【浙商交运建筑|匡培钦】绿色建筑迎立法，关注更高装配率的模块化建筑──建筑装饰行业专题报告
作者：匡培钦 S1230520070003
联系人：耿鹏智
来源：浙商证券研究所交运建筑团队
报告导读
近期住建部表示将推进绿色建筑立法工作。作为绿色建筑载体之一，模块化建筑相较传统建筑具备质量优、建造速度快、绿色环保多项优势，建议关注相关标的；作为建筑业碳达峰、碳中和重要实现途径，装配式行业持续高景气度，建议重点关注装配式板块；根据当前时点统计，2021年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、2020年新签&在手订单高增的基建央企。
投资要点
近期观点：绿色建筑时代全面到来，高装配率的模块化建筑有望“出圈”
建筑业“碳达峰”目标指引下，大力发展绿色建筑正当时
2016-2019年，城镇累计绿色建筑面积从12.5亿平方米增长至超过50亿平方米，CAGR+58.7%，当年新增绿色建筑占比由29%提升至65%。根据《绿色建筑创建行动方案》，2022年当年我国新建建筑中绿色建筑占比将达70%。建筑领域要在2030年前实现碳达峰面临诸多困难和挑战，绿色建筑是推动建筑领域如期实现碳达峰的重要措施。
模块化建筑质量优、建造快、减碳，为绿色建筑重要实现实现形式
模块化建筑是指采用工厂预制的集成模块在施工现场组合而成的装配式建筑，通过将建筑“工业化”，相较于传统建筑拥有质量优、建造速度快、绿色环保等多项优势，其特点完美契合“绿色”目标，是实现绿色建筑的重要路径。建议关注大力发展模块化产品相关标的：远大住工、中国建筑国际、中集集团等。
板块行情：建筑装饰小幅回调，其他基础建设领涨子版块
建筑装饰一级行业单月涨幅-1.4%，跑输大盘1.0pct。细分子板块中，其他基础建设单月涨幅1.1%，领涨各子板块。
下游：21年专项债拉开序幕，固定资产投资累计同比+25.6%
资金端：M2余额227.6万亿元、新增社融3.34万亿元，城投债累计发行额高增36.0%
投资端：固定资产投资累计同比+25.6%，地产、基建修复力度强
（1）地产：1-3月，房地产开发投资完成额累计同比+25.6%；
（2）基建：1-3月基建投资（不含电力）累计同比+29.7%；
（3）工业：1-3月制造业、采矿业固定资产投资累计同比分别+29.8%、+20.8%。
需求端：重大项目投资额同比增长+13.6%
上游：建材指数进入高位波动区间，钢材价格快速上涨后趋稳
4月15日，建材综合指数168.88点，单月环比+6.0%，较20年同期上涨+22.9%；
建筑设备：挖掘机销量同比增长+56.6%，开工小时数同比增加+7.7%。
装配式板块数据跟踪
产业项目：装配式工业项目投资稳中有增，部品部件占比34.2%；
PC“三板”构件单价跟踪：北京、上海、深圳保持平稳。
基建板块数据跟踪
建筑央企：中国化学、中国中冶1-3月新签合同额同比+20.4%、+60.7%；
PPP入库项目：2月新入库项目金额252.2亿元，累计同比增加65.5%。
投资建议
板块：绿色建筑立法在途，模块化建筑质量优、建造速度快、绿色环保，完美契合“绿色”目标。建议重点关注装配式板块，关注布局模块化建筑的相关建筑类标的。根据当前时点统计数据，21年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值底部位置、新签&在手订单充足的基建类央企：中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑。
个股：建议重点关注EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构；重点关注聚焦PC构件制造主业，21年业绩有望超预期的远大住工，关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用率爬坡有望提升的鸿路钢构。
风险提示
国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；装配式建筑渗透率提升不及预期。
