中信建投 | 一周个股精选

良信股份自1999年成立就专注于中高端低压电器市场，客户资源丰富，终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等主要产品广泛应用于信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等各个行业，客户覆盖华为、阳光、中兴、金风、禾望、比亚迪、万科等多领域龙头。2017-2021年公司业绩稳步增长，营收CAGR达29.05%，归母净利润CAGR达18.79%。

订阅付费收入增长稳健，内容供应和产品推广不断增强

报告期内，公司在线音乐服务的营收为34.3亿元，同比增长18.8%，其中音乐订阅业务发展趋势良好，营收为22.5亿元，同比增长18.3%，在线音乐付费用户数达到8530万，同比增长19.8%，在线音乐服务每付费用户月度收益(ARPPU)为8.8元，同比下降1.1%。在线音乐移动月活用户数（MAU）达5.87亿，同比下降7.7%，主要是由于用户在泛娱乐的竞争中流失。但是DAU继续同比增长，表明用户对公司旗舰产品的参与度良好。值得注意的是，在线音乐付费用户是代表高质量用户的群体，继续以强劲的速度增长，并将付费比率推向新纪录，而 ARPPU也保持了环比增长，这得益于公司不断扩大的内容供应和产品竞争力增强，以及销售渠道的扩大和促销活动的推广，因此音乐订阅收入继续保持健康的同比和季度环比增长。

选股逻辑：被低估的汽车被动安全行业，高进入壁垒及国产替代空间大

汽车被动安全零部件包括安全带、安全气囊及方向盘等零部件，产品强制认证及测试标准严格，行业准入门槛较高。公司是本土安全气囊龙头，专注高壁垒的被动安全领域20年，并战略投资光刻胶领域，助力国产替代。