，一个没有足够资金接盘的股票，跌跌不休再正常不过了。

港股更是如此了。港股实际就是小美股，依靠的就是国际资本，来自大陆的资金非常有限。现在美国的做法已经很明显了，脸皮都不要了，就是要明着干中国的企业，以此向中国施压，仅仅去年中概股就缩水了1.3万亿美元，都够打几场俄乌战争了。

那国际资本自然就要撤。于是我们看到了跌破100的阿里，跌破400的腾讯，跌破150的美团，当然还有已经跌到3.38美元的滴滴。

所谓富贵险中求，总有人想要抄底，但核心在于流动性不足的基本盘到底有没有可能改变、什么时候能变？

股市玩的就是信心，玩的就是流动性溢价。只有玩的人多了、参与的资金多了，一个股票才能有更高的市盈率、更高的市值，从来没见参与的玩家和资金少了，反而能上去的。小心深不见底，战争来临，和平时期的规矩就不再是铁律。

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时代变了，股市也变了。

过去买一个股票，要分析各种基本面，什么赛道、模式、流量等等，核心是看能不能赚钱，哪怕现在不赚未来能不能赚。

但是俄乌冲突打醒了全世界，瑞士不再中立，科技企业也会跟着政治去制裁另一个国家，甚至丝毫不顾所谓的私人财产神圣不可侵犯，对俄罗斯最普通的民众资产也要下黑手。

我们才会警觉，原来这个世界仍然是“黑暗森林”，仍然是谁拳头硬谁说了算。那我们就需要思考：假如，哪怕仅仅是很小的可能，中美之间发生了直接冲突，美国的苹果、谷歌、Facebook又或者特斯拉等等，会不会也会制裁中国？

那么站在美国投资人那边，他们会不会也在考虑，中国的科技公司们会不会也制裁美国，甚至如美国人正在做的那样，影响全世界的舆论？

股市也就成了战场。在战场上，赚不赚钱是次要的，关键是能不能活下来。

无论在美国还是香港上市的中国企业，大多数是互联网相关企业，本就是美国极为重视、一定要压住中国的数字领域，当那一天到来，它们能不能顶得住？

所以，考虑一家公司还要增加一个更高的维度：生存能力、抗制裁能力。

而企业的掌舵人更要清醒一点，不但要想清楚自己和公司到底属于哪个国家，更要摆正位置。美国的企业集体制裁俄罗斯，它们没有损失吗？当然有，损失还很大，但是它们敢不制裁吗？

不要被所谓的资本裹挟美国政府这样的段子迷惑，也不要觉得美国的资本一定凌驾于美国政府之上，更不要妄想什么事可以用钱搞定。在国家根本利益面前，什么资本集团、利益体、跨国公司都是要服从的，这个道理同样在去年底小镇已经在《资本凌驾美国政府之上？》这篇讲过了。

腾讯的马化腾就非常聪明。去年底在腾讯员工大会上，他表示：腾讯只是国家社会大发展期间的一家普通公司，是国家发展浪潮下的受益者，并不是什么基础服务，随时都可以被替换。

一时间“普通公司”被当成了凡尔赛，又或者被认为是刻意向国家表忠心。

但现在回头去看，早在几个月前，马化腾就已经想明白了。在大国博弈、世界秩序重塑的大格局下，纵然是腾讯也不过是一家随时可以被替换甚至消失的“普通公司”，那其他远不如腾讯的呢？

想清楚根本的问题，才能有更美好的未来。

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