正文目录
1. 绿色建筑时代全面到来，高装配率的模块化建筑有望“出圈”
“2030碳达峰”、“2060碳中和”既定目标下，全国层面“绿色建筑”立法工作有望全面推进。中央部委层面，住建部于4月8日召开新闻发布会，透露我国将继续推动绿色建筑立法工作。省级层面看，当前江苏、浙江、宁夏、河北、辽宁、内蒙古、广东七省绿色建筑相关条例已付诸实施，山东、江西、青海三地出台了绿色建筑政府规章，为绿色建筑创建行动提供法律支撑；河南、湖南、福建、安徽、上海五地绿色建筑立法工作正在稳步推进当中。
1.1.发展绿色建筑是建筑业实现碳达峰重要措施
（1）什么是“绿色”建筑？
绿色建筑是指在全寿命期内，最大限度地节约资源、保护环境、减少污染，为人们提供健康、舒适和高效的使用空间，实现人与自然和谐共生的建筑。根据最新的《绿色建筑评价标准》，绿色建筑的评价主要有安全耐久、健康舒适、生活便利、资源节约、环境宜居五个维度。
（2）为何需要立法推进绿色建筑？
回溯看：“十三五”期间绿色建筑发展迅速，立法规范势在必行。2006年第一版《绿色建筑评价标准》发布，标志我国绿色建筑开始发展。2016-2019年，城镇累计绿色建面从12.5亿方增长至超过50亿方，CAGR+58.7%，当年新增绿色建筑占比由29%提升至65%。前瞻看：绿色建筑为推进建筑业碳达峰利器。绿色建筑约有30项指标与碳达峰、碳中和相关：优化围护结构热工性能，提升电气设备能效水平，充分利用太阳能等可再生清洁能源。根据2020住建部发布《绿色建筑创建行动方案》，2022年我国绿色建筑占比将达70%。根据住建部公开披露信息，建筑领域要在2030年前实现碳达峰面临诸多困难和挑战，绿色建筑是推动建筑领域如期实现碳达峰的重要措施。
相较省级《绿色建筑行动方案》，当前各省实施《绿色建筑发展条例》要求更细、效力更强，助力绿色建筑发展行稳致远。以湖南省为例，《湖南省绿色建筑创建行动方案》的内容包括创建对象、总体目标、重点任务、保障措施四项，偏重目标制定及实现路径，且对相关主体不具有强制性；而《湖南省绿色建筑发展条例（草案）》的内容包括总则，规划、设计和建设，运行和改造，技术发展和激励措施，法律责任四项，对绿色建筑新建和改造、运行、拆除全过程中各相关主体的责任以法规形式进行确认。
1.2. 高装配率的模块化建筑是绿色建筑重要实现形式
（1）什么是模块化建筑？
模块化建筑是指采用工厂预制的集成模块在施工现场组合而成的装配式建筑。其中集成模块是指具有建筑使用功能的三维空间集成建筑单元。该建筑单元主体结构、楼板、吊顶、设备管线、内装部品都在工厂预制完成，满足各项建筑性能要求和吊装运输的性能要求，生产完成后运输至现场进行吊装作业即可完成建造工作。
（2）模块化建筑优点有哪些？
模块化建筑具有装饰质量优、建造速度快、绿色环保三大优点。质量方面，模块化建筑将大部分工序由工地现场转移到工厂内，更高的自动化程度和更优的工作环境使得其装饰质量高于现场工地作业；速度方面，传统施工流程需在现场按流程作业，而模块化建筑工厂和施工现场可同步进行互不干扰，加快了施工速度，现场单模块安装时间压缩到以“小时计”；环保方面，模块化建筑几乎杜绝了现场作业的粉尘、噪声污染，工厂智能化生产可节约耗材，且模块化建筑可反复拆改，可在全寿命周期内实现减碳、节碳。
（3）可关注标的
国内行业龙头提前布局模块化建筑业务，应用场景丰富。从结构和材料维度，模块化建筑可分为钢结构、混凝土两大类，除此之外，远大住工开发了硅基复合材料建筑模块产品BOX Modul。相关行业巨头根据自身禀赋，开展模块化建筑业务，目前主要参与者有：远大住工旗下远大模块化建筑、中集集团旗下中集模块化建筑、中国建筑国际旗下海龙建筑科技、香港有利集团旗下有利华建筑科技等。主要类型及应用场景大致分为两类：
1）无机材料模块化建筑（混凝土、硅基复合材料）
远大模方BOX Modul：远大住工2021年3月28日新发布的BOX Modul产品定位为高端旅居空间，面向客户主要是民宿投资，采用硅基复合材料建造，强度高、热工性能好、现场快速建造。远大旗下模块化建筑可重复拆装移动，实现二次利用，降低投资风险，为民宿文旅市场建设提供新选择。根据公司公告，21Q1模块化建筑业务新签代理合作协议对应销售金额7.5亿元。
