安芯电子IPO“暂停”又重启，研发“注水”让科创板蒙羞

作者| 深水财经社 李肖

近日，由于中水致远资产评估有限公司（以下简称“中水致远”）、北京中银律师事务所（以下简称“中银律所”）两家中介机构被立案调查，数十家拟上市企业受到影响。

其中安芯电子的IPO进程就被迫“暂停”了近一周，7月29日，安芯电子聘请的相关证券服务机构被立案调查，上交所中止安芯电子发行上市审核程序。

不过好在8月5日，安芯电子科创板IPO恢复了上市审核。

短暂的中止似乎并未对安芯电子的ipo造成实质性影响，但安芯电子本身陷入专利纠纷难以自拔、科创属性备受诟病，就连研发费用的科目计算也似乎充满疑点，它的上市之旅已然经不起太多折腾。

又现IPO企业被“中介”坑了

根据中国证监会网站公告显示，7月29日，32家创业板IPO企业，15家科创板IPO企业的审核状态变更为“中止”。

至于IPO被“中止”的原因则是这些公司聘请的证券服务机构被中国证监会立案调查，主要涉及中水致远资产评估有限公司和北京中银律师事务所。

这并非IPO项目“受累”中介机构而中止的首例。

今年年初，因卷入乐视造假案，金杜律师事务所、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）、中德证券被立案调查，聘任上述三家机构的48家创业板IPO企业、12家科创板IPO企业被集体中止审核。

今年6月，平安证券被暂停保荐机构资格，聘请平安证券作为保荐人的4家公司均被中止其发行上市审核。

值得一提的是，在以上IPO中止的47家企业当中，共有家4家半导体企业，其中有三家都是安徽企业，分别是——龙迅半导体（合肥）股份有限公司、安徽耐科装备科技股份有限公司、安徽安芯电子科技股份有限公司。

安芯电子成立于2012年10月，主营业务为功率半导体芯片、功率器件和半导体关键材料膜状扩散源的设计制造与销售，产品广泛应用于消费类电子、汽车电子、工业机电、安防、网络通讯等领域。

安芯电子此次科创板IPO拟募资3.95亿元，主要用于高端功率半导体芯片研发制造项目、研发中心提升建设项目以及补充流动资金。

企业IPO一般需聘请保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业中介机构来完成全部上市相关工作，这时候挑选合作伙伴就显得尤为重要了，有“前科”的通常会被慎重考虑。

招股书显示，安芯电子此次IPO负责审计工作的是容诚会计师事务所，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（原华普天健）成立于1988年，是一家专业化、制度化、国际化的大型会计师事务所。

不过，就在今年年内，容诚会计师事务所（“容诚”）因山东泰鹏环保材料股份有限公司（“泰鹏环保”）IPO审计项目，被深圳证监局采取监管谈话决定。

根据采取监管措施的决定，

此后，泰鹏环保已于2022年3月IPO终止审查。

而选择登陆科创板的安芯电子对于自家挑选的会计师事务所的“劣迹”似乎并不在意。

研发项目大幅重叠

深水财经社曾撰文揭露，科创板规定了企业最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例≥5%，或最近3年累计研发投入金额≥6000万元。

招股书显示，2019-2021年，安芯电子累计研发投入为5643万元，这一方面并不符合要求，但又因为累计研发投入占累计营业收入比例为6.70%，符合第二种情况，于是勉强过线。

而随着进一步的挖掘招股书，深水财经社发现安芯电子勉强过线的背后，似乎也有注水的成分。

根据安芯电子招股书中列示的2019-2021年度研发项目，其中就有近半数研发项目出现重叠情况。

如图所示，安芯电子披露的研发项目名目众多，但其中在“快恢复系列产品”一类中，安芯电子将FR507G-95型快恢复桥芯片研发项目和FR207G-60型快恢复桥芯片研发项目，以及10A软恢复整流桥芯片研发项目、快恢复高压硅堆芯片研发项目等分别列示。

然而实际上，以上项目产品均为快恢复系列产品，只涉及产品型号变化及尺寸调整，如FR507G和FR207G，产品工艺和所需要投入的物料、设备并没有差异，不需要针对每个项目进行单独投入。

另外，运用于5G领域的芯片产品均为TVS保护器件芯片，并且在业内，“KP”、“KW”中的“P”和“W”都代表功率，仅是不同命名方式，产品并没有实质性差别，因此上述研发项目所需投入的原材料、设备及产品工艺是相同的，不需要针对每个项目进行分别投入。

此外，在专用线路产品、运用于新能源汽车充电桩的产品两个类别中，安芯电子同样将表述略有差别，但产品实质相同的项目，进行分别投入。

重复研发在组织管理中是资源浪费和类别划分不清的错误问题，但是如果想做高研发费用，对企业来说就不失为一个“好办法”。

研发人员数量暗藏“水分”

根据安芯电子招股书披露的研发机构架构图显示，安芯电子研发中心下设5大部门、17个小组。

在17个小组中，有10组为实验组（室），有2组为测试、检测组，有3组为项目、知识产权、技术体系的管理室。

真正从事半导体芯片研发性质工作的人员仅有2组，即：半导体芯片研发设计平台和半导体器件终端研发设计平台。

也就是说，安芯电子所谓的研发中心下面共设17个小组，有两组的工作人员在名义上是从事研发设计的工作成员，其余15个小组的工作人员总体都是产品测试人员、质量检验人员、品质管控人员和项目管理文员。

同时，在公司实际的运作中，这15个小组的人员，大多还都是直接在生产一线工作的测试、质检、品管员工和办公室文员。

安芯电子招股书披露的研发人员数量为105人，如果把这105人分配到研发中心这17个小组中，那么实际从事研发的人员到底能分到几个人呢？

如果将非研发人员计入研发人员体系，那么与之对应的研发费用是否也存在虚增情况呢？这里要打一个大大的问号。

科创实力疲弱

功率半导体行业作为技术密集型行业，亟需先进的研发人员和高精尖技术作为产业发展的支撑。根据业内长期研发体系建设经验，研发团队的建设必须具备强专业性和高技能性，需要真正的研发、技术人员进行探索、研究、试错性的前瞻工作。

根据安芯电子招股说明书中员工学历公开信息显示，截至2021年末，安芯电子（包含子公司）员工人数为807人，其中研发人员有105人，占比高达13.01%。按照学历划分，公司本科和大专员工231人，占比28.62%，大专以下学历员工占比71.38%，无一人是研究生或以上学历。

从安芯电子研发中心的组织架构图可以看出，安芯电子将大量一线的测试、质检、品管员工和办公室文员计入公司研发人员总数，在研发人员数量上“注水”，这种行为本身和“实事求是”的科研精神是相悖的。

如果一家即将上市的科创板企业，对于研发专业性要求极低，研发能力严重不足，产品得不到真正的研发团队支持，缺乏核心竞争力，难以支撑企业长足发展，那么这种公司一旦上市，很难相信它能真正诠释设立科创板所追求的实际内涵。