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浙商计算机
浙商计算机田杰华团队
事件
公司发布 2021 年半年报:实现营业收入 6.64 亿元,同比增长 36.45%;实现归母净利润 1.10 亿元,同比增长 54.25%。
投资要点
营收、净利润实现较快增长,智慧城市管理新增订单同比翻倍
公司上半年实现营收 6.64 亿元,同比增长 36.45%;实现归母净利润 1.10 亿元, 同比增长 54.25%。公司紧抓全国各地城市加快数字化转型布局的机遇,上半年 取得较好的经营成绩,其中智慧城市管理业务新增订单同比实现翻倍,创历史 同期最好水平,为圆满完成全年发展目标奠基。主要业务进展如下:
1)城市综合管理服务平台领域,受顶层推进加快各省市区建设。青岛、宁波、 临沂、漳州等城市平台已上线,预计两至三内全国大部分区域都将建成平台。
2)市域社会治理平台领域,持续打造精品项目市场认可度提升,公司先后与 华为、浪潮、大华、联通等国内知名 IT 企业联合打造聊城、榆林、汉中、兴安 盟、长沙等多个精品项目,在行业有了主流地位,被越来越多的用户认可。
3)城市运行一网统管领域,稳步实施项目推广建设新样板。公司新中标济南 新旧动能转换起步区新型智慧城市运营指挥中心建设项目,项目总额 3059.5 万 元,构建“1+2+4”架构的新型智慧城市运营指挥中心平台。
4)城市市政排水管网领域,逐步建立生态以保障项目交付力。上半年公司参 与制定《城镇排水管道检测影像数据智能判读技术规程》,把智能判读技术应用 到内业一体化处理中。此外,公司基于项目实践经验逐步建立生态联盟,与多 家监测设备厂商建立合作,在设备采购、数据应用分析、应用场景打造等领域 进行合作,为项目交付和设备售后维护提供有力保障。
5)城市大数据运营服务领域,加强研发构建特色数据采集模式。公司优化 AI、 视频采集设备、大数据分析技术与机动车、非机动车、无人机等载体的结合, 提升信息收集效率,构建具公司特色的城市大数据信息采集服务模式,报告期 内新中标漳州市主城区生活垃圾分类考评项目等。
毛利率、销售费用率同比微升,管理费用率、研发费用率略有下降
2021 年 H1 毛利率 39.57%(2020 H1:39.23%),同比微增。销售费用率 6.91% (2020H1:6.61%),主要系职工薪酬同比增长所致。管理费用率 14.53% (2020H1:18.12%)、研发费用率 7.19%(2020H1:8.37%)。公司上半年加大 研发投入,总计 4265 万元,同比增加 11.22%。
盈利预测及估值
社会治理体系和治理能力现代化大势下,公司作为国内数字城管龙头,数字城 管业务增长具有较强确定性,市域社会治理带来基层业务新增量,地下管网业 务结构调整后有望持续正向贡献,城市运营业务有望助力公司商业模式优化。 预计公司 2021-2023 年实现营业收入 17.21 / 20.82 / 24.84 亿元,实现归母净利 润 1.84 / 2.41 / 2.95 亿元,对应 EPS 为 0.38 / 0.50 / 0.61 元。
风险提示
1.下游需求不及预期;2.业务拓展不及预期;3.行业竞争加剧。
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