【浙商宏观||李超】特朗普确诊新冠怎么看？
文 | 浙商证券首席经济学家 李超 / 林成炜 执业证书编号：S1230520030002
全文约3000字，阅读需要7分钟左右
内容摘要
>> 报告导读/核心观点
特朗普确诊新冠后，市场短期呈现Risk Off。后续需重点关注拜登核酸检测情况；病情对特朗普的影响仍需一周左右检验，期间资产价格波动可能加剧但美股持续崩盘概率较小。
>> 特朗普目前身体状态良好，市场反应为Risk off所致，主导因素并非拜登交易
确诊消息公布后，纳指及标普期货快速下跌后小幅修复，黄金大幅拉升后小幅回调，美元小幅上升后大幅回调。我们认为市场表现主要是特朗普确诊新冠增加大选不确定性导致资金Risk Off，拜登交易并非主要驱动因素。
>> 未来需关注拜登核酸检测情况，存在反转概率但可能性较小
首轮总统辩论严格控制距离，两位候选人并未近距离握手，拜登感染可能性相对较小，但仍应密切关注其核酸检测情况，检验结果将在一定程度上熨平当前的RiskOff心态。如果拜登未确诊，则其胜选概率提升。一是拜登对特朗普防疫应对不力的攻击将得到进一步例证。二是可能影响特朗普正常参加后续辩论，无法有效利用这一追平选情的窗口期。三是特朗普感染疫情可能引发群众对其痊愈后身体机能的质疑，其在健康程度上相较拜登的边际优势可能衰减。如果拜登同时确诊，则两党候选人的竞选之路将同时受阻。鉴于拜登已达78岁高龄，年长于特朗普，则确诊疫情对其影响可能高过特朗普（78岁相较74岁病患死亡率更高），转而对民主党竞选形成更为严重的打击。
>> 特朗普身体体征仍需一周左右检验，期间资产价格波动将加剧
根据白宫医生声明，特朗普目前身体健康并且仍可在治疗的同时正常履职。白宫6月体检报告显示，特朗普身体机能整体正常，仅有体重指数超标一项可能增加其确诊病毒后的风险。鉴于病毒的潜伏特征，病情对特朗普影响究竟几何仍需一周左右检验，期间政治局势不确定性增强可能导致资产价格波动持续加剧。
>> 美国设有股票跳水应对机制，美股持续崩盘概率小
短期内美股走势仍以大幅波动为主。如果出现趋势性调整倾向，特朗普仍可启动跳水保护小组（Plunge Protection Team）作为应对手段，美股持续崩盘的概率较小。该小组由美国财政部长、美联储主席、证监会主席以及商品期货交易委员会主席等成员组成，整体运作主要由总统主导，曾于2018年12月启动并收效良好，彼时美股在启动该机制后迅速扭转颓势掉头向上。
>> 蝴蝶效应：财政刺激落地预期可能提升，法官任命可能加速
除扰动大选外，美国当前正在进行的立法或司法进程也可能受到关联影响。一是美国新一轮财政刺激方案的落地预期可能发生变化。如我们此前分析，当前财政刺激方案在大选焦灼的背景下已成为两党政治博弈工具，如果特朗普单方面确诊令民主党逐步确认选举优势，则博弈诉求可能下降，谈判过程可能出现妥协，财政刺激方案落地预期可能提升；大法官任命进程可能因此而加速，总统提名过后，后续进程主要由参议院主导，为防止特朗普确诊导致竞选失利使得共和党人满盘皆输，任命进程可能加速。
>> 其他极小概率事件的潜在影响：总统缺位以及大选延期三问
一是如果总统在任期内因故缺位，将由副总统代理履行总统职务直至任期结束。二是大选时间由美国法典确认，更改需通过两院一致同意并修改立法的方式进行。当前美国两院分立，如果因一位或多位候选人确诊而推迟大选，仅可能在两党利益方向一致时方有可能发生。三是如果候选人确诊使得大选延期导致1月20日总统任期届满时仍无法确认新的总统和副总统人选，则众议院议长（第二顺位是参议院临时主席）将履行代理总统一职直至总统人选确认；11月3日国会同样将面临改选，当前选情下，彼时众议院议长仍将是民主党人。
风险提示内容病情程度超预期；中美摩擦强度超预期
正 文
近期视角
【浙商宏观||李超】5月进出口：为什么我们前瞻提示出口无需悲观？
[ 4 ] 货币政策
浙商证券宏观研究团队简介
免 责 声 明 |