中信建投 | 本周深度研究报告优选

瑞纳智能(301129):下一代供热节能解决方案，双碳政策加速行业发展

公司主要从事北方小区供暖改造，改造后可节约热力站10%~30%热源成本，解决了热力站过去因供热不均而被投诉以及高能耗两大痛点。综合考虑老旧小区改造及新建小区配套需求，年均市场规模超400亿元。公司历史业绩高速增长，盈利能力突出。预计公司未来三年对应PE分别为24.6、19.2、14.9倍，首次覆盖给予买入评级。

电池科技前瞻系列报告之二十：预锂化，物尽其用的愿望

预锂化，即在电池材料体系（以正极/负极侧为主）中引入高锂含量物质，并使得该物质有效释放锂离子和电子，以弥补活性锂损失，提升电池的实际能量密度和循环寿命。不同的预锂化技术有明显的“长板”和“短板”。建议投资者关注布局了预锂化技术专利，开展预锂化材料生产布局的上市公司；关注锂资源上市公司等。

2月房企销售融资点评：销售持续下行，融资规模创新低

2月百强房企销售降幅持续扩大，房企表现与两年前疫情爆发之初类似。2022年2月百强房企实现全口径销售金额约4635亿元，较去年同期减低46.5%，降幅较2022年1月扩大5.8个百分点；单月销售金额超百亿的开发商仅9家，接近2019年2月和2020年2月水平，2020年2月适逢新冠疫情首次在中国爆发。

成都银行(601838):长短兼备，持续成长

成都银行紧扣区域基建先行、产业升级的发展路径，逻辑长短兼备，成长性持续。中短期来看，该行是基建重点区域的核心银行，尽享基建驱动的规模增长红利；中长期来看，正依托全方位本地资源打造实体对公和零售业务新动能，方向正确，成果显著。

智飞生物(300122):双轮驱动，蓄势待发

“自主+代理” 双管齐下，打造高速增长引擎
行业趋势：疫苗行业即将进入黄金时代，头部企业优势明显
代理产品持续发力，HPV疫苗增长可期
结核赛道遥遥领先：EC、微卡重磅上市，结核矩阵布局完备
研发管线布局全面，远期增长强劲
新冠疫苗获批国内序贯接种，远期流感化常态接种可期

芳源股份(688148):全球NCA前驱体龙头，布局回收一体化助力成长

公司为NCA前驱体全球龙头，2015年开发NCA三元前驱体，2017年向松下-特斯拉产业链批量供货NCA前驱体，2018年NCA三元前驱体出口量达到国内第一，2020年松下占公司收入比例达63%，预计受益特斯拉需求持续强势，短期订单无忧。

中国海外发展(0688):老牌央企焕发新生，融资拿地优势显著

公司自1979年成立以来，已穿越多轮周期，深谙行稳方能致远之道。老牌央企开发商，股权激励焕发新生。拿地收放自如，财务管控能力业内领先。商业地产业务增长潜力渐显，产业延伸业务布局持续完善。首次覆盖给予买入评级，目标价37.80港元。

中国金茂(0817):产融优势明显的央企新星，两张王牌在手动能十足

公司拥有央企背景，产业和金融资源禀赋优异。综合融资成本极具优势，2021年上半年仅为4.01%，处于行业第三低水平。两张王牌在手，城市运营模式和高端“府系”品牌铸就护城河。多元业务具备优势，助力主业发展。首次覆盖给予买入评级，目标价4.70港元。

建发股份(600153):低估的国企龙头，双轮驱动成长性强

首次覆盖给予买入评级，目标价16.02元。公司两大业务成长型地产和头部供应链运营双轮驱动其未来高增长，具备较大的成长空间，目前PE仅4.2倍，低估明显。通过分部估值法我们计算得到公司合理市值为459亿元，每股价格16.02元，对应PE6.9倍。

汽车科技浪潮之一：一体化压铸风云际会，轻量化大市场初现峥嵘

“碳中和”政策推动下中国新能源汽车渗透率快速提升，2021年新能源汽车渗透率高达14.2%。随着新能源车销量超预期以及里程焦虑凸显，轻量化赛道呈现超高景气。铝压铸作为当前综合最优的轻量化方案，在材料、设备和工艺不断取得重大突破的背景下，技术壁垒逐渐提高，向大型化、一体化逐步升级，一体化压铸处于爆发前夜。

哔哩哔哩(BILI):2022业务展望及2021财报点评，商业多元化持续推进，生态驱动用户增长

我们长期看好公司独有的高比例95后用户群与社区氛围。公司预计2022年Q1实现收入52-55亿（YoY+36%-41%），2024年Non-GAAP口径下盈亏平衡。重点关注广告业务的毛利率提升空间以及销售费用“降本增效”落地情况。当前公司仍在商业化早期阶段，长期看好公司未来发展。

创耀科技(688259):接入网与PLC芯片领导者，布局工业与车载，发展提速

创耀科技成立于2006年，主营业务包括接入网网络芯片与解决方案、电力线载波通信芯片与解决方案、芯片版图设计服务。公司创始人系国际通信技术专家，团队技术实力雄厚，主要产品和技术处于国内先进水平。公司募投项目计划研发高速工业总线互联芯片、智能车载以太网网关系统，进军工业与车载芯片领域。

FOF基金投资量化策略--基于机器学习

本文利用机器学习模型输出的分类概率作为基金选择信号，测试其在基金遴选中的效果。以国内股票型和偏股型基金为样本，基于基金的净值数据、另类数据和CNE7经典版因子模型构建特征变量。选择支持向量机、逻辑回归、 随机森林、集成分类器和人工神经网络模型对数据进行训练。结果表明模型的预测概率与基金下季度收益存在正相关性。

精测电子(300567):依托显示测试设备，拓展半导体、新能源检测业务——半导体设备系列报告（深度）

公司面板业务基于原有优势向中前段 Array、Cell拓展并延伸至核心零部件，不断扩大可覆盖市场空间。半导体业务已实现前道量测、后道测试设备全布局，部分产品在头部客户验证，放量在即。新能源检测产品在客户端验证，未来有望加速突破。

换电渗透率提升，换电站迎来广阔空间——锂电设备系列报告（深度）

随着换电模式的政策支持导向逐渐明确以及换电模式被消费者认可，多个企业发布了换电站建设规划。到2025年，蔚来汽车、吉利汽车、奥动新能源、中石化、国家电投分别计划建设换电站4000、5000、10000、5000、4000座，协鑫能科计划建设换电站5000-6000座，合计达到33500座。