【兴证张忆东团队】2021年港股如何获得超额收益——兴证海外团队月度金股组合回顾

• 2021年1月，展望全球经济共振复苏，资金再配置，港股风景更好，提出“看多港股，立足复苏重估价值股+立足新经济空间精选成长股”；但1月下旬，当市场一致认同港股牛市逻辑并情绪亢奋时，我们率先提醒港股牛市也会有震荡。
• 1月港股金股组合：紫金矿业、吉利汽车、中车时代电气、中国平安、中金公司、新城悦服务、腾讯控股、波司登、蒙牛乳业、昊海生物科技

• 2021年2月初开始，我们认为震荡波动是常态，不影响港股大趋势，但是，会改变行情的节奏和结构，看好价值股，提出：深度价值股的战术性重仓良机已至，将随着基本面改善而“放礼花”式“戴维斯双击”。2月下旬《炒作风歇，震荡不改港股牛市，趁机布局高性价比优质资产》开始提醒炒作风险，港股跟随海外行情进入 risk off 的调整格局。
• 2月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、华虹半导体、中车时代电气、中国海洋石油、新城悦服务、蓝月亮、敏华控股、昊海生物科技、康哲药业
  
  

• 2021年3月，判断股市倒春寒何时结束？快则三月中，慢则无穷六绝，认为三月中旬前后美债收益率上行斜率放缓，短期有反弹。建议投资者“紧密围绕复苏主线应对复苏的烦恼”。
• 3月港股金股组合：华润万象生活、新城悦服务、龙湖集团、旭辉控股集团、中海油田服务、中国生物制药、康哲药业、建滔积层板、华虹半导体、西部水泥

• 2021年4月，判断4月份和5月份行情仍有波折，蓄势待发，二季度A股和港股有望构筑完成从3月中旬开始的“黄金坑”底部区域，最迟5月中旬，这次从2月中旬以来的股市调整将告一段落，可以立足中长期基本面开始布局新一轮结构性行情，因而4月的配置思路是立足盈利驱动，精选个股。
• 4月港股金股组合：龙湖集团、旭辉控股集团、工商银行、华润万象生活、中国飞鹤、宇华教育、同程艺龙、康哲药业、建滔积层板、小米集团-W

• 2021年5月，指出：2 月份开始的季度性调整在4月底已到尾声，最迟5月中旬将迎来季度级别的做多窗口期，要逢低做多，积极把握盈利驱动型的结构性行情。此后5月中旬再度强调“美国宽松继续，中国百年大庆前政策环境转暖，A股港股“黄金坑”之后是做多窗口期，提醒投资者布局新的结构性行情”。由于5月份做多窗口期开启，提示：投资者逢低做多，积极把握盈利驱动型的结构性行情。
• 5月港股金股组合：腾讯控股、康哲药业、康宁杰瑞制药-B、华润万象生活、创科实业、中国宏桥、申洲国际、宇华教育、永达汽车、中国飞鹤

• 2021年6月，明确提出6月做多不停歇：6月份中美流动性都不会紧，短期市场波动是买点，强调要积极把握住做多时间窗口，回归成长的长逻辑，精选先进制造、 科技、新消费，配置深度价值。在6月的中期策略报告《拥抱未来的核心资产》中，我们继续强调投资风格以成长为主，价值为辅，“科创牛”方兴未艾，同时我们指出：百年大庆之后， 三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段，下半年行情节奏先抑后扬。6 月底《穿越风险的迷雾，拥抱高性价比的成长》明确提出“七月后期随着中央对下半年经济工作的部署，存量风险释放或加快”。
• 6月港股金股组合：腾讯控股、中芯国际、石药集团、康哲药业、耐世特、创科实业、宇华教育、合景悠活、华润啤酒、香港交易所

• 2021年7月上旬，从互联网等行业监管政策变化，领悟中国宏观战略导向变化——从供给侧改革做减法、“剩”者为王、赢家通吃，转向防止资本无序扩张、反垄断反“躺赢”。与此对应，核心资产长牛进入新阶段，从大盘龙头转向更具成长性的细分行业龙头，特别是科创小巨人，淘金成长“小巨人”。7月中旬提醒，后续国内外的风险因素或在8月份共振。百年大庆之后，三季度或进入化解存量风险攻坚期。
• 7月港股金股组合：中芯国际、快手-W、李宁、波司登、合景悠活、中集安瑞科、康哲药业、康宁杰瑞制药-B、VESYNC、同程艺龙

• 2021年8月，我们认为港股市场仍受风险压制，但是部分长线优质资产将率先筑底，短期惊魂未定，长期机遇初现。8 月底《港股进入底部区域，逆境孕育机遇》判断，港股进入底部区域。港股行情在7月教育“双减”政策之后呈现系统性风险冲击，经历了杀估值、释放风险。
• 8月港股金股组合：中芯国际、金蝶国际、中集安瑞科、龙源电力、中升控股、小鹏汽车、康哲药业、李宁、创科实业、香港交易所

• 2021年9月，港股进入底部区域，逆境机遇，建议投资者把握底部区域，回归投资本质，耐心逢低布局。
• 9月港股金股组合：新天绿色能源、华润电力、吉利汽车、香港交易所、宝龙商业、华润啤酒、VESYNC、波司登、中国铝业、康方生物

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

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