市场大幅调整，投资者应正确看待基金回撤
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春节以来，截至2月26日，上证综指跌3.99%，深证成指跌9.11%，创业板指跌14.63%。
对于主动权益基金产品而言，跌幅同样较为明显▼
普通股票型基金指数下跌9.77%；
偏股混合型基金指数下跌9.87%；
灵活配置型基金指数下跌6.50%。
如果考虑到投资者持有的具体单只基金产品，净值跌幅同样较大。
表格 1 近期市场表现
数据来源：Wind，统计区间：今年以来自2020/12/31到2021/2/26，春节以来自2021/2/18到2021/2/26
从过往历史经验而言，市场大幅调整对于基金经理更是一块试金石。只有在潮水褪去的时候，才知道谁在裸泳。
优秀的基金经理会及时判断市场情况并调整操作，后续产品净值较市场更快修复回撤。从中体现的就是优秀基金经理的动态回撤修复能力。
以下以市场上某优秀基金产品为例，展示动态回撤修复能力的重要性。▼
如表格2所示，基金的动态回撤图刻画的是基金当前距离前一个高点所跌落的幅度，能够直观地反映基金的风险特征。
基金的动态回撤线回归零轴时，说明基金净值回到了前一个高点；
在零轴上保持时，说明基金目前在连创新高；
在一定的时期内，如果基金连续在零轴附近保持或小幅震荡，这说明基金处于行情很好的上涨周期里。
投资过程中需要忍耐和等待的时间也可以通过看看图中连续阴影面积起始点的时间跨度。该段时间跨度表示产品净值收复回撤，再创新高所用的时间。
时间跨度越短，产品净值回撤时间用时越短，投资者的持有体验越好。
从下面该优秀基金产品数据看出其阶段性遭遇回撤，但是其后的回撤修复能力较强，从而获得比较好的持有收益。
可以看到2020年初大幅回撤超过16%，但是后续较好地修复回撤。从事后来看，该段时间反而是坚定持有或者适当定投的最好时期。
2021年初也在经历相似的境遇，短时间回撤较大。综合考虑到基金经理优秀的历史业绩和回撤修复能力，建议持有人给予充足信心。
另外该基金产品属于偏股混合型基金，因此将其与偏股混合型基金指数的动态回撤进行比较。
从图形看出，代表基金产品动态回撤（蓝色部分）普遍在偏股混合型基金指数的动态回撤（橙色部分）内部，体现产品的动态回撤大部分情况下小于同类产品，而且修复能力也较强。
以2020年3月和4月，市场普遍回调较大的区间，可以看出该产品的回撤时间为2020-03-05至2020-04-23，期间最大回撤为16.79%。
而偏股混合型基金指数的回撤时间为2020-02-25至2020-06-05，期间最大回撤15.15%。
从这个角度，该产品回撤修复时间远小于同类产品，投资者的持有体验会更好。
表格 2 某优秀基金产品动态回撤（%）
数据来源：Wind，统计区间：2018/09/05-2021/02/26
以上只是以某优秀基金产品为例进行分析。
权益市场涨涨跌跌，基金净值出现回撤也是正常的，即使是业绩再优秀的产品也不例外。投资人应重点关注的是基金经理的回撤修复能力，能否尽快修复回撤，净值再创新高。
与之相对应的，持有人应该正确面对基金产品的回撤，不必恐慌，给予适当的耐心，逢低买入或者定投，陪伴基金净值的修复。
END
本期作者：刘建广
投资顾问（S0260620010033）
特许金融分析师（CFA），数量经济学硕士，曾在大型基金公司从事风控工作多年，目前在财富管理部任职研究员。擅长固定收益投资研究分析，对基金分析、FOF构建及大类配置有较为深入的研究。
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