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长城汽车发布6月销量数据:共销售10.1台,同比增长1%,环比增长26%。
点评
■6月销量环比增长26%,坦克和欧拉表现亮眼。长城汽车6月共销售10.1台,同比增长1%,环比增长26%。其中坦克销售14258台,同比增长99%,环比增长78%,表现优异。我们预计四驱零部件供应显著改善,坦克300和坦克500均有不错的表现。欧拉销售11516台,同比增长7%,环比增长7%,我们预计其中黑白猫销量较少,主要由好猫贡献。皮卡销售21251台,同比增长18%,环比增长25%,我们预计主要原因是物料供应改善以及新车型金刚炮带来贡献。哈弗销售51274台,同比下降14%,环比增长23%;WEY销售2887台,同比下降39%,环比增长15%。
■新品密集上市,高端化、电动化持续推进。1)6月24日坦克300边境限定版首批3000台仅6分钟订单即售罄,坦克500未交付订单饱满,坦克700即将上市。2)欧拉闪电猫、朋克猫即将上市。3)WEY拿铁PHEV已开启上市预热,WEY圆梦等众多新车型将密集上市,销量增长值得期待。4)据汽车之家数据,大狗追猎版需求表现优异,酷狗、H6混动版即将上市。
■品牌向上成效显著,智能化成果加速落地。今年1-6月,长城汽车高价值、智能化产品占比不断提升,基于柠檬平台、坦克平台和咖啡智能打造的车型占比由2021年的57%提升至69%,20万元以上车型占比从2021年的10%提升至14%,智能化车型占比从2021年的74%提升至85%。长城汽车推出智能驾驶平台IDC 3.0(基于高通Snapdragon Ride平台,算力可持续升级至1440TOPS);全新电子电气架构GEEP 4.0将于今年正式推出;今年下半年搭载城市NOH车型将会正式上市。
投资建议
维持“买入-A”评级。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为91.0、132.1、179.6亿元,对应当前市值,PE分别为36.6、25.3、18.6倍,维持“买入-A”评级,6个月目标价45.5元/股。
风险提示
芯片持续短缺,新车型销量不及预期,海外业务拓展不及预期。
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