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优质底层资产

科创板定位面向世界科技前沿、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

由于这类企业很多可能还未实现盈利或盈利较弱，科创板为这些领域的优质科创企业提供了更好的发展平台，在上市条件方面放宽了对盈利的要求，助力企业的发展同时也推动了中国科技的进步。

科创板股票专注于高新技术领域，是我国“硬核科技”企业的摇篮。

截至2022年11月5日，共有483家公司在科创板上市，总市值合计6.70万亿元。483只科创板股票一共覆盖了16个申万一级行业，其中，电子和医药生物行业股票数量最多，均含有101家企业，行业总市值分别达到1.85万亿元和1.43万亿元。

此外，机械设备、计算机和电力设备行业分布的股票数量也较多，分别为77只、54只和47只。

图表1：科创板上市公司行业分布情况

数据来源：Wind

以科创50为例，该指数行业分布主要集中于科技领域，电子、电力设备、医药生物、计算机四大新兴成长行业，权重占比合计约为83.4%，这些行业符合国家经济发展趋势，成长性和投资价值均较为出色。

图表 2：科创50行业分布情况

数据来源：Wind

图表 3：科创50权重及市值分布情况

数据来源：Wind

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10月28日国务院办公厅近日印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》，就整合构建全国一体化政务大数据体系作出部署，提出要加强数据汇聚融合、共享利用，促进数据高效流通使用，充分释放政务数据资源价值，不断提高政府管理水平和服务效能，为推进国家治理体系和治理能力现代化提供有力支撑，并明确在2023年底前，全国一体化政务大数据体系应初步形成。

信创产业政策催化，带动科创板块近期走强。信息技术创新是数字经济时代的重要基石，该主题主要包含：信息技术领域相关的服务器、操作系统、数据库、工业软件、应用软件、半导体等领域的相关公司。

截止至2022年11月5日，信创产业指数中有19只股票在科创板上市，其中10只股票属于科创50指数，而这10只股票在科创50的权重高达34.61%。这些股票自10月以来大部分表现突出，平均涨跌幅为17.57%，其中计算机行业的信创概念股涨幅居前。

图表4：信创产业指数中科创公司近期表现

数据来源：Wind，以上个股信息为信创产业指数包含的所有科创板成分股客观数据统计展示，不构成投资建议。历史业绩不代表未来表现，仅供参考。

作为科技股的代表，科创50在全市场的关注度较高，虽然科创50的市值占比明显低于上证50，但科创50近期的日均成交额和上证50相当，说明当前市场对科创版快的关注度较高。

此外，在信创政策的推动下科创50近期也迎来亮眼的表现，从年化收益角度去分析，科创50在近一月、近三月都有较好的收益。 

图表5：各大指数10月以来日均成交额（上图）

占比及各大指数总市值占比（下图）

图表 6：科创50和沪深300历史表现对比

数据来源：Wind，历史业绩不代表未来表现，仅供参考。

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图表7：各主要宽基指数2023年和2024年预测净利润增速

数据来源：Wind

➤ 科创板公司高额研发费用率，促进公司营收及利润高增长。

相比于沪深300、中证500和上证50，科创50指数成分股研发强度大幅领先，各大指数研发费用占比分别为3.44%、2.93%、1.67%和科创版的8.55%。

科创50成分股研发支出高，高额的研发投入促进企业技术创新及积累，不断攻坚卡脖子领域，逐步构建技术护城河，为未来企业营业收入及净利润增长打下坚实基础。

图表 8：各主要宽基指数2022Q3研发费用占比

数据来源：Wind

➤ 估值仍处低位，投资性价比凸显。

截至2022年11月4日，科创50指数的市盈率为42.54倍，市净率为4.63倍，市盈率和市净率分别位于指数发布以来的15.55百分位和9.59百分位，市盈率和市净率均处于历史低位。

图表9：科创50指数市盈率和市净率

数据来源：Wind

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在利率下行流动性宽松时，市场活跃度提高、成长股题材股估值容易上升，因此容易出现成长股行情。我们以10年期国债收益率衡量市场流动性，历次流动性宽松的时期，科创50相对沪深300都会出现不错的超额收益。

图表10：国债到期收益率与成长风格表现

数据来源：Wind

此外，新一轮行情启动前市场情绪往往处在冰点，当前科创换手率为2.03%，接近近两年换手率低点，情绪面上同样具备反弹的基础。

图表11：科创50换手率与科创50走势的历史情况

数据来源：Wind

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科创50聚焦高精尖技术领域，集聚大量高端制造和新兴科技型企业，信创政策催化下，科创50未来将充分享受政策红利，高增速叠加低估值配置性价比凸显。

当前，国内流动性宽松，市场在下跌之后也出现率先反弹的迹象，加码布局科创50有望持续享受超额收益。