文旅惠评 | 爱彼迎上半年市值蒸发超500亿美元；新疆上半年接待游客超2019年同期

文旅巨头行情

本周的巨头行情关注爱彼迎未来业务的复苏趋势。

7月11日，在宣布关闭中国境内游业务一个多月后，爱彼迎宣布全面升级出境游产品，从中长住体验升级、全面保障升级、无障碍沟通升级三方面入手，进行“端到端”的全面产品创新，瞄准中国旅行者对疫情防控形势稳定后的出境游需求。

鉴于国内疫情防控与国际形势，中国的出入境政策未来几个月仍没有松动的迹象，现在讨论中国游客未来的出境游需求仍只是停留在“种草”层面。

本次讨论的重点是爱彼迎上半年股价跌幅近50%，市值蒸发超500亿美元。实际上，今年的2月16日，爱彼迎的股市表现达到顶峰，每股191美元，市值高达1200亿美元。 

随着全球很多国家重启经济，放开国际旅行限制，消费者疫情期间压抑的需求，尤其在旅行与体验项目方面的需求进一步释放。另外，与其他住宿同行逐步从疫情复苏不同，爱彼迎营收与现金流两大财务指标一直处于高速增长模式。

但爱彼迎业务需求在强势恢复，为何股市却给出相反的答案，让短租巨头在股市上损失惨重呢？

背后的主要原因是，爱彼迎2020年底上市后，起点很高，市值爆棚，一举超过在线旅游巨头Booking Holdings，但当下宏观经济增长乏力，三大因素致使爱彼迎股价遭到重挫。

第一，美联储利用加息抑制通货膨胀，这对高增长的股票不是好消息，高利息也降低了股票这种风险资产的价值；

第二，投资者担心经济形势进一步恶化。有报告显示，由于美国国内能源价格大涨，正在快速复苏的旅行又开始降温，消费者在开启度假模式之前有了一些顾虑。

比如，进入四月份以来，美国油价暴涨，三个月涨了16.5%，爱彼迎截至美国当地时间7月14日的股价大跌45%。

第三，房地产市场也出现动荡，可能会形成外溢效应，影响爱彼迎平台上几百万房东的生计与生活，同时影响客人成为房东的积极性，爱彼迎平台上的房源数量增长放缓。

近日，关于爱彼迎未来股价的走向，华尔街的金融机构花旗集团与Truist给出各自的预测。花旗集团将其目标价从200美元降至160美元，而Truist将目标价从160美元降至120美元。

其实，爱彼迎目前的股价是91美元左右，即便股价达到120美元，也有超过31%的溢价。不过，Truist对爱彼迎的股价维持持有评级，主要是担心即将8月10日公布的第二季度财报可能会不及预期，让市场失望。

原因有二。一则，美元走强意味着美国之外挣的钱转换成美元会有不少损失；二则，分析师认为，如果经济出现衰退，旅游需求会受到影响，投资者会担心未来爱彼迎的营收与利润也受到影响。

虽然花旗集团降低了爱彼迎股票的目标价，但其分析师对这只股票的未来不是那么悲观。报告显示，与Truist一样，花旗集团也认为外汇汇率及经济衰退会伤害到爱彼迎的业务。但把目标价定在160美元，说明花旗认为爱彼迎股票被低估40%以上，长期投资者如果能坚持持有，穿过目前动荡的周期，未来很可能会收获很大的利润回报。

S&P全球市场智库数据显示，在受疫情长时间的影响后，爱彼迎去年第二季度实现利润8.88亿美元，彼时过去12个月产生的现金流达28亿美元。从过往的经验看，虽然现在股价受挫，爱彼迎值得长期投资。另外，爱彼迎坐拥73亿美元强大现金流（93亿美元现金及短期可用投资金，20亿美元债务），一旦复苏或有机会投资增长，公司将会抓住任何投资业务增长的机会。