有利华建筑科技：旗下产品主要面向香港地区供应。香港屋宇署于2017年在全港范围内推广“组装合成”工法（MiC，即Modular Integrated Construction），即指将工厂制造的已完成内饰及配件的模块化组件运送至工地，利用 “先装后嵌”工法减少现场用工量和湿作业。以香港将军澳百胜角消防处纪律部队宿舍项目为例，该项目共有5座16层左右高楼，合计3800个组件单元，项目建设工期约3个半月，较传统作业提前6-8个月。
2）钢结构模块化建筑
海龙建筑科技：依托中建系统内部设计、施工和项目承接优势，旗下模块化产品采用标准化设计、工厂化生产、一体化装修、便捷化施工和信息化管理，主要面向大陆和香港市场。应用案例方面，规模较大项目主要有深圳市社区幼儿园、香港防疫隔离医院等。
中集模块化建筑：公司研发钢结构集成模块体系集设计、制造、监造、运输于一体，整合了中集集团的集成制造优势，可以实现一栋建筑80%-90%工程量在工厂预制完成，施工现场只需要完成剩下10%左右的搭装工作，至少减少50%以上的现场施工时间，工程安装现场基本无扬尘和建筑垃圾，建筑垃圾减量化下直接减少建造过程碳排放。
2. 板块行情：建筑装饰小幅回调，其他基础建设领涨子版块
2.1. 市场回顾：建筑装饰行业单月跌幅1.4%，跑输大盘1.0pct
建筑装饰行业单月跌幅-1.4%，在申万28个一级行业中列第22位，同期上证指数跌幅0.4%，相对收益跑输大盘1.0pct。行业单周涨幅-0.5%，同期上证指数跌幅0.7%，相对收益跑赢大盘0.2pct。
个股行情：
·单周涨幅前五分别为：祥龙电业（50.6%）、ST毅达（14.1%）、*ST围海（10.2%）、美丽生态（9.2%）、ST毅达B（7.4%）；跌幅前五分别为：北方国际（-13.5%）、山东路桥（-10.8%）、东易日盛（-10.4%）、乾景园林（-9.4%）、建科院（-9.4%）。
·单月涨幅前五分别为：祥龙电业（71.3%）、ST毅达（50.19%）、ST毅达B（38.1%）、中钢国际（30.3%）和海波重科（28.8%）；跌幅前五分别为：维业股份（-24.3%）、奇信股份（-17.8%）、华阳国际（-16.4%）、蒙草生态（-15.2%）和东珠生态（-14.7%）。
·年度行情方面，鸿路钢构以涨幅236.5%拔得头筹，与另外2支装配式概念股远大住工、森特股份居年度涨幅前十。作为住建系统推动新型建筑工业化主抓手，预计2021年 “装配式建造”工法在房屋建筑、市政设施建造领域渗透率有望进一步提升。
2.2. 公司公告：重点公司信息跟踪
3. 下游：21年专项债拉开序幕，固定资产投资累计同比+25.6%
3.1.资金端：M2余额227.6万亿元、新增社融3.34万亿元，城投债累计发行额高增36.0%
（1）M2余额同比+9.4%，新增社融3.34万亿元
3月M2余额达227.6万亿元，同比+9.4%，增速较2月回落0.7pct。3月社融增量：当月新增社融3.34万亿元，较上年同期减少1.84万亿元，其中政府债券净融资3131亿元，同比减少3213亿元。存量方面：截至3月末，社融存量294.6万亿元，同比增长12.3%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为179.51万亿元，同比增长13%。
（2）专项债：21年地方专项债发行正式开启，3月新增264亿元
3月新增地方专项债264亿元，较去年同期减少1042.7亿元。从发行省份看，四川、湖北两地率先开启地方专项债发行工作，分别新增地方专项债114亿元、150亿元；从债券资资金投向看，资金主要投向中小银行发展和棚户区改造领域，两者合计发行188.8亿元，占比71.5%，剩余领域合计发行75.2亿元，占比28.5%。
（3）城投债：发行规模看，3月同比稳增9.5%，21年第一季度累计同比高增36.0%
