本篇报告关注局部疫情的负外部性。中国之大，300多个城市，2000多个县。任何一个城市经济体量占比都不算大，即使大如上海，也仅3.8%左右。如果局部时空的疫情仅影响自身，对全国全年的经济的冲击并不会很大。但如果这个影响以被动的方式辐射出去，则冲击幅度会以难以估量的方式放大。

从快递视角看上海疫情的负外部性，会发现，上海疫情爆发—>江浙受波及—>江浙关闭部分高速口—>长三角物流堵点增多—>全国网购受冲击。这意味着，上海疫情对经济的影响，既来自于自身生产消费的近乎停滞，也来自于对全国网购的冲击。这也意味着，在坚持“动态清零”不动摇，保持经济运行在合理区间这两个目标下，后续面对局部疫情，需要在减少疫情外溢、保障物流不受影响等方面有更好的执行方案。

（一）包邮区对于网购而言有多重要？

1、包邮区比较爱“剁手”。根据《百度热搜2021双十一大数据》，上海、浙江、江苏双十一热搜指数均在全国平均值之上。分别位列第二、第三、第六位。

2、两个维度看，包邮区代表的是全国1/3的网购体量。一是快递业务量视角，浙江、江苏、上海分别占比为21%、7.9%、3.5%，合计占比为32.4%。二是网购视角。浙江、江苏、上海分别占比为15.1%、9%、10.2%，合计占比为34.3%。

3、包邮区：买什么？卖什么？参见正文。

（二）当包邮区物流不畅

1、上海疫情严重，对江浙有外溢。3月以来，上海累计感染者人数超过20万。过去十四天（3月29日-4月11日），江苏13个地级市、浙江11个地级市，除舟山外，全部有感染者。其中苏州、嘉兴离上海较近，累计感染者人数较多。

2、本该繁忙的公路，堵点增多，物流不畅。正常情况下，长三角公路相比全国整体而言更加繁忙。以2019年数据为例，单位里程对应的货车流量看（万辆/km），上海、江苏、浙江分别是11.3、3.7、4.05，高于全国的1.6。但近期堵点增多，江苏、浙江两省关闭较多高速出口。其中浙江杭州在4月10日-4月12日期间，关闭13个高速公路收费站出口。根据界面新闻报道，杭州市一共有71个高速公路收费站。意味着杭州这期间关闭的出口占比接近20%。受此影响，长三角物流不畅。江浙沪货运量指数从3月下旬开始明显不及全国。

3、快递收发受影响，分拨中心吞吐量大幅下降。顺丰官网显示，江浙沪多个城市与全网互寄基本暂停。根据主要快递企业分拨中心吞吐量指数也能看到，3月至今持续下行，目前该指数仅为去年同期的一半左右。

（三）消费或将进一步承压，网购或现单月同比负增

江浙沪快递收发不畅的影响，或将使得全国消费进一步承压。我们判断，4月实物商品网购同比有可能出现负增。两个角度。

一是从快递业务量数据角度。清明假期三天（4月3日-5日），共揽收包裹6.6亿件，同比为-13.3%。低于武汉疫情时期，2020年1-2月快递业务量同比为-10%，彼时对应的实物商品网购增速为3%。

二是从江浙沪网购的角度。1-2月实物商品网购增速为12.3%，考虑到江浙沪占全国网购体量达到1/3。即，如果江浙沪的网购下行30%以上，4月实物商品网购增速就可能负增。结合江浙沪快递收寄情况，这一下滑幅度是可能的。

风险提示：

疫情持续扩散。