洋河股份上半年业绩两位数增长，营收净利均创历史新高

作者| 深水财经社 卜泰东

8月26日下午，国内白酒龙头洋河股份（002304）发布2022年半年财报，公司2022年上半年营业收入189.08亿元，同比增加21.65%；上半年归属于上市公司股东的净利润68.93亿元，同比增加21.76%；扣除非经常性损益的净利润66.43亿元，同比增长28.54%。

深水财经社观察到，这也是自2019年以来洋河股份首次半年营收净利增速双双超过20%，也是董事长张联东上任以来最好成绩。

从已经发布半年报的白酒上市公司业绩看，洋河股份营收和净利润继续稳居第三位。上半年公司高端化大单品战略继续得到强化，全国化布局成效明显，省外营收占比继续提升。经过近两年的调整期，公司业绩重新步入新的增长期。

在今年的开年会议上，张联东强调要“围绕‘高端化、品牌化’发展理念，以‘抢高、强腰、稳底盘’为思路，打造结构清晰、目标明确、分工合理、战略精准的品牌体系”。

公司表示，2022年是洋河“二次创业”的关键之年，公司坚定按照“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略，特别强调继续奉行“品质主义”，坚持“品质至上”，构筑洋河新时代的“品质长城”。

重回增长，

营收净利润均创历史新高

从2019年到2020年，洋河股份业绩出现自2014年以来首次连续两年下滑，一方面是爆发的新冠疫情影响，另一方面也是公司对于经营过程中长期积累的问题应对不足。

2021年2月，张联动临危受命上任洋河股份董事长，对于公司战略规划和经营体系进行了大刀阔斧的改革，取得显著成效，公司业绩和市值均逐渐回到增长通道。

刚刚发布的半年报显示，公司上半年营收和净利润分别达到189.08亿和68.93亿，均创下公司历史最高记录。同时，营收净利增速分别达到21.65%和21.76%，这也是近四年以来半年度最高增速。

随着公司业绩的持续复苏，二级市场股价也受到大幅提振。数据显示，今年6月份洋河股份市值一度突破2800亿，今年以来涨幅达到7.85%，高居白酒板块第二位。事实上 今年以来20家白酒上市公司中，有16家股价都是下跌的。

卖方机构对于洋河股份的复苏形势积极看好，中泰证券研报认为，作为苏酒龙头，在面对疫情的不确定影响下，多年的深度分销带来应对的实力和客户粘性，整体二季度渠道回款保持高增，蓝色经典全系列纳入数字化后对于费用和渠道库存的监控更为高效，积极应对下库存依旧在合理水平，看好中秋国庆旺季带来的库存去化和回补。

品质为王，产品升级获市场认可

作为中国白酒行业唯一拥有洋河、双沟两个中国名酒，两个中华老字号的企业，洋河股份拥有多品牌优势。去年，张联东提出打造“精彩洋河、风彩双沟、多彩贵酒、七彩梨花村”的多彩战略。

白酒是用来喝的，品质是获得市场认可的根本要素。因此这个“多彩”战略的首要任务就是提升产品品质，坚持打造让消费者“放心、省心、贴心、悦心”的“四心”产品。

张联东上任以来，首次提出了“长期主义、品质主义”的公司愿景，其打响的第一仗就是对旗下产品进行全面升级换代。

今年上半年，洋河开始对蓝色经典系列的海之蓝进行换代，新版海之蓝在品质、体验、包装及防伪技术进行全面升级。

海之蓝于2003年上市，它首创以“味”为主的绵柔型白酒质量新风格，同时打破白酒包装以红色、黄色作为主色调的传统，以蓝色作为主色调，实现了产品的差异化竞争，并迅速成为年销量超1亿瓶的超级大单品，年销售额过百亿，成为蓝色经典系列的定海神针，风靡全国。

“2022版海之蓝”已经是海之蓝焕新升级的第六代，具有品质更绵柔、体验更舒适的特点，在粮食、窖池、大曲方面精益求精，做到粮香、窖香、曲香，采用绵柔型核心酿造工艺，多种微生物共同发酵，实现了香与味的全面协调。新版海之蓝不仅在外观上进行了更新，更在原料和工艺上下足了功夫。

上半年，新版海之蓝产品铺货已经完成，海之蓝产品数字化改造版本已经导入市场，至此，洋河旗下蓝色经典系列产品的升级全部完成。

除此之外，在今年3月份，洋河还正式推出主打次高端市场的梦之蓝手工班（大师），这款产品甄选600余年的明代老窖池，由300多名20年以上酿酒经验的老匠人组成的纯手工酿酒班组，全流程纯手工精酿。

8月23日， 第四届中国匠人大会与梦之蓝手工班正式达成战略合作，董事长张联东表达了做“巧匠人”、立“好匠企”、铸“真匠造”的决心，并表示做企业必须带着爱和灵魂，孜孜不倦修炼大美绝活，形成自己的核心竞争力。

