新一轮猪周期将要启动？！

高位十字星下A股是否该防守？

周一A股三大指数早盘低开后维持水下宽幅震荡走势，受北向资金持续流出影响，盘中多次试图翻红未果。午后北向资金加速流出，引发指数集体走弱，两市股指均跌超1%。截至收盘，沪指收跌0.89%，深证成指收跌0.30%，创业板指收跌0.39%。北向资金全天净流出近136亿，不过，北向资金近一个月持续买入A股接近700亿元，如此流入速度，史上罕见。

从盘面看，作为“药茅”的药明康德开盘不久就跌停，带领美迪西、昭衍新药以及泰格医药等多股大跌，而这些标的多数权重较大，对整体市场带来拖累。实际上，综合看，药明康德的跌停更多的还是受减持的影响。细心的投资者也应该想到，下个月即将迎来解禁高潮的科创板，如果也迎来减持潮，那么一些业绩不佳的品种以及对市场影响较大的品种，还是需要提前留意一下。除了减持的不利影响外，6月的考验还在于上市公司业绩的下修，这可能对于当前市场需要新的基本面的推动力来说，就有些掣肘了。

此外，对于当日的下跌，海外市场的干扰可能更多一些。5月，美国CPI续刷逾40年高位，“通胀见顶论”宣告破产，三大指数均跌超2.5%。加上前一个交易日的走低，美股迎来连续的下行，重心也开始走低。接下来，美联储加息步伐临近，如果美股因此继续走低，那么对于A股的间接影响，也是存在的。

萝卜君认为，大盘震荡调整，权重走势较弱对指数产生极大的负面影响。题材板块交替接力有效化解了短期抛压。但在权重持续走弱的情况下，题材类个股难以憾动大盘局面。同时，外围市场杀跌产生的利空情绪得以化解，权重得到了较明显的短期休整，这对后期发力突破创造了非常好的条件。

另外，国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。

技术上看，周一上证指数低开后维持宽幅震荡，从分时看每次向下回撤均有资金承接，不过承接力度和持续情况相对一般，全天并未成功向平盘线上方发起攻击。日线上收录十字星，说明多空资金显著分歧，收盘也并未成功站于5日线上方，预计后续还有震荡诉求，毕竟接下来的几天仍存在消息面扰动。创业板指同样受阻于5日线，短期呈现震荡结构，接下来需观察平台下沿和13日线的支撑力度。上证50也并未延续上周五的强势格局，回踩55日线，后续也要关注其支撑力度。这个位置想要往上突破还需要权重股的配合。

最近，猪板块又回到大家视野，很多机构也在纷纷讲述板块机会，粉丝们也有不少留言给萝卜君的，那之后，我们对猪板块的态度应该是怎样呢？

要讲机会，我们首先要知道什么是“猪周期”？

一般来说，养猪热情和猪肉价格密切相关，当生猪和猪肉价格上涨时，生猪养殖的利润高，养殖者自然就愿意养殖，也就是大家说的“补栏”，当“补栏”到一定量时，生猪供给增加，最后就会导致供过于求。

一旦供过于求，生猪和猪肉价格就会开始下降，利润就会下降，大家养殖的意愿就会开始减弱，持续下降到一定程度时，供又不应求，价格又再一次上涨。之后，养殖热情又重复上面的状态，周而复始，也就是一轮又一轮的周期。

这个周期完整的说是这样的：从引种到仔猪，从仔猪到出栏，再到销售，这一共的时间大概是4年左右的时间。以价格来看，就是价格经历了“谷—峰—谷”是一轮周期。

2006年以来，我国大致经历了3次大的猪周期，这在之前的文章里给大家讲过，今天再带大家复盘一下。

第一次是在2006年5月，我国生猪爆发“高致病性蓝耳病”，导致猪肉产能萎缩，猪肉供给减少，因此猪肉价格大幅上涨。

持续一年之后，“蓝耳病”被基本消灭。这之后大家还在扩产，存栏量不断上涨，之后，猪肉价格开始下降，下降又导致大家不爱养猪了。

这到2010年8月，能繁母猪的存栏量下降到4580亿头，随着猪肉供给减少，2012又年猪肉价格大幅攀升，第二次周期也就开始了。

于是养殖户又开始纷纷增加扩产，之后猪肉价格又一次进入下行通道。

第三次是在2014 年，国内那时掀起的环保风暴导致大量生猪养殖场关停，随后2015年猪肉供应减少，在5月，能繁母猪同比增速最高下滑15.5%。

之后猪价大幅反弹，从7月开始，之后连续的13个月里，猪肉价格的同比增速都是两位数的高增。

最近一次，也就是即将完成的第四次是在2018年，这回是非洲瘟疫影响猪养殖，再加上中美贸易战猪肉进口减少，所以国内猪肉又出现了供不应求的局面，猪价暴涨，2020年2月猪肉价格同比增速最高达到135.2%，也就是离我们最近一次的“吃不起”猪肉。