中债标准口径下：2021年3月份，全国共发行城投债906只，较去年同期增加131只，增幅16.9%；发行额合计6802亿元，同比稳增9.5%；净融资额2051亿元，同比减少49.7%。2021年第一季度，全国共发行城投债2093只，发行额1.56万亿元，同比高增36.0%，净融资额6472亿元，同比减少7.5%。
3.2. 投资端：固定资产投资累计同比+25.6%，地产、基建修复力度强
2021年1-3月份，全国固定资产投资累计完成9.6万亿元，同比高增25.6%。从三大主要领域来看，房地产、基础建设、制造业固定资产投资累计同比分别为：+25.6%、+29.7%、+29.8%。根据浙商宏观组测算，固定资产投资继续修复中，从与2019年相比的两年复合增速看，地产、基建、制造业投资两年平均增长7.6%，2.3%和-2.0%，地产、基建相对较强，制造业投资偏弱。
（1）房地产：1-3月，房地产开发投资完成额累计同比+25.6%
1-3月，房地产开发投资完成额累计同比+25.6%，从各环节指标看：
土地购置：购置面积累计2301万平方米，同比+16.9%。
新开工：新开工面积累计3.6亿平方米，同比+28.2%。
施工：房屋施工面积累计79.8亿平方米，同比+11.2%。
竣工：房屋竣工面积1.9亿平方米，累计同比+22.9%；其中住宅竣工面积1.4亿平方米，累计同比+27.1%。
销售：商品房累计销售面积3.6亿平方米，同比+63.8%，销售金额累计同比+88.5%；其中，住宅销售面积累计3.2亿平方米，累计同比+68.1%，销售金额累计同比+95.5%。
（2）基建：1-3月基建投资（不含电力）累计同比+29.7%
1-3月，狭义基建（不含电力）、广义基建累计同比分别+29.7%、+26.8%，从细分板块看：
交运仓储邮政：交运仓储邮政业固定资产投资累计+31.0%。各子板块投资力度均高增：铁路、公路固定资产投资累计同比+66.6%、+25.7%；水运固定资产投资累计同比+58.1%；航空固定资产投资累计同比+84.5%。
水利环保市政：水利环保市政业固定资产投资累计+26.1%。各子板块：水利固定资产投资累计同比+42.5%；生态环保固定资产投资累计同比+39.5%；公共设施管理业（大市政）固定资产投资累计同比+23.5%。
（3）工业：1-3月制造业、采矿业固定资产投资累计同比分别+29.8%、+20.8%
1-3月，制造业固定资产投资累计同比增长29.8%；采矿业固定资产投资累计同比增长20.8%。1-2月，工业企业利润总额累计同比+178.9%，较19年同期+72.1% ，工业企业利润强势恢复。3月，国内PMI指数51.9%，环比上升1.3pct，其中生产指数环比上升2.0个百分点至53.9%，新订单指数环比上升2.1pct至53.6%。
（1）截至4.11，大中城市累计供应土地建面、纯住宅建面同比分别-12%、+27%
截至4月11日，全国100大中城市累计土地规划建筑面积3.28亿平方米，同比-12%，环比上升7pct。从土地用途看：住宅类、商服类、工业类累计土地规划建筑面积同比分别-8%、-26%、-13%，其中，纯住宅累计土地规划建筑面积相较20年同期增加27%。
（2）重大项目建设：21年，已披露重大项目投资额同比增长13.6%
省级层面看，21年重大项目投资金额同比高增13.6%。截至4月16日，已有20省份公布2021年重大项目投资金额，合计超8万亿元，较2020大幅增加13.6%。上述20个省份中，除陕西、内蒙古外，其余省份2021年度投资额均高于2020年。存量续建项目方面，12个已披露具体数据省份中，有8个省份存量续建数量占比超50%，存量续建项目处于高位。从基建项目看，北京、上海、湖南、四川、重庆、宁夏基建项目数量占比均超30%（共9省份披露）；从基建投资额看，北京、江苏、上海、贵州、宁夏21年基建项目投资占比分别24%、41%、42%、26%、51%。
4. 上游：建材指数进入高位波动区间，钢材价格快速上涨后趋稳
