中信建投 | 新股策略：信创、军工、医药三足鼎立

新一代信息技术行业

半导体行业仍然在下行通道中。IC insight预计全球IC市场有望在2023年Q2止跌回暖。国家统计局统计显示，2022年10月IC产量225亿块，同比下降26.7%。存储芯片方面：美光科技发布将存储芯片减产2成的消息，为应对市场状况，公司将内存DRAM和闪存NAND晶圆生产开工率比2022财年第四季度降低约20%。面板方面：PC、笔电、电视、智能手机等消费电子市场需求大幅度下降，导致面板厂商于今年6月开始降低稼动率。Omdia数据显示，全球面板厂2022年Q3产能利用率仅62%，Q4并无调升计划，将持续在65%以下徘徊。2023年需求量将有一定回升，供需比将有微幅缓解，但预计供需关系趋于平衡的时间点在2023年三季度之后。

高端装备制造行业

北斗导航的国产替代。历经四年研发，由中国铁建铁四院牵头承担的《基于北斗导航系统的铁路及航运领域应用技术研究》成功完成。该研究解决了我国铁路勘测完全依赖GPS的问题，可实现北斗系统全替代，是我国交通领域探索“中国方案”的一次突破创新。

中国珠海航展。中国空军歼-20、运-20、运油-20等50余型装备成系列展出。中国航空工业参展产品较上一届增幅达44%，55项展品为首次公开亮相，无人机参展展品数量达43项，创历史新高。中国航天科技首次展出的1:1空间站组合体展示舱参展。中国兵器装备携近300件高精尖产品参展，首次展出产品占总产品三成，首次深度展示装备作战场景、首次正式发布全新枪族名称。

新能源行业

隆基绿能再次刷新太阳能转换效率记录。据德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)最新认证报告，中国太阳能科技公司隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破了尘封5年的硅太阳能电池效率新纪录。

生物医药行业

近期中国疫情管控，俄乌冲突相持、美联储加息等不确定性导致市场不稳定。如果在系统性风险频发的情况下，新股组合通常波动较大，回调风险也较为明显。

行业风险

我们新股组合选择，主要集中在信创、军工和生物医药领域。美国对中国制裁可能会影响到行业和企业的运营。

技术变化风险

新股标的均依赖于技术持续创新，如果一旦失败，企业价值也将大幅度下降。

公司治理风险

虽然我们认真对企业公司治理进行分析，但仍然存在信息掌握不完全的风险。