力神第7次冲击上市：一月3家冲击IPO，二线电池囤钱战“宁王”？| 明镜pro

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二三线动力电池企业开启了集中上市模式。12月20日，天津力神电池股份有限公司总经理张强称，公司正在将消费电池和动力电池业务做拆分，消费电池业务将通过借壳重组的方式，实现与资本市场的对接。张强表示，“动力电池业务在今年一季度已经完成第一轮融资，希望能在明年上半年完成第二轮融资，之后便会启动IPO。预计在2024年、2025年在科创板实现动力板块的上市。”

这是短短一个月时间中第三家IPO相关的电池企业。此前的11月21日，长城汽车旗下的蜂巢能源科技股份有限公司科创板IPO获受理，拟融资150亿元，保荐机构为中信证券。2021年蜂巢能源以3.22GWh的装车量占据全球动力电池市场1%的份额，位列全球第十，公司在国内动力电池市场份额为2.1%，排在第六位。正是如此，蜂巢科技的上市也备受外界关注。

就在蜂巢科技上市获批半个月后的12月19日，瑞浦兰钧能源股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。瑞浦兰钧的知名度并不高，但实际上其在市场中处于前十。以2021年的统计数据计算，在新能源应用的锂离子电池装机总量上，瑞浦兰钧在中国市场排名第六位；按磷酸铁锂电池装机量计算，瑞浦兰钧稳坐中国第四大公司；按动力电池装机量计算，瑞浦兰钧位居中国第九；按储能电池装机量计算，瑞浦兰钧排名国内第四。

有意思的是，力神科技并不在TOP10电池企业之列。2018年8月，天津力神的动力电池装机量仅0.26GWh；据中国汽车动力电池产业创新联盟最新发布的数据，今年前11个月，天津力神的动力电池装机量为1.35GWh，市占率为0.52%，在国内动力电池企业中排行14。但这并不影响这家电池“国家队”成员冲击上市。

曾位居电池四小龙的国家队电池

力神从1月开始就已经展开了行动。今年一季度，力神的动力电池业务已完成战略融资。具体看来，力神电池于1月20日完成动力电池融资项目摘牌，1月28日完成增资认购协议签署，标志着力神电池动力板块首轮融资圆满完成。力神电池该轮战略融资的融资金额与投资机构并未向外界披露，但披露了其整体估值约200亿元。

在产能方面，截至目前，力神已在天津、青岛、苏州、十堰、绵阳、武汉、无锡、滁州等地规划建立8大电池生产基地。而根据力神的规划，到2025年将建成年产能125GWh产线项目。不过，按照力神目前的扩产提速态势，这一目标有望提前实现。

而在力神的消费电子板块，今年10月31日，美利云发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》称，公司拟向天津力神发行股份购买其分别持有的天津聚元和苏州力神100%股权。其中，天津聚元主要销售聚合物锂离子电池和消费类方型锂离子电池，而苏州力神主要销售消费类圆柱型锂离子电池，主要客户为电动工具、智能家居等领域的企业。

这也是力神自2004年来第7次冲击IPO。资料显示，天津力神成立于1997年，是一家国有控股的混合所有制高新技术企业，也被认为是电池国家队的代表。值得一提的是，天津力神一成立便是国内投资规模最大、自动化程度最高的锂电池生产企业，它与当时的比亚迪、比克、ATL齐名，并且是唯一一家位于北方的企业，是北派锂电的代表。

在产品等方面来看，在成立之初，力神研发并生产聚合物电池、方型电池、圆型电池、大功率动力电池等四大类100多个品种的锂电池。目标客户包括手机、笔记本电脑、DC、DV、MP3、MP4、便携式DVD的生产商。其中手机事业部对力神的业绩贡献最大，达到一半以上。

18年尝试7次，最曲折上市

2004年，力神筹谋上市，但因当年国家出台新政，新股发行不再分置，要求实现全流通，力神首次冲击因此卡壳；2005年力神计划在港股主板上市，募集约1亿美元资金，由于当时股权不清晰，专利不被认同导致方案被否；力神又计划在2008年再度冲击IPO，由于2008年股市急挫加上2009年的经济危机，上市计划再度搁浅。

2009年，中海油正式入主力神电池，占股32.87%成为第一大股东。在此之前，力神实际控制人已经由初创期的18所，变为天津地方国资的津能投资。今年之后的2015年，大股东中海油退出，中国电科成为力神的控股股东。在新股东入主一年后的2016年10月，天津力神曾对外明确表示，其正考虑在上海或深圳上市。但由于当时天津力神盈利出现波动，难以满足A股的IPO要求。