3月PPI环比+1.6%（前值+0.8%），从建材细分门类看，橡胶和塑料制品、非金属矿物制品、黑色金属加工三个建材大类行业PPI环比分别+1.1%（前值+0.3%）、-0.1%（前值-0.4%）、+4.7%（前值+2.3%），较前值均有所回升。建材综合指数方面，自2月中下旬起，建材价格持续上行，回到年初高点，3月以来，供需缺口驱动上游价格向中游价格传递，叠加“碳中和”背景下唐山、内蒙古等地陆续开展限产工作，建材价格指数在高位持续波动。4月15日，建材综合指数168.88点，单月环比+6.0%，较20年同期上涨+22.9%。
4.1. 非金属建材：水泥价格回弹、玻璃价格持续上升
水泥价格：水泥价格回弹，截至4月16日，全国水泥价格指数153.81点，单月环比+6.2%，较20年同期上升5.2%。分区域看，各区域价格均普涨，京津冀、长江、华东地区月环比分别上升9.6%、8.0%、7.4%，领涨全国。
玻璃价格：玻璃价格略有上升，4月12日，全国浮法玻璃均价月环比+2.2%，同比+43.1%。分区域看，北京、武汉、秦皇岛3城浮法玻璃单月环比分别+3.9%、+8.0%、2.6%，涨幅高于全国均值。
（2）管材、防水材：价格指数均维持稳定
4月16日，管材价格指数100.46点，防水材料价格指数91.18点，均与上月同期持平。
4.2. 4月钢材各品类单价快速上涨后趋稳，较去年同期涨幅均超40%
4月16日，中板、高线、螺纹钢、圆钢单价月环比分别上涨12.1%、8.2%、8.0%、5.9%，钢材价格自4月初快速上升，近期趋于平稳。从旬环比看，中板、高线、圆钢、螺纹钢旬环比分别+4.6%、+4.3%、+3.9%、-0.3%；4月钢材价格同比涨幅显著，中板、圆钢、螺纹钢、高线价格同比分别高增52.1%、52.0%、40.4%、40.4%。
4.3. 挖掘机销量同比增长+56.6%，开工小时数同比增加+7.7%
3月份，当月国内售出挖掘机7.3万台，同比增长+56.6%，增速较上月缩窄198.9pct；国内挖掘机开工小时数122小时，同比+7.7%（前值+47.1%）。
5. 装配式板块跟踪
5.1. 产业项目：装配式工业项目投资稳中有增，部品部件占比34.2%
从数量上看：装配式工业项目投资稳中有增。2021年3月份，装配式工业项目备案数合计38个。较上月增加3个，环比增加8.6%，较20年同期减少116个，同比减少75.3%。
从地域分布看：2021年3月份，河北新增装配式工业项目12个，占比31.6%，领跑全国。河北、河南、江苏、山东、浙江等地装配式投资项目数均超过3个。从装配式项目类型看：装配式部品部件、PC构件、钢结构依旧是三大主要构成类型，合计占比81.6%，PC构件、钢结构工业项目数分别为10、8个。
5.2. PC“三板”构件单价跟踪：北京、上海、深圳保持平稳
2021年2月份，北京、上海、深圳PC“三板”构件单价稳定，较20年12月均没有变化。从地区来看：
北京：自20年10月“三板”构件价格涨跌大幅变动后，21年月价格与去年12月持平。2月PC预制保温外墙板价格3870元/立方米；PC预制叠合板单价3810元/立方米；PC预制楼梯板单价3600元/立方米，价格已处于稳定区间。
上海、深圳：构件价格长期维稳，2月价格与去年12月持平。
6. 基建板块跟踪
6.1. 中国化学、中国中冶1-3月新签合同额同比+20.4%、+60.7%
月度累计新签订单看， 2021年1-3月，中国化学、中国中冶累计新签合同额分别为546.8亿元、2805.7亿元，同比分别增长20.4%、60.7%。
全年来看，八大建筑央企2020年全年累计新签订单总额11.2万亿元，较2019年增加1.8万亿元，同比增长19.3%。分公司看，中国中铁、中国铁建新签订单合同额高位快增，同比分别+20.4%、+27.3%；中国电建、中国中冶新签订单合同额高速增长，同比分别+31.5%、29.4%；中国建筑、中国交建、中国化学、葛洲坝保持稳健增长，同比分别+11.4%、+10.6%、+10.5%和+7.6%。
6.2. PPP入库项目：2月新入库项目金额252.2亿元，累计同比增加65.5%