综合来看，在洋河“多彩战略”的指引下，梦之蓝手工班、头排苏酒、贵酒世家抢占高端市场，梦之蓝M6+、贵酒年份酒、苏酒扩容次高端市场，海之蓝天之蓝强化腰部力量……多彩战略下的产品布局成为洋河稳健增长的基石。

半年报数据显示，洋河中高档白酒营收达到162亿，同比增长29.05%，合计占公司营收比重在85%以上。而百元以下普通酒营收下降10.88%，这一升一降的结果是公司高毛利产品占比进一步提升。

通过产品升级和销售体系改革，洋河已经逐步完成新旧动能转换，机构预计，未来3年梦之蓝收入占比将进一步提升至接近40%，梦6+占比提升至约22%，产品结构优化，持续兑现业绩。

营销变革，打造团队战斗力

为了持续拉动高端产品销售，理顺营销体系，洋河在上半年单独设立高端品牌事业部，专注于手工班和梦9的推广，从而打破品牌条线，使得各档位产品避免内耗，更利于集中力量。

洋河股份在半年报中表示，公司围绕“营销总部管总、事业部管战”，推动营销组织架构调整，实现营销机构全面下沉，坚持业务驱动组织原则，放大事业部 “销”的职能，全面激发营销组织活力。

招商证券研报认为，通过权力下放的方式，给予一线事业部费用上的灵活性和及时性，大幅提升费用的使用效率帮助企业改革。而人事改革与权力下放相结合，给予权力的同时给予激励和考核压力，确保区域市场管理团队向着市场长期发展的目标前进。

在与经销商的关系方面，洋河大力倡导“亲商、安商、扶商、富商”的理念，构建起“创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体”新型厂商关系。通过共建共享、合作共赢的价值观输出，为洋河带来源源不断的增长动力。

今年夏季，洋河开展“大干70天·夏日风暴”活动， 公司多频次、全方位与经销商面对面交流探讨到最大限度帮助、服务经销商应对疫情冲击，建立营商环境专项巡察制度，完善纪审、纪财一体化监督体系，精细管理更加极致，团队业务能力更加扎实，厂商关系更加和谐，各品牌整体运行态势良好。

企业发展，员工的积极性至关重要，如何提升员工归属感，让员工充分享受企业发展红利，是每家企业都要思考的重要问题。

去年7月，洋河第一期核心骨干持股计划落地，让4738名核心骨干成为公司“合伙人”。随后，洋河一系列的人才激励措施相继落地。制定“十四五”利润增量共享计划，让全员月收入增加800元以上；建立系统化宽带薪酬体系，薪酬分配进一步向高绩效员工倾斜，通过共享、共创、共担、共赢的创业机制，激发员工内生动力。

我们从洋河半年报数据中也可以窥见洋河在提升员工收入待遇方面做出的努力。

数据显示，上半年洋河股份职工薪酬总额达到3.39亿，同比增长19.89%，而同期广告促销费仅增长6.71%，说明公司将更多成本投向员工福利方面，大大提高员工的获得感。

全国布局，省外占比继续提升

随着白酒行业进入“存量消费时代”，全国化已经成为各家酒企突破的重点，区域酒企市场增长空间有限，如果不能从其他酒企口中抢得市场份额，将难以摆脱头部酒企的挤压。

事实上，洋河股份是全国化布局走得比较早的。早在2013年，洋河就收购了湖北知名酒企梨花村酒业。2016年，又斥资1.9亿全资收购了贵州贵酒集团100%股权，首次进入酱酒领域，并正式开启“浓香+酱香”双品类发展，在2019年，洋河再度增资贵州贵酒7.5亿，力图利用贵酒的品牌在酱酒市场打下一片天地。

去年，张联东提出打造“精彩洋河、风彩双沟、多彩贵酒、七彩梨花村”的多彩战略，加快确立企业新的增长点，在战略层面确立“名酒化、高端化、全国化”的发展布局。

从目前来看，贵酒和梨花村对洋河营收的贡献还相对较少，但是他们也并不完全依赖省外并购来做加法。数据显示，洋河原有的产品已经提前完成了从区域品牌走向全国化品牌的重任，在2019年就已经实现省外市场收入占比首次超过50%。

从今年半年报数据看，上半年洋河省外营收为101.65亿，同比增长25%，占营收总额比重已经达到53.76%，较去年同期提升了2.59个百分点，而省内营收占比则下降至46.24%。未来洋河的目标是省外销售占比要达到70%。

从经销商数量看，截至今年6月末，洋河省外经销商数量4924家，省内为2845家，省外远远高于省内，为全国市场开拓打造了具有战斗力的团队和经验。

目前，洋河在全国市场布局基本完毕，并且省外市场增长迅速，相信随着洋河的各项改革的落实和成熟，未来洋河将步入下一波高速发展轨道。