中信建投 | 周末十大热门研榜单

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行业深度

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会议主旨是在坚持原有策略和方针不变的基础上，高效统筹疫情防控和经济社会发展

会议强调，要完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

会议的增量信息聚焦防控措施的优化，体现在防疫的各个环节

进一步优化调整防控措施，包括在“隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解”等方面采取更为精准的举措。要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。

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北美是全球第三大建筑涂料市场，其中美国占据了主要的市场份额。从1984年至今，美国建筑涂料市场规模从35亿美元增长至历史最高的140亿美元，GAGR达3.77%。而支撑行业持续增长的主要动力来自于高景气度的重涂市场，在美国，重涂需求占建涂市场需求的82%，重涂稳定且持续增长的需求主要来源于以下三类需求：（1）刚性需求：房屋老旧是重涂的首位刚性需求；人口老龄化带来的居住环境场所的稳定性是重涂的另一大动力；（2）改善性需求：墙面涂料在服务完善、产品环保的加持下，可快速重涂实现墙面翻新或风格切换，满足家庭墙面品质升级的改善性需求；（3）投资性需求：自有住房的房主以及租赁物业会通过投资自身房屋的墙面翻新来获得更高的房屋价值或加快交易频次。

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2022前三季度电子版块356家公司营业收入合计22319亿元，同比下滑7%；归母净利润合计1214亿元，同比下滑24%。分季度看，受美国持续加息及地缘局势影响，全球通胀盛行，大宗商品、材料、运输等成本上涨，成本端短期承压，加之疫情扰动因素还未消失，宏观经济前景不甚乐观，消费需求低迷，收入端短期受限，拖累电子行业整体业绩，盈利能力受损较严重。22Q3电子板块营业收入合计7959亿元，同比增长3.6%；归母净利润合计356亿元，同比降低40%。盈利能力继续回调，毛利率为15.3%，环比减少1.9pct，期间费用率10.8%，环比小幅上升0.1pct，研发费用率5.5%，环比减少0.1pct，净利率3.5%，环比减少2.4pct。

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一元店为“低端零售型”。美国主要一元店品牌包括Dollar Tree、Dollar General，门店密集覆盖广泛，通过低成本运营提供价格低廉商品，面向低收入群体提供便利服务。一元店客户群体为中低收入群体，边际消费倾向更高，因此疫情期间消费补贴效果明显，一元店销售明显增长。在消费补贴逐渐退出和高通胀来临之际，一元店营收仍然保持稳定增长，其中消耗品和家庭用品增速较高，服装类产品销售下滑，表明低收入群体消费支出确实受到高生活成本挤压，但是基本生活用品仍为刚需。

个股精选

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逻辑芯片中的优质赛道。FPGA芯片的可编程、时延低、功耗低、异步并行计算效率高，让其适用于通信、工控等下游行业，并助其不断拓展在AI、自动驾驶等快速发展领域的应用。并且数字芯片从控制转向数据驱动，FPGA的特点也使得它不断在新领域中应用，因此成长性较好。其次，FPGA芯片具有软硬协同的特点，由芯片厂商提供EDA软件，因此壁垒较高且供应链更可控，海外FPGA公司的毛利率、净利率均比较稳定，因此FPGA属于壁垒高、成长性好的板块。

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国内物业服务行业领导者，独创蝶城模式。公司已建立起社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务三大核心业务能力，形成了强大的品牌势能。近年来公司业绩保持快速增长，2019-2021年营业收入CAGR达30.5%，归母净利润CAGR达27.9%。截至2021年底，公司合约面积为10.0亿方，行业排名第二；合管比达到1.3，为业绩增长提供保障。公司独创的蝶城发展模式重新定义物业服务圈范围，并以蝶城为单位进行快速复制，实现经营降本、提效、增收一举三得。

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