规模、数量方面：2021年2月，新入库PPP项目28个，较20年同期增加7个；投资总金额252.2亿元，同比减少47.6%。年度累计看，2021年1-2月，新入库PPP项目86个，较20年同期增加25个；投资总金额1399.3亿元，累计同比增加65.5%。
行业分布方面：2月份新入库项目中，交通运输继续领跑，投资金额117.2亿元，占比46.5%，市政工程、生态保护、保障房、林业投资金额均超15亿元，分别占比23.3%、8.8%、7.1%、6.1%；剩余行业投资合计20.8亿元，占比8.2%。
地区分布方面：2月新入库项目中，按省份看：山西投资金额69.4亿元，占比27.5%，位列第一，江西、广西、重庆投资金额分别为30.5亿元、30.2亿元、28.1亿元，排名靠前。按区域看，华北地区投资金额最大，占比33.8%，华南、华东、西南分布较均匀，分别占比19.0%、18.2%、16.2%。
7. 近期大事备忘
8. 投资建议：继续关注价值低估、成长空间足的装配式标
板块布局方面：
（1）绿色建筑立法在途，模块化建筑质量优、建造速度快、绿色环保，完美契合“绿色”目标。建议重点关注装配式板块，关注布局模块化建筑的相关建筑类标的：远大住工、中国建筑国际、中集集团等。
（2）根据当前时点统计数据，21年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、新签&在手订单充足的头部基建央企：中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等。
重点推荐个股：
（1）建议重点关注EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构；
（2）建议重点关注以及聚焦PC构件制造主业，21年业绩有望超预期的远大住工。
（3）建议关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用率爬坡有望提升的鸿路钢构。
精工钢构：成长逻辑兑现，夯实传统业务+EPC持续转型下，业绩向上空间足。公司2020年实现营收114.8亿元/yoy+12.2%、实现归母净利润6.5亿元/yoy +60.7%，成长逻辑逐步兑现；钢结构分包工业建筑板块营收同比+7.16%，高客户粘性稳固传统业务基本盘；高毛利率业务EPC业务占营收比重由19年6.96%提升至20年20.1%，转型战略已现成效；预测21-23年利润CAGR+25.1%，21年利润8.25亿元，22年10.33亿，对应21年PE仅12.5倍、22年PE仅10.0倍。相较行业平均PE，公司价值被低估。
远大住工：B端21Q1新签订单高增+273.3%，C端BOX系列新品发售，双轮驱动下21年业绩有望超预期回升。B端业务：21Q1 PC构件新签订单11.62亿元，同比高增+273.3%，在手订单59.98亿元，同比高增+54.8%，订单量高增为业绩提升带来确定性；C端业务：公司3月28日发布模块化建筑BOX Modul系列新品，兼具性能好、建造快、价格低、可移动等诸多优势，有望继美宅之后成为公司业绩新增长极。预测21-23年利润CAGR+70.2%，预期21年利润6.24亿，22年8.12亿，对应21年PE仅12.7倍、22年PE仅9.7倍。21年业绩空间大、弹性足，公司价值被低估。
鸿路钢构：21Q1经营数据持续强化公司中期逻辑，精细化管理和产能优势不断增强大体量订单快速交付能力。21Q1新签合同额52.42亿元，同比高增92.01%，环比+9.48%，大订单（超万吨/亿元）合同额12.8亿元，占当季新签合同额24.4%，较20年全年大订单新签占比13.8%提升10.6pct。从中期维度看，公司22年底产能预期提升至500万吨，产能优势将得到进一步巩固，有望凭借精细化管理和产能优势，不断增强大体量订单快速交付能力，持续构筑竞争壁垒。
9. 风险提示
1、 国内新冠疫情出现反弹；
2、 基建投资增速不及预期；
3、 房地产投资增速不及预期；
4、 装配式建筑渗透率提升不及预期。
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