随后，天津力神开始考虑以借壳的方式上市。2018年，*ST嘉陵发布重大资产重组预案，天津力神计划通过力神电池旗下两家子公司入股的方式，成为*ST嘉陵的第一大股东。但这一借壳上市的方案最终也未能顺利实现。在连续上市受到挫折之后，天津力神的市场地位其实在这个阶段已经受到影响。

2018年，天津力神出货量行业第四，其最大的亮点在三元811量产方面暂时处于领先地位，已批量供货，其供应的车型江淮IEV6E也已上市销售。但是其出货量仅为2.07Gwh，而同期比亚迪和宁德时代已经大幅度领先。其中宁德时代达到了23.48Gwh，比亚迪也为11.43Gwh。动力电池行业中的两极格局已经形成，其余的电池企业都已经成为二线电池。

2020年，中国电科与中国诚通签订力神电池股权重组及划转协议，中国电科将持有的力神电池全部股权无偿划转给中国诚通，2021年1月中国诚通正式入主成为力神电池的大股东。随后，天津力神的资本动作更加密集了。之所以在这个阶段要加速上市的规划，既是圆梦上市，也是要屯钱要抢夺最后的竞争门票资格。

分析指出，从目前的行业情况和竞争格局而言，动力电池企业仍有跑出来的机会。所以近期动力电池项目都在加紧冲刺IPO，拓宽融资渠道，扩展产能，抓住最后的窗口机遇期。

TOP10电池已全部上市

从行业来看，今年1-11月，我国动力电池累计装车量258.5GWh，累计同比增长101.5%。装车量TOP10企业装车量合计244.72GWh，占比94.68%。

其中，宁德时代装车量最大达124.13GWh，占比48.02%。比亚迪紧随其后，装车量59.74GWh，占比23.11%。中创新航、国轩高科装车量超10GWh，分别为17.39GWh、12.01GWh。欣旺达、亿纬锂能、蜂巢能源、LG新能源、孚能科技、瑞浦兰钧进入前十，依次排名第4-10名。

而在这前十的企业中，剔除外资的LG，未能上市的企业仅有蜂巢能源和瑞浦兰钧。此外，在前15名动力电池中还有捷威动力、力神、塔菲尔、鹏辉能源、盟固利等。在今年蜂巢科技和瑞浦兰钧上市之后，二线电池企业基本上完成了IPO融资。从目前来看，电池企业在股市基本都属于热门股，比如10月上市的中创新航，其是港股首家动力电池企业，上市当天收盘市值超670亿港元。

二线电池企业都面临着整车企业多元配套的机会。车企担心仅捆绑一家电池容易被卡脖子，这使得不少车企开始寻找第二甚至第三配套商，这给了二线电池企业机会。不过，在这个过程中，车企也在考虑自建电池减少对外的依赖度。这会对二线电池企业产生极大的冲击。二线电池企业普遍与车企深度捆绑，比如中创新航，广汽在其业务中为第一大客户。

中创新航的上市招股书中显示，在2019年至2021年以及2022年一季度，广汽集团的销售收入在中创新航总收入中占比分别为26.6%、55.1%、51.9%、31%。而广汽集团是广汽埃安的控股股东。在中创新航上市后不久，广汽突然宣布将自研电池，这使得中创新航在当天股价暴跌超20%。同理，其他电池企业也基本如此。

比如2021年公司对前五大客户的销售占比接近60%，第一大客户销售占比接近30%。而欣旺达同时也与新造车企业中的蔚来、理想、小鹏深度捆绑，这三者同时投资了这家电池企业。合肥国轩则更为有名，其接受了大众集团的投资，也将成为大众的关键电池供应商。而孚能科技则接受了戴姆勒的投资，未来孚能也将有机会成为戴姆勒的头号电池供应商。

从这种情况来看，电池市场的格局确实还在不断地变化之中，即便是如同宁德时代这样的强者，也要考虑应对之策。

一个代表性的动作是在12月14日，宁德时代与华为终端有限公司在福建宁德签署合作备忘录。而这次合作的重点是，双方将就华为智选车项目展开积极探讨，华为将推荐宁德时代作为华为智选车合作伙伴汽车动力电池的第一优选合作伙伴。宁德时代将为华为智选车项目提供具有市场竞争力的高品质汽车动力电池产品，以支持华为智选车产品更快地面向市场，充分保障华为智选车产品的创新性和领先性。

在新能源汽车时代，什么最重要？答案很容易给出，即电池和软件系统。这两者在零部件配套商进行联手，市场格局会发生怎样的变化呢？（本文综合OFweek维科网等）

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