鼎晖王霖：像仙人掌一样珍惜每一分钱，像保护生命一样控制风险

“漫漫黄沙之中，唯有几棵称得上绿色植物的毛球在其中挺拔着，舒张着它的刺，将阳光反射的更加破碎也更加刺眼，那是正在绽放的仙人掌。”

现在，企业家、创业者的聊天话题，总是逃不开“如何面对当下的挑战，如何在现在的市场挑战和竞争环境下活下去”。鼎晖投资创始合伙人王霖从一篇关于“仙人掌为什么能在沙漠中存活”的科普视频中，获得了对创投在当下环境中如何生存的启发:

王霖在朋友圈写下这样的文字: 面对错综复杂的国内外形势，无论是创投企业还是创业公司，大家一致的感觉是难!与其躺平唉叹，不如学习大漠仙人掌坦然的生存法则，用足够的底气对抗生活。仙人掌可以把根向外延展很远，扎得深一些，一旦下雨，迅速地吸收水分，利用茎表面的蜡质层保护好体内水，叶进化退化成针状，防止被其他动物当成免费饮料。

创投企业和创业公司也应如此，积极融资，汇聚资源，珍惜用好每一分钱，像保护生命一样控制好风险。仙人掌可以根植大漠，卓然生长，仰望星空，“卧看牛郎织女星”(窥视牛郎织女鹊桥会);我们将脚踏实地，仰望星空，践行嫦娥北斗强国梦!

王霖所带领的鼎晖 VGC(创新与成长基金)成立于 2015 年，曾有媒体用“PE 的克制与冒险”来形容鼎晖这个团队，“VGC”是鼎晖独创的投资概念，即 Venture & Growth Capital， VC+Growth 发挥各自优势的有机结合体。

根据王霖的归纳：鼎晖 VGC 团队一方面以 VC 的眼光审视项目的成长空间和增长速度，以及是否符合大势;同时用 Growth 投资的专业严谨来研判，在把握趋势的同时严控投资风险，实现精品投资，创造超额价值回报。

在 2020 年的上半年，鼎晖 VGC 完成了 71 亿的二期基金募资。在资本寒冬、投资放缓、全球新冠疫情黑天鹅的多重压力传导下，鼎晖 VGC 没有躺平哀叹，而是学习大漠仙人掌坦然的生存法则。因此，能够在募集伊始就获得了来自国内外知名投资人的持续加码。

鼎晖 VGC 二期基金投资人背景多样化、地域分布广泛，囊括大中华区、亚洲其他地区、欧洲和美国等包括主权基金、公共养老基金、大学捐赠基金、保险公司、央企、政府引导基金及家族办公室等在内的主流机构投资人。就像仙人掌一样，“向外求”吸收到足够的水分。

你可能以为沙漠之所以干旱，就是因为不会经常下雨?其实沙漠也会常常下雨，但雨水很快就渗透到沙子中，所以沙漠中的植物要想生存，必须要有快速吸收水分的能力，同时要把根扎得深远。正如现在的资本市场，本来不缺流动性，而是缺乏对于趋势(或放水节奏)的精准研判，并快速出手募资的执行力;而把根扎得深远，也得益于过往的积累。

募资完成只是整个基金成功运作的重要一环，后续的投资则面临着更多挑战:如何把资金投入到正确的方向，以及规避一个个坑?正如王霖所言“仙人掌的生存法则——利用茎表面的蜡质层保护好体内宝贵的雨水，叶进化成针状，防止被其他动物当成免费饮料。”

要在创新与成长期挖掘出优质项目，行业研究驱动是基础，也是做好趋势投资、规避风险的有效方法。而完善的投资流程和风控管理体系是 LP 选择鼎晖 VGC 的一大原因，无论是投资过程及基金运营每个节点上的风险把控、精细化的日常投后管理，还是以结果为导向的定期退出复盘，都在鼎晖 VGC 融资尽调过程中受到 LP 的一致好评。

王霖将其称为“望远镜+显微镜”的双镜头观察模式：从望远镜中通过眺望宏观、中观趋势及投资策略，拓展空间与时间维度——赛道项目全覆盖，从长周期看趋势、评估项目长期价值，避免“近视”与“短视”;还要在显微镜下聚焦微观项目尽调——严谨的挖掘和评估项目价值与风险。

