【浙商通信||张建民】重视储能温控赛道高成长机会

电化学储能装机规模超预期驱动储能温控需求爆发，液冷渗透提升实现储能温控市场的量价齐升，预计2025年全球规模有望超百亿，当前竞争格局初步形成，推荐英维克、高澜股份等。

详细内容请参见已发布报告《拥抱“新能源+”系列研究（十一）：重视储能温控赛道高成长机会》

电化学储能装机有望超预期

碳中和碳达峰加速电力结构转型，新能源发电占比预期大幅提升，2020年全球、我国风光发电量占比9.4%、9.4%，预计2050年将分别达56%、65%。

国内储新比预期大幅提升，2020年我国储新比约6.7%，明显低于中国以外其他国家和地区15.8%的储新比，十四五南方电网规划储新比达到近20%。

新能源发电占比提前叠加储新比提升等驱动，预计2025年全球、国内新增电化学储能172GWh、45GWh，2021-2025年CAGR分别为75%、69%，预计2030年全球、我国新增电化学储能装机量有望达到641WGh、156GWh。

液冷方案渗的透率将逐步提升

安全问题是储能电站的核心问题，温控是关键环节。当前电化学储能温控以风冷和液冷方案为主。相比风冷，液冷方案电池单体温差更小，寿命更长；散热系统效率更高，冷却均匀性更好；可长时间大倍率充放电，系统适应性更好；散热系统占地面积更小，能耗更低，故障率更低，维护成本更低。液冷初期CAPEX投入一般明显高于风冷，但基于更高效制冷能力，高储能能力场景液冷整个生命周期投入方面具备优势。

2025年市场规模有望超百亿

综合假设当前单GWh储能温控平均成本3000万元-9000万元，其中风冷方案3000万元，液冷整体方案9000万元，框算全球、国内储能温控市场规模：

1）全球市场，2025年电化学储能温控市场规模将达到42-126亿元，2030年电化学储能温控市场规模将达到121-364亿元。

2）中国市场，2025年电化学储能温控市场规模将达到8-24亿元，2030年电化学储能温控市场规模将达到30-89亿元。

产业格局初步形成仍将有变动

风冷：英维克、黑盾股份、申菱环境等均有成熟产品，英维克份额明显领先。

液冷：外部制冷供液系统环节目前来看英维克、奥特佳（空调国际）出货规模领先，松芝股份、高澜股份等预计今年将产生订单销售，同飞股份、申菱环境等也在积极进行客户拓展；内部电池包液冷系统产品领域，科创新源、飞荣达等均明确表示有液冷板等产品布局。

竞争格局短期由于交付能力、价格等因素或存在波动，中长期看产品性能领先和品牌优势突出的厂商将更具优势。

投资建议：当前行业需求处于爆发期，建议重点关注具备先发优势、在液冷领域具备积累、与主流储能系统集成商、主流电池厂商具备共同研发经验或者具备良好合作基础的厂商。

推荐英维克、高澜股份，另外建议关注松芝股份、同飞股份、申菱环境、科创新源、飞荣达、奥特佳等。

英维克：先发优势明显，截至2021年5月公司参与的储能温控相关产品规模已经达到11GWh，其中液冷占到4GWh，2021年上半年公司储能温控收入达到1.5亿元。

高澜股份：8月披露已签署储能订单约1100万元，主要客户为分布式电池集装箱集成厂家和电池厂家，已与宁德时代展开合作。

松芝股份：已成为宁德时代、远景能源等储能电池温控产品供应商。

同飞股份：储能温控设备已与阳光储能进行了产品和服务的对接。

申菱环境：面向储能的解决方案包括液冷和风冷产品。

科创新源：子公司瑞泰克投入建设一条储能系统用吹胀式液冷板产品线，项目建成后预计年产值为3亿元。

飞荣达：压铸壳体、注塑壳体、屏蔽密封胶条、散热模组等产品已经应用于光伏逆变器和风电行业的储能设备。

奥特佳：子公司空调国际储能相关产品2020年开始向宁德时代等供货。

风险提示：电化学储能行业发展不及预期；液冷技术在行业渗透不及预期；储能温控产品价格降幅超出预期；重点关注公司后续份额不及预期的风险。