【年中展望】基本面尚未明朗，继续等待下重注的时机！

原创胯下痛公寓新之助悟空新之助

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1、首先分享一个忠告：别做百米赛跑者、要做马拉松运动员

投资不是简单的买卖操作并运用加减乘除计算盈亏，投资是门很复杂的学问，投资过程对人性的考验远大于对金融知识的考验。比如爆仓、套牢、抄到半山腰、卖早了等等都深刻反映了人性（贪婪和恐惧）对投资的影响。

很多短机会我们是抓不住了，如果以后视镜来说你当然可以指点江山，但是有用吗？没有指导意义，反而容易滋长投机的坏习惯。

比如最近股市反弹，你抓住了新能源当然很不错，但是如果一不小心买到煤炭、石油等传统能源呢？我觉得会很难受，要知道他们两周前也是涨势生猛，最近因为拜登要对石油企业下手、并拜访沙特等因素，短短两周就可以让你吐回浮盈。

若是你真的有本事抓住这种短期机会，那美股或许更适合你，一方面美股T+0交易，另一方面美股定价很迅速导致短期波动比我们大多了。比如纳斯达克上周创新低后，本周又反弹了9%（注：下图截自富途牛牛，对比中美三个主要指数近期走势），要是你可以抓住机会，搞个3倍做多纳斯达克100指数，一周20%+到手，你甚至可以来回做多和做空，今年都几倍收益了。

但是，可能做到如此完美操作吗？不可能的，而且由于涨跌幅度经常性集中在某个交易日，要是你错过了那就真的错过了。也就是说，决定收益的很可能就是短短某天或者某几天内，如果你错过了，投资结果就大打折扣。

一个人如果沉迷于频繁交易，即便你成功率再高，也总会遭遇挫败，也许这一次失败就会让你前功尽弃、血本无归。典型例子如投机天才杰西·利弗莫尔，最终第三次破产后自杀。

中信证券做过一个统计：自2004年初普通股票型基金指数成立以来，累计涨幅超1000%，但若错失涨幅前10%的交易周，收益为-90.38%，几乎亏完了本金。

我之所以建议“尽量减少操作次数”就是担心大家因为频繁操作而错过主要的涨幅。对于普通人来说，最好的策略是经过深度研究后选择那些有前景的行业或者板块，在合理的价格定投他们。

有统计数据表明，闲钱定投可以无视价格好坏，只要你持续不停地定投，持有几年肯定会有收益。站在统计数据角度，自然是对的，但是，如果将人性纳入考量，这个其实是不准确的，影响很多人投资收益的不是没有正确的投资策略，而且没有正确的投资心理，很多人面对长时间（数年）投资亏损，是无法风轻云淡的。

我为什么不断强调“好价格”入手，因为我还算了解普通人的投资心理，尤其是很多人还是小白，如果他们首次投资就遭遇不幸，很可能击碎他们投资意愿，他们以后再也不会做投资了。

巴菲特曾说过：“投资的第一条准则就是保证本金安全，永远不要亏损；第二条，请参考第一条。”所以如果明知道风险仍较大存在本金损失的可能，保守一些未尝不明智。

我的投资理念——追求胜率较高下的战略级（下重注）的投资机会，尽量避免战术式投资。如果机会未到，我会把资金暂时放到固收基金等保本理财上，并一直等待机会降临；一旦投资必然是长期持有，无视短期波动。遇到金融泡沫、行业/公司逻辑逆转才会考虑调仓。

2、年中展望

今年年初，写过一篇文章《2022年投资展望，全球加息背景下的3种投资策略！》，当时俄乌黑天鹅尚未爆发、也没有预料到上海会发生疫情，那时以全球加息大周期为前提分析的，目前到了年中，我想再更新一下我的最新看法。

和分析房地产类似，金融市场的分析也要以核心基本面为主，影响金融市场的主要是经济发展（影响上市公司盈利前景）和货币政策（影响金融资产的估值）。当前全球大环境，这两大最核心基本面都没有支撑，一方面是各大机构纷纷下调全球经济发展速度、甚至开始担心衰退；另一方面为了遏制通胀全球加息缩表大周期，货币政策是收紧的。

当下全球金融市场基本面还是没有逃出我前面总结的六大核心基本面。回顾一下旧文《【一根巨阳颠覆三观】但，还不能盲目乐观！》核心基本面论述：

俄乌冲突【当前处于拉锯状态，持续影响全球能源价格和农产品价格，进而导致全球通胀高居不下。若是短期内可以解决，无疑是大利好；若是不能，全球会持续高通胀，美联储也不得不继续加息】；
各地疫情【这个基本上要翻篇了，过去我点评过——金融市场下一波利好很可能就是疫情遏制住了】；
中美冲突【截至目前还在激烈博弈，不确定性较多，等待年底变化】；
经济下行【目前全球都面临经济下行压力，我国也很明显，下图可以看到5月份同比去年除了必选消费，其他的还在负增长，失业率数据更加可以证明这一点】
美联储加息缩表（今年金融市场最核心旋律）；【今年全球金融市场最核心旋律。目前已经加息150个基点，今年还剩下4次加息机会，考虑到通胀大概率居高不下，美联储加息还会持续，点阵图显示今年还要加息175个基点】
人口老龄化（持续半个世纪的难题）。【短中长期投资基本盘】

最近因为股市有些反弹，就有朋友挑衅我“你为什么不谈投资？”他们以为我怕了，认为可以盖棺定论我对市场的判断错了，真的是这样吗？还不能吧。

这点小阵仗真的没什么，我18年开诚布公说房价到顶，19年斩钉截铁喊房地产只剩下最后5年了所面对的流言蜚语比这大多了，何况最近几年金融市场大节点判断没有错吧。比如19年看好医药医疗和消费，21年初提醒金融市场泡沫严重，注意仓位。

我为什么认为当前金融市场还存在较大风险、谈底部为时尚早？因为我可以说出至少5条核心基本面理由、这些理由不是某些人口嗨的北上南下资金、涨了这么多天所以还会涨、K线图等。

我说的核心基本面会从根上影响上市公司财报以及股市整体估值。接下来金融市场最终如何走，概率而言，我有信心再赢一仗。

目前全球金融市场价值回归几乎完成了一半，还剩下一半待完成。

当前大背景，个人要如何操作，一切要看仓位多寡行事，仓位非常轻（比如低于2成），你当然可以定投某些已经处于低估值的板块；仓位中（5成左右），那就看后续可投资资金流稳定否，以及个人抗压水平，后续资金不稳定压力较大那可以保守点暂缓，后续有源源不断资金可投资且面对短期波动风轻云淡，就可以积极主动一点；仓位重（高于7成），那我坚决认为要暂缓，等风暴过去再投入。

接下来底部何时出现？评价底部不是看多少点位，而是要看核心基本面发展情况，主要指标就是全球通胀的发展情况，通胀牵动美联储加息缩表，美元是世界货币，会通过汇率影响全球市场。

目前认为年底会是相对更合适的时间点，不过我会时刻观察重要指标发展，如果有大事件发生并影响到进程，我会写文章告知大家我的想法。

备注：图片来自网络

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