基于行研驱动，鼎晖 VGC 聚焦处于革命性突破进程中的科技创新，从而进一步驱动社会的进步。在医疗健康、硬科技、To C 新消费、To B 企业服务四大领域进行系统布局，投资了近 90 家具有行业影响力的创新型企业，已有 13 家企业完成境内外上市，另有 10 家以上预计将在两到三年内 IPO。

从宏观大趋势判断、中观板块赛道筛选、到微观标的公司分析，鼎晖 VGC 进行自上而下的层层扫描，通过投资团队的眼力、脚力、脑力，勾勒属于 VGC 基金的独有战略投资版图，从而实现“早发现、深认知、快决策、强风控”。

“量力而行，宁慢求质”是鼎晖 VGC 从成立以来就坚持的投资原则之一——根据管理能力和投资能力决定投资规模，投资的节奏宁愿慢一点，也要投最优秀的项目，用“好”投资人的每一笔钱。“错过一个机会遗憾三年，错投一个项目后悔终生。”王霖曾在鼎晖 CEO 年会上这样复盘自己的投资心路历程。

在王霖看来，如今科技投资和十年前互联网投资不同，过去互联网+的投资像“百万雄师过大江”，靠的是资金实力和团队执行力，而到了现在的中国科技创新的黄金时代，则是“孤一智公掘山洞”，靠的是找到顶级的科学家，找对未来发展的方向和趋势。

围绕科技创新投资和真实临床价值，鼎晖 VGC 在医疗健康领域寻找科学研究到产业转化的 “拐点”，投资了包括成都先导、集萃药康、康立明、复诺健、微远基因、齐碳科技、德美医疗等在内的近 40 家壁垒高、潜力大的医疗企业。

同时，以关键领域核心技术为主题，通过挖掘全球顶尖科学家，科技公司产业人才和关键核心技术为切入点，鼎晖 VGC 在硬科技领域寻找下一个十年的前瞻性核心技术产品，布局了商汤科技、景略半导体、星思半导体、芯长征、旗芯微、恒湾科技等既有高天花板关键技术门槛，又有广阔市场空间应用的全球领先企业和团队。

全流程投后管理以及多角度的投后赋能是鼎晖 VGC 的一大特色，而在鼎晖 VGC 所投资版图中，领投的被投企业占 90%，有董事席位的占 80%。鼎晖 VGC 积极参与企业的发展运营过程中，通过全产业链布局，形成了被投企业间互助赋能的生态圈，促进了上、中、下游间的销售合作和产业协同。

七年的时间，鼎晖 VGC 团队像一株生命力顽强的仙人掌，进化出属于自己独到的根茎与叶，把宝贵的“雨水”配置给优秀的创新型企业，在恶劣的自然环境陪伴企业一起茁壮生长、坚韧前行。

附:鼎晖 VGC 投资四原则

第一，仰望星空，脚踏泥土。企业要有目标和追求，有成为大企业的可能性、空间和速度。但能不能成为千亿级、几千亿级企业?我们一定要把企业拆开了、看细了，风尘仆仆地走出沙漠，走出戈壁，把这家企业弄清楚。是否能真正成为一家伟大的企业，这是我们脚踏泥土去分辨出来的。

第二，解决痛点，规避风口。一个企业能不能成为一个伟大企业，关键是能不能解决消费者的痛点、社会的痛点，关键是能不能创造社会价值。我们现在布局了很多新药研发的企业。一个人得了癌症，全家痛苦，整个社会的负担很重，如果我们能研发出一批有效的新药就能解决社会的痛点，所以我们以解决社会痛点作为一个企业长期判断的标准，不是一时的风口热不热，那些是没用的。

第三，行研驱动，专注聚焦。“望远镜+显微镜”的双镜头观察模式。望远镜是要去找未来的方向和趋势是什么，同时要在显微镜下看每个企业关键的要素、团队、市场对不对?是不是最领先的技术?

第四，量力而行，宁慢求质。我们在融资的时候，一定要根据我们的管理的能力，我们的投资能力，来决定我们的投资规模，投资的节奏取决于我们宁愿慢一点，也要投最优秀的项目。这特别重要。