【浙商宏观||李超】5月金融数据中的信息量
文 | 浙商证券首席经济学家 李超 执业证书编号：S1230520030002
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内容摘要
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5月我国信贷、社融继续高增，信贷增速达到2019年6月以来高点，社融增速达到2018年5月以来高点，存款增速2018年1月以来首次回到两位数增长，贷款增速与存款增速之差自2019年1月5.8个百分点的高位降至2020年5月的2.8个百分点，创本阶段下行的新低。值得一提的是，M1增速继续环比上行1.3个百分点至6.8%，M2-M1剪刀差由4月的5.6个百分点缩窄至5月4.3个百分点，体现出实体经济短期经济活力的回暖。5月金融数据信息量较大，我们分以下几部分详细分析：
贷款继续多增，企业信贷支撑
社融增速12.5%，政府债券多增
活期存款增加，经济活力转暖
政策基调未变，7、8月或有宽松
金融数据持续，看好股市表现
主要结论：预计年内信贷增速将持续位于13%以上位置，全年或达13.5%。《政府工作报告》部署“综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，预计社融全年增速将达到13%，全年M2增速将达到12%。
海外疫情形势继续恶化，我国经济修复受阻，年中失业压力大增，扰动货币政策节奏。
正 文
>> 贷款继续多增，企业信贷支撑
>> 社融增速12.5%，政府债券多增
>> 活期存款增加，经济活力转暖
>> 政策基调未变，7、8月或有宽松
>> 金融数据持续，看好股市表现
海外疫情形势继续恶化，我国经济修复受阻，年中失业压力大增，扰动货币政策节奏。
浙商证券首席经济学家 李超简介
李超，浙商证券首席经济学家
执业证书编号：S1230520030002
中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）金融学博士，清华大学经管学院校外导师，中国人民大学汉青学院、对外经贸大学金融学院硕士生导师。2008年加入中国人民银行金融稳定局金融体制改革处（承担全面深化改革领导小组办公室职责），先后参与我国一系列重大金融改革制度设计；多次参与宏观经济与系统性风险研判，中央银行宏观压力测试小组成员；《货币政策执行报告》、《金融稳定报告》撰写组成员；参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2012年至2013年借调国务院办公厅秘书二局。在《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表多篇有影响力的论文。
2016年加盟华泰证券。
2017年率领团队入围新财富和水晶球最佳分析师。
2018年率领团队获得Wind金牌分析师宏观经济第一，今日头条头条号阅读量全卖方第一。
2019年获得机构投资者大陆地区宏观经济第一。
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