国金学术 | 国家金融学系列第16期暨国际金融学院第201期学术系列讲座顺利举行

5月25日下午，国家金融学系列第16期暨国际金融学院第201期学术系列讲座在线上成功举行。本次讲座的主题为：基金经理短视与基金ESG水平(Fund Manager Myopia and Fund ESG level)，主讲嘉宾为南方科技大学金融系博士生导师严硕副研究员，讲座由我院李伟平助理教授主持，我院副院长张学志教授以及30余位本硕博同学参加了本次讲座。

讲座开始，李伟平助理教授对严硕副研究员的学术领域和成就进行了介绍，并代表学院欢迎严硕副研究员莅临线上会议指导国金学术。

严硕副研究员首先介绍了论文的研究背景、理论分析与创新之处，指出了人的未来导向程度是影响投资者决策的心理学特征，本文研究的是基金经理的未来导向程度对企业ESG水平的影响。本文使用自然语言处理技术，通过分析基金经理在其基金报告中的用词来构建了中国基金经理的心理短视水平指数，进而发现了基金经理短视水平与其管理的基金的ESG水平之间存在着负相关。在此基础上，使用了倾向得分匹配法进一步发现，与持有相同投资策略、具有相同基金特点并同时重仓了同一只股票的基金经理相比，短视的基金经理在面对其持有的重仓股的ESG新闻事件冲击时，对相应股票的调仓量较少。

严硕副研究员重点介绍了如何利用机器学习分析的方式对基金经理的未来导向程度进行量化。文章主要用了word2vec的方法分析了基金经理的年报、半年报中“未来展望”的内容，构建了一个衡量基金经理未来导向程度的指标，该指标越大，基金经理的未来导向程度越高。回归模型中，文章控制了策略变量、基金基本特征、基金家族特征和基金经理个人特征。

接着，在主回归分析前，严硕副研究员展示了用安慰剂方法测试基金经理的未来导向程度和投资策略的关联性，排除了投资策略的影响。基准回归结果表明基金经理的未来导向程度与基金的ESG水平呈显著的正相关关系。文章使用了倾向得分匹配法、边际效应分析进一步发现，与持有相同投资策略、具有相同基金特点并同时重仓了同一只股票的基金经理相比，短视的基金经理在面对其持有的重仓股的ESG新闻事件冲击时，对相应股票的调仓量较少。严硕副研究员还与大家共同探讨了正在进行的问卷调查的设计工作，希望以此探究投资者的未来导向程度、折现率和ESG偏好，从而确定未来导向程度和ESG偏好之间的心理学机制。文章结果表明，鉴于ESG是一项通过关注企业环境、社会、治理绩效而促进企业价值增长的长期策略，基金经理的短视心理会使其低估ESG对公司价值创造的增益作用。

最后，学院师生围绕如何丰富实证内容、采用更合适的机器学习方法、参考基金经理为了投资ESG而牺牲的回报的文章进行补充等问题进行了交流与探讨。整场讲座氛围活跃，老师同学们也都收获颇丰。至此，本期讲座圆满结束。