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近日江湖传言，明年Q2比亚迪（002594.SZ）上钠电池，今天机构来补刀。其实锂电池的成本已经开始下降了，就算锂矿不讲价或者微涨，中下游的利润也会起来了。锂电材料价格自9月底招标以来，负极石墨化价格已持续下跌1月有余，目前已基本打回原形，价格回归理性。 11月份以来，随着年底新能源车备货结束，主流电池厂的抢生产过程进入尾声，原料拿货节奏放缓，锂价涨势也明显受阻，小幅度回调。预计正极价格也达到阶段性顶部。整体上看，电池成本已基本触顶，后期有望进入降本通道。媒体上总算有一篇正经的讨论锂电与锂矿关系的文章了。但是有一个问题大家避而不谈，相关部门也在多次支持维护锂电发展的发文中提出过，就是鼓励上游和中下游签订长协。据说上一次锂矿低谷时期，锂电中下游大面积毁约，撕毁了长协。雅化据说是当时遵守长协购买锂矿，亏本做，现在享受了较好的锂矿长协。某厂在上游供不应求的时候嫌60万的价格贵，但对于上游建议的40万长单也不敢签。国外是有长协的，而且执行的比较好。雅保大部分是长协，而且调价频率和幅度都不大，所以它赚钱的时候没别人多，但不景气的时候也不至于亏钱。但SQM被中国和澳大利亚企业带坏了，保量不保价；带部分长协都是不固定价格的，或者是一个价格区间，挺贼。
在中国，现在的长协是很难签下来的，当初的长协肯定不到15万，当锂盐价格跌到5万的时候，被中下游撕毁了。现在签15万以下的长协，那是不可能的。但是签55万，那也不太可能。因为所有机构和中下游都认为明年下半年，最早明年初，最迟明年底，锂矿价格是要大幅下降的。但是下降多少，稳定在多少，谁心里也没有底。所以50万以上的长协，中下游肯定不会签。我认为大部人认为，锂矿将来应该长期在30万以上，下30是很难的。那么签30或35的三年或者5年长协，上游是有企业是愿意的，雅保的长协应该不到或者接近这个数字。但是30-35万跟现价差距有点大，大概是现价的一半了。对于上游锂矿锂盐来说那是大放血，特别是锂矿自给率低的锂盐企业，这个价格也没法签。因为锂矿的价格涨了，成本都是50多万了，签35万的锂盐长协那是不可能的。![]()
而对于锂矿自给率高的企业，至少自给矿对应部分的锂盐，是有条件签35万的长协的；但这也会在一年之内损失大量的潜在利润。一年只能很难说锂盐价格能走到50万以下去，23年也未必能救到40万以下。
那么两年之内，可能要损失大量利润，即使将来锂盐价格稳定在30-35万，这部分利润也很难得到补偿。考虑到锂盐现价是57万，一年之内锂矿价格下降到50以内，两年之内下降到40以内，45可能是3年内的价格中枢，35可能是3年后的价格中枢。40-45万的长协，是锂矿自给率较高的锂盐企业可能接受的，但是至少得签三年以上。上文提到的某厂，上游提到40万的5年长约，可以说是比较合理的，双方利益兼顾，算是一个比较现实的折中方案。
而中下游对于锂矿价格是悲观的，他们见过5万的锂盐，怎么可能签45或者40万的锂盐三五年的长协？中下游认为，大力出奇迹，没有什么是扩产不能解决的。上游不扩产，我们下游亲自去开矿，包括比亚迪、宁德时代、特斯拉、国轩高科，都是这么想的。既然锂盐成本不到5万，给你一两万利润就可以了，净利率不低了，长协七八九十万都是可以商量的。谁知道过两年是不是又回到5万了呢，怎么可能35甚至45的长协，15的长协他们都比较勉强。就算锂云母成本高一点，可能是6万，最次也是10万，再高点也不会超过15万吧。那我中下游怎么会签超过15万的长协，我还不如自己挖矿冶炼呢，也不是什么太高科技的，努把力都能搞定。所以呢，现在中下游去抢锂矿，基本不管品位。品位再低，也就成本多个几万，比从市场买，或者上游的长协，还是便宜多了。所以对锂矿悲观者来说，通常是中下游，超过15万就属于锂矿暴利了，不可接受了。对于锂矿乐观者来说，通常是上游，认为30万以下怕是很难回去的。要签40或者45的长协，那就得在时间上更长，能够抵御周期，用周期低谷的获利抵消今后一年两周期景气的让利。这，也导致，除了澳洲皮尔巴拉这样的搅S棍可以通过拍卖哄抬价格外，很多没有长协的中下游不得不到市场购买现货。现货紧张的时候价格就频繁上涨，两者共同引起了锂矿价格的快速上涨。锂矿价格最近稳住，其它材料价格下降；要么锂矿价格继续上行，要么锂电池利润上行，总有一个是可以期待的，但是下游也可能会要求锂电池降价。其它环节现在利润率都承压，现在就看锂矿、锂电池、整车厂，谁更强势了，谁更稀缺了。其实这么说，锂电中下游还不如炒股的，炒股的都知道，不赚最后一个铜板，也不可能赚到没一个铜板。
为什么你值得加入《大宗商品贸易知识体系46讲·学习营》
从2020年下半年开始的大宗商品上涨，到欧洲战事背景下，能源、谷物等各类大宗商品进一步吃紧，市场价格波动剧烈，少数商品甚至出现极端行情。由此，在新经济、数字经济等耀眼潮流中，本来长期潜在公众关注的视线水平面以下的大宗商品及大宗商品贸易，这几个月来不断成为被世人瞩目和焦虑的热点。今年3月伦敦金属交易所镍逼空事件，几乎引发全网开始学习什么是期货逼空这样的大宗商品交易的专业化概念。
大宗商品显然不是因为宏观环境的巨变而意外闯进人们视野，相反是在动荡的环境中，大宗商品作为经济活动的根本基础的价值在沉重背景下被凸显出来。当人们都在仰望星空，追逐新经济的“诗和远方”时，几乎忽视了脚下大宗商品这等旧经济大地的默默存在。今日这大地竟然意外的伴着战云的怒吼，如巨鲸一样抖动起庞大的身躯，将人们从“元宇宙”、“虚拟世界”的畅想中猛然打断，迎面撞见黑黝黝踏浪而来的油轮和散货船，使人们猛然意识到这相貌粗糙的旧经济元素竟然一日不可或缺，且至关重要。以至有人观察到“标准普尔500指数中，今年表现最好的21只股票，竟均属于能源、化肥或其它大宗商品生产企业”；而与此同时，纳斯达克科技股却创下金融危机以来的最大跌幅，让人冷然感到似乎泡沫要破裂的危险。此消彼长间，人类似乎可能发现，自己并没有如所乐观料想的那样，比之先古已经走出了很远。
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