【安信汽车】长城汽车：哈弗H6 PHEV上市，新能源战略提速

9月28日哈弗H6 PHEV正式上市，哈弗发布新能源新车计划。

哈弗22Q4-23年将推出7款PHEV，新能源战略加速推进。哈弗计划22Q4-23年底共推出7款新能源车型，其中5款布局新能源家庭主力车，2款A-级SUV布局新能源家庭代步车。节奏方面，22Q4将推出神兽PHEV和H-DOG PHEV，23年Q1和Q2分别推出两款新能源车型，23Q3将推出1款新车型。同时，哈弗全面启动新能源渠道焕新，加速哈弗新能源店中店的建设，形成专属的人员、形象、展区，提升新能源网络的覆盖和经销商的服务质量，进一步带来销售增量。此外，哈弗全力提升用户体验，目前哈弗已经全面开放了私域账号，在品牌的App、微博、知乎、论坛等多个社交媒体平台上建立全栈式深度ToC体系。

哈弗新车定价策略调整，哈弗H6 PHEV性价比高，有望热销。哈弗H6 PHEV正式上市：55km版15.98万元，较预售价降低0.9万元；110km慢充版16.98万元，较预售价降低0.7万元；新增110km快充版17.38万元，全系新增对外放电功能。和同配置的宋PLUS Dmi相比，H6 PHEV售价低0.2-0.3万元，性价比优势突出。此外，从全行业看，10-20万元插混车优质供给较少，供不应求，H6 PHEV有望热销。

超强产品周期开启，新能源销量有望高增长。公司开启新能源时代：1）多品牌混动车型矩阵即将推出：哈弗系列PHEV、WEY系列长续航PHEV（智能豪华SUV、梦系列、MPV、轿车等众多品类）、坦克系列混动车型，同时哈弗、WEY品牌渠道和营销焕新，公司混动车销量有望实现高增长；2）欧拉闪电猫、纯电SUV等新车型将面向更大众的纯电市场，具有较大的销量潜力。

维持“买入-A”评级。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为91.0、131.9、179.2亿元，对应当前市值，PE分别为31.5、21.7和16.0倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价45.5元/股。

补贴大幅退坡；新品推进力度不及预期

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徐慧雄，汽车行业首席分析师。南京大学经济学硕士，6年汽车行业研究经验。重点覆盖：汽车整车、零部件。电话：17521216970。

徐昊，汽车行业分析师。英国纽卡斯尔大学硕士，6年证券研究经验，曾就职于民生证券、粤开证券研究所。深度覆盖汽车零部件行业，对制造业有深刻理解。电话：18600163976。

李泽，团队成员。金融数学硕士。2022年加入安信证券研究中心，曾就职于东方基金科技制造研究团队，重点覆盖：智能汽车全产业链，具备在科技制造领域的跨行业研究能力及丰富的产业资源。电话：18392351441。

吴婉霞，团队成员。中山大学学士，上海外国语大学硕士，2021年加入安信证券汽车团队，重点覆盖：新能源汽车行业总量&数据分析、整车行业。电话：15113180613。

谷诚，团队成员。上海财经大学金融学学士、威斯康星大学麦迪逊分校经济学硕士，曾任职于东北证券，2022年加入安信汽车团队，覆盖整车、零部件板块相关标的。电话：19512185688。

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