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“十四五”以来，财政部预算司已印发六个财政区域政策，内容近2.5万字。本文分五个方向梳理，归纳出2000字主要内容，方便投资者对照比较。

（一）财政区域政策有哪些？

（二）财政区域政策有何异同？

（三）方向一：保民生，通过转移支付“钱随人走”支持人口流入地区和基层

（四）方向二：保发展，重点支持科技创新、重大项目和特色产业

截至2022年10月30日，华创宏观中国周度经济活动指数为3.36，相对于10月23日回落了0.68。主要是因为乘用车销量以及汽车半钢胎开工率相比去年同期的回落幅度超过了石油沥青装置开工率以及波罗的海干散货指数等相比去年同期的回升幅度。华创宏观中国周度经济活动指数自10月2日触及7.64后迅速回落，显示经济短期面临下行压力。

从驱动因素来看，2022年3月到6月，石油沥青装置开工率、商品房成交面积是华创宏观中国周度经济活动指数的主要驱动因素；从7月至9月，国内日均粗钢产量、波罗的海干散货指数以及乘用车销量成为华创宏观周度经济活动指数的主要驱动因素；而从10月至今，波罗的海干散货指数、粗钢产量以及秦皇岛煤炭吞吐量成为华创宏观周度经济活动指数的主要驱动因素。

（二）生产：行业开工率全面下滑

货运物流：本周降幅略有收窄，此前连续三周降幅扩大。10月30日-11月5日，货运物流指数平均为92.3，同比-29.3%；10月23日-29日同比为-30.3%；10月15日-22日同比为-26.8%。

水泥：价格，同比降幅变化不大。10月31日-11月4日当周，全国水泥价格指数平均为154.2，同比-27.5%；上一周水泥价格指数平均为154.6，同比-27.6%。水泥发运率与磨机运转率降幅继续收窄。10月22日-28日，水泥发运率50.4%，同比-8.8pcts，前三周分别为同比-8.9pcts、-13.9pcts、-21.3pcts；10月21日-27日，水泥磨机运转率为47.3%，同比+2.0pcts，前三周分别为-1.3pcts、-4.9pcts、-7.7pcts。

螺纹钢：产量回升，需求正增长，继续去库。产量略有回升，此前三周持续回落。10月22日-28日当周，主要钢厂产量为305万吨，同比+5%，上周为299万吨，同比+9.7%，上上周为293万吨，同比+6.1%。表观消费，连续三周同比正增。10月22日-28日当周为325万吨，同比+7%，上一周同比+10.5%，上上周同比+0.6%。10月前4周，螺纹表消累计为1232万吨，同比2021年+5.6%，同比2020年-22.7%。库存，延续去库。10月22日-28日当周，社库+厂库合计去库20万吨，上周去库23万吨，上上周去库32万吨。

开工率：11月初，行业开工率全面下行。我们统计的9个行业中，除螺纹、石油沥青开工率未更新外，其余7个行业开工率全部下滑，其中全钢胎开工率下滑6.7pcts，PVC开工率下滑4.1pcts，江浙织机、半钢胎、唐山高炉、焦化、PTA开工率下滑1pcts至2pcts。

（三）需求：出行、地产仍偏弱运行

出行：继续偏弱运行。地铁，10月27日-11月2日当周，29城地铁客运量平均为4885万人，同比-21.5%，上周同比为-21.2%，上上周同比为-22.9%。10月全月，29城地铁客运量平均为4882万人，同比-19.2%。9月全月客运量平均为5227万人，同比-13.5%。航空，10月30日-11月5日当周，每日执行航班数平均为4200架，同比-53.9%，上一周为4156架，同比-62.6%。

地产：地产成交继续走弱。11月前5天，67城商品房成交面积累计为348万平，同比-32.8%，10月全月同比为-23.6%，9月全月同比为-14.8%，8月全月同比为-22.7%。拿地方面，10月前30日，百城住宅类土地成交面积同比为+21.2%，9月全月同比为-29.2%，8月全月同比为-7.9%。土地成交溢价率走低，10月24日-30日当周，土地成交溢价率1.00%，上一周为1.84%。

汽车：10月第四周，零售同比由负转正。10月24日-31日，汽车日均零售同比+35%，10月全月零售累计同比为+11.3%，9月全月为+21.5%；10月24日-31日，汽车日均批发同比为+17%，10月全月批发累计同比为+14.5%，9月全月为+32%。据乘联会信息：“10月初疫情‘点多、面广’，随着各地防控加严，车市恢复速度偏慢。由于对10月的预期还是很高的，因此最后一周的零售走势仍是较强的。”

