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浙商计算机
浙商计算机田杰华团队
事件
投资要点
费用控制效果明显,新兴领域投入加大
2021H1,网络安全业务毛利率为71.9%、同比增长6.6个百分点,主要系营业收入构成中高毛利率业务占比高所致。费用端,网络安全业务的销售费用率/管理费用率/财务费用率为39.24%/21.72%/0.06%,同比-9.48/-6.00/0.29pct,三项费用同比下降。2021H1,网络安全业务研发投入为4.23亿元,同比增长83.02%,占总营收的60%,公司云计算、数据安全、工业互联网安全、车联网安全、安全服务及大数据与态势感知等业务的研发投入持续加大。
服务和订阅收入占比扩大,服务收入和订阅收入占比持续扩大
公司盈利主要来自网络安全产品销售、服务提供及能力订阅三种模式。2021H1,公司产品销售收入/服务提供收入、能力订阅收入为4.43亿元/1.82亿元/0.78亿元,占当期主营收入的比重分别为63.02%/25.88%、11.10%,对比2020年-14.25/+10.36/+3.89pct,服务收入和订阅收入占比持续扩大。
渠道布局持续完善,重点行业取得突破
公司采用行业直销、渠道分销的双轮驱动营销战略,2021H1渠道布局持续完善。行业直销:新增办事处14个,新增行业事业部32个,进行行业客户和地区客户细粒度覆盖。渠道分销:新增金银牌合作伙伴232个,覆盖城市增加12个,合作伙伴的数量和区域覆盖度持续扩大,推出天融信渠道能力认证体系TSC、TSP,已有百余家合作伙伴通过认证考试。此外,公司在金融、运营商、政府等重点行业的入围工作也取得进一步突破。
宏观经济影响下游开支,行业竞争加剧,新兴业务拓展不及预期风险等
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