数字统计机构Statista报告显示，到2026年，旅游市场的需求将以每年10.5%的速度增长，整个全球旅游市场的规模高达9490亿美元。 

爱彼迎平台上有7亿个房源，超过400万个房东，很多游客在平台上预定后将自己的房子放在平台，进一步增加平台的房源供给能力；它在全球有强大的品牌优势及独特的目的地体验产品，平台上的房东身处市场需求第一线，更快更准地捕捉到客人的最新需求，这些都是公司相对旅游行业竞争对手的优势，也是增速跑赢整体旅游市场的关键。

爱彼迎未来有可能重回高光时刻，市值或再次突破1000美元，但很显然，未来的这一段时间要先趟过摆在面前的几道坎。

目的地投资晴雨表

本周的目的地关注新疆旅游的强势恢复。

7月14日，据新疆维吾尔自治区旅游统计大数据平台监测显示，7月9日至13日古尔邦节假期期间，新疆累计接待游客885.78万人次，按可比口径同比增长9.84%；实现旅游收入68.81亿元人民币，按可比口径同比增长14.86%。据统计，新疆上半年接待游客7781.41万人次，比2019年同期增长2.53%，旅游业复苏回暖势头正盛。

事实上，包括新疆旅游在内的大西北旅游受到游客的青睐有迹可循，最早可追溯到端午前后。

从携程平台端午假期跨省团队游的预订表现来看，大西北的旅游热度出现明显升温。截至5月20日，热度排行前5的省份分别是，新疆、四川、云南、西藏、福建。其中，选择新疆目的地出行的占比高达53%，团队游产品环比上月增长达4位数

6月以来，随着国内疫情防控政策精准化，全国多个目的地迎来了暑期旅游旺季，新疆又成为新一轮旅游复苏中最受欢迎的长线旅游目的地之一。

据同程旅行的数据显示，6月中旬以来，新疆旅游搜索热度环比上涨78%，平台上的新疆相关酒店价格较6月初上涨明显，部分热门景区景点周边的酒店民宿一房难求。此外，新疆的景区门票订单销售量环比上涨超过300%，机票、度假线路等产品销售量也出现上涨。

今年上半年新疆地区的旅游形势非常火爆，主要集中在五月底和六月份，也就是第二季度的后半部分。进入下半年，正值暑期高峰，新疆旅游的热度仍在持续中。

据《新疆日报》报道，7月以来，新疆5A级旅游景区日均接待量突破11万人次。旅行社接待团队游方面，全疆796家旅行社接待量逐月增长。6月平均每天组团340个、6542人；7月以来，平均每天组团1446个、2.21万人。

新疆旅行社协会会长吴锋从三个方面分析了新疆上半年大火的原因。

第一、符合新疆旅游的季节性规律。新疆五月底到六月初开始进入旅游旺季，更多的游客前往新疆旅游，这符合新疆旅游的一般规律。

第二、新疆雄奇俊秀的自然风光。在后疫情时代强调安全、舒心旅行的背景下，这类户外的自然景色对其他地区的游客有更强的吸引力；第三、更重要的是，当地政府在科学精准疫情防控方面与此前相比取得很大的进步。

吴锋表示，对比从微信、微博、抖音等平台及自媒体渠道获得的其他省区的一些情况，新疆各地州、市在贯彻落实自治区政府科学精准的防疫政策方面做的非常到位，效率也相当高，这是新疆与以往比较最大的不同。

不过，他也指出，因为这两年多的疫情，大批有经验的导游、旅游车司机都转行转岗了。在上半年新疆旅游实现高速增长的情况下，如何应对下半年持续增长的旅游形势，对新疆打造高质量现代服务业，实现新疆旅游高质量发展的目标，提出了严峻的考验。

对于新疆旅游未来的发力点，携程研究院战略研究中心副主任张致宁认为，可以从以下三个方面着手。

1、凭借丰富的旅游资源和深厚的人文底蕴，进一步发掘具有区域代表性、地域特色性的文化和旅游资源，并将这些优质的文化旅游资源，进行科学地线路规划和设计；

2、针对不同的消费群体、消费需求，有针对性的进行产品开发和线路设计，如高空旅游、沙漠旅游、美食旅游、民俗旅游等等；

3、通过与国际化的大型旅游平台合作，进一步洞察消费需求的变化、持续推进旅游线路产品的迭代升级。