（四）物价：美元指数下跌带动原油和铁矿石价格上涨

猪肉价格走势平稳，蔬菜价格继续回落。本周猪肉平均批发价上涨0.2%，全国猪粮比价为9.15，上周为9.72。为稳定猪肉价格，11月4日中央投放第7批猪肉储备，大约1万吨；9月份投放4批，合计8.7万吨左右；10月投放2批，合计4万吨左右。从效果看，以政策引导信号为主，对市场价格影响很小。随着秋冬蔬菜大量上市，蔬菜价格持续下降，本周蔬菜平均批发价续跌4.8%。水果价格略有上升，本周水果平均批发价上涨2.8%。

煤炭期货价格小幅反弹。本周，动力煤期货结算价收于828.2元/吨，上涨6.9%；焦煤期货结算价收于2009.5元/吨，上涨3.9%。主流港口煤炭库存下降253.2万吨至5184万吨，降至往年同期最低水平。据CCTD，“11月份仍处于煤炭消费淡季，沿海终端日耗回落至160-170万吨左右，稍弱于去年同期，而存煤却较去年同期偏高900万吨左右”。

受美元指数回落影响，国际油价上涨。价格方面，截止11月4日，美油和布油期价分别收于92.61和98.57美元/桶，分别上涨5.4%、2.9%。库存方面，10月28日当周美国商业原油库存减少311.5万桶，降幅0.7%。周五美国非农数据喜忧参半，美元指数下跌，美元计价的大宗品价格普遍上涨。

铁矿石价格有所反弹。本周螺纹钢现货价收于3770元/吨，上涨0.3%；中国铁矿石价格指数收于328.34，上涨5.6%。受美元指数回落带动进口铁矿石价格回升影响，整体铁矿石价格指数有所反弹。

（五）贸易：10月出口货源或持续不足

BDI指数本周环比-19.4%；CRB现货指数与工业原料指数本周环比-1.2%/-0.8%；中国进口干散货运价指数本周环比-7.3%；中国出口集装箱运价指数本周环比-3.8%，其中美东航线与欧洲航线运价指数环比-3.5%/-7%。

10月中旬/下旬，中港协监测沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比+9%/-2.4%，其中外贸同比+1.16%/-5.2%，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+4.7%/+3.2%，其中外贸同比+0.1%/+1.2%。因货源不足，出口集装箱运价继续回落，10月中上旬，长三角、珠三角地区外贸枢纽港口外贸重箱合计同比下降22%。

（六）利率债：2023年提前批专项债额度已下达

地方债周度发行计划更新：11月7日当周计划发行新增地方债215亿，全为专项债。11月累计发行新增地方债（含已公布未发行）227亿，全为专项债。11月7日当周计划发行再融资地方债717亿，其中一般债513亿，专项债204亿。11月累计发行再融资债（含已公布未发行）1294亿，其中一般债863亿，专项债431亿。

地方债月度发行计划更新：5000多亿专项债结存限额10月基本发行完毕，从22省市披露地方债发行计划看，11月新增专项债计划发行544亿，其中山东250亿，江苏215亿。

国债、证金债周度发行计划更新：截至11月6日，已公布11月7日当周国债待发1930亿/净发-72亿，证金债待发190亿/净发-950亿。11月累计发行国债（含已公布未发行）4131亿，净发662亿，累计发行证金债（含已公布未发行）1859亿，净发-2427亿。

政策方面，据21财经， 近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债和一般债额度。要求提前批额度明年1月份启动发行，争取明年上半年将债券资金使用完毕；多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长（2022年提前批专项债额度为1.46万亿）。此前2019-2022年的专项债额度均提前下达，2019年、2022年提前批在上年12月，2020年提前批在上年11月，2021年在当年3月初。

（七）资金：与每个月月初相比，过去五个月D007趋势上行

截至11月04日，DR007收于1.6371%，DR001收于1.3901%，较10月28日环比分别变化-32.87bps、+6.72bps。本周央行净回笼资金7370亿，下周到期资金1130亿。虽然DR007较10月底有所回落，但如果与每个月的月初相比，过去5个月DR007则呈现趋势抬升态势。

截至11月04日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.7628%、2.4887%、2.7023%，较10月21日环比分别变化+2.25bps、+5.5bps、+3.7bps。本周一年期，五年期和十年期的利率均有所抬升。

11月02日，中国人民银行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上的访谈表示:“我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定”此外，易纲行长在《党的二十大报告辅导读本》发表文章《建设现代中央银行制度》指出“未来我国经济潜在增速有望维持在合理区间，有条件尽量长时间保持正常的货币政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲线形态”。

参考资料：

法律声明