随后也是扩产能，21年下半年至今，生猪和猪肉供应明显过剩，而现在猪价企稳，大家纷纷表示这轮周期要结束，下一轮涨价周期要开始了，萝卜君至少已经看到2家机构在这样预判了。

萝卜君除了对“猪周期”的持续时长和价格变化幅度进行梳理外，还发现了一个规律，就是在每轮生猪价格上涨前，均会出现价格“二次探底”的情况。

为什么这样？市场认为这大概与“猪周期”结束的时间点有关。

每一轮周期的第一次价格底部均是在4-5月，这时，养殖户看到价格底部的信号后，会中止补栏，但是猪肉也是有季节性消费的，4-5月的价格底部时，正是猪肉的消费淡季，不能真正的去栏，而是要等到冬天的腌腊季，这时对应的就是价格的二次探底。

基于上面谈到的4年周期定律、2次探底定律，这第四次周期我带大家分析下。

萝卜君看到能繁母猪的存栏量的向下拐点是出现在去年7月，存栏10个月后，产下新一批仔猪，则是2022年4月。

同时，该时间点也符合 4 年一轮“猪周期”的规律。因此很多机构对此认为，本轮“猪周期”于2022年4月开启，此后会出现“二次探底”，价格迅猛上涨始于2023年3月左右。

此外，也有机构认为，将在3季度开启，真正什么时候开启，这我们还是要关注下接下来的走势。我们现在只能是掌握好，当前的数据。

数据显示，全国生猪存栏量2022年3月为4.225万头，这是自2020年12月全干过生猪存栏量超过4亿头以来，我国生猪存栏量已连续6个季度超过4亿头，生猪产能是出于典型的过剩状态。

但是，从今年1月开始，存栏量的增速就开始下降到个位数了，环比增速也是-3.7%。因此整体上虽然全国生猪产能仍然处于高位，但边际增幅在下降，这或表明：生猪存栏处于去库存和去过剩产能阶段，但整体上去库存和去产能进程仍然缓慢。

除了生猪存栏增速边际下降，能繁母猪的存栏增速也在下降，从数据上看，全国能繁母猪也是处于去库存状态，也接近2009-2019年区间正常年份的水平。

这去库存的状态到什么样？

这里有个指标可以衡量，就是生猪屠宰量，其决定市场终端的猪肉供给，如果生猪屠宰量还在高位，就意味着猪肉供应仍然偏多，现实也是这样，这个指标还是比较高的。

还有个指标是猪粮比，是指生猪价格和玉米价格的比值，按一般经验，生猪价格和玉米价格比值在5.5比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。

猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。――根据我国的猪肉储备预警调节机制，只要猪粮比低于5:1，就定义成“过度下跌一级预警”；国家应启动临时收储调节。

这比值自2021年1月以来就持续走低，今年3月猪粮比达到4.4：1，是近五年来的最低值。

5月猪粮比又是5.42：1，有所回升，但还是处于去库存状态，但产能去化速度有所放缓。

截至上周(6月10日)全国猪粮比价为5.5；数据已连续7周处于5.0上方成功回归“二级预警”。

结合上面论述，总体上，当前生猪存栏和能繁母猪处于过剩和去产能阶段，或许底也就要来了？当然随着猪肉价格温和上涨，下半年至明年存在猪通胀压力也是可能的。

写在最后，我再给大家讲讲生猪养殖产业链，其上游为饲料原料及加工、疫苗兽药、种猪繁育及相应设备供应商。中游产业链为生产养殖；下游为屠宰加工、肉制品加工等。

“猪周期”也就主要是指生猪养殖上、中、下游生产、供应等周期。倘若，真像大家预测的那样，本轮周期即将结束，下一轮涨价要开始，那在现在的背景下，大家肯定是更多的布局上游，所以上游饲料生产和加工产业链也可能优于中下游。

而且也有很多上游的饲料企业，也纷纷启动布局生猪养殖。

傲农生物主营业务包括饲料、动保、原料贸易、农业互联网等产业，而随着2019年以来公司在养殖板块的布局，公司“饲料+养猪”双主业发展战略模式已开始凸显。

傲农生物相关负责人此前还曾表示，公司生猪板块将或是利润贡献占比最大的板块。

而另一家饲料龙头企业海大集团2019年9月也公告与多地政府及企业签订合作协议，拟加码生猪养殖产业，合计涉及年出栏400万头生猪、屠宰、加工规模。

写在最后，萝卜君给大家准备了一篇《一只小而美的比亚迪产业链个股，即将爆发？》，大家可以点赞后，戳下方的“阅读原文”查看！