新能源车的危险信号！

近期A股仍在持续调整，虽然偶有反弹，但力度不大。

在君临看来，主要是三方面的原因：

第一，长期来看，海外加息持续，流动性收缩，经济前景悲观。

这是最大的主题，在这股阴云笼罩之下，很难有大机会，因此只能在螺蛳壳里做道场，找些结构性的机会。

第二，中期来看，自国内高层在7月初释放了“不搞大水漫灌，不追求GDP目标”这个基调以后，市场的人心也就散了。

因此稳增长的大腿是抱不住了，只能向下寻找安全垫。

第三，短期来看，百无聊赖，情绪完全被政治因素主导。

台湾的大戏，让军工股高潮了两天，美国要签芯片法案，让今天的芯片股又激动莫名。

但这些都只是情绪。

搞一夜情可以，入戏你就输了。

今天跟大家聊聊新能源车板块，一些危险的信号正在出现。

先说超预期的，比亚迪16万销量，同比增长183%，以一打十，这个无敌了。

二三线新势力，哪吒、零跑、广汽埃安，傍上华为的赛力斯，集体上位，纷纷开啤酒庆祝。

悲剧的是原来的一线新势力，蔚来、小鹏、理想，在销量上停滞不前，领先势头已经消失，这就很尴尬了。

数据显示，蔚来、小鹏和理想三家在7月，分别同比增长26.7%、43%、21.3%，增速令人失望，更全部跌出了新势力销量前三。

环比来看，则是分别减少了2909、3771、2601台的交付，下滑22%、25%、20%。

这是今年以来，“蔚小理”第三次出现月度销售环比滑落的情况。

更令人感到不安的是，一些负面新闻集体出笼：

理想的自燃、空气悬挂出现问题；蔚来汽车坠楼，安全员身亡；以及小鹏的降价。

消息显示，小鹏汽车的线下门店已经开始有优惠活动了，其中包括了小鹏G3、P5和P7全系车型。优惠幅度在5000元到15000元不等，而且在优惠过后还送选装包和辅助驾驶软件包等服务。

安全问题会影响品牌声誉，降价更是令投资者疑窦丛生：新能源车市场的内卷要开始了吗？

这里面要清晰界定的是：

究竟是新能源车市场不行了，还是蔚小理自己不行了？

先看整个市场。

7-8月的汽车市场是喜忧参半的。

理性的看，7月新能源车销量低于预期，有三个原因：

第一是市场预期太高了。

6月份销量爆发，是有特殊性的，一方面是4月份疫情问题，导致一部分订单延迟交付，推迟到了6月；

另一方面是政府补贴政策出台，让市场情绪激昂，各大车厂也加大了促销力度，类似一场车市版的618活动，部分透支了7月份的需求。

但这些都是不可持续的。

第二是7-8月本来就是车市的淡季。

汽车业淡旺季分明，通常9月到来年的1月是旺季，2-8月则是淡季。

所以，没有利好的7月，销量环比略有下滑，也是正常的，9月份开始进入旺季，销量上应该还会有一波高峰。

第三，虽然有各种政府补贴加持，但现在经济大环境毕竟还处于萧条期。

想要一个行业处于持续的高增长、超预期状态，终究是不现实的。

当前的局势下，下半年车市能够保证平稳就不错了。

因此，下半年降预期是必然的，随之而来的，就是降估值。

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再看第二个问题：蔚小理还行不行了？

当销量增速放缓，内卷必然加剧。

内卷是多个维度的。

第一，随着油价的下跌，传统燃油车在一定程度上挤压新能源车的泡沫。

今年上半年，由于通胀影响，油价一路上调，92号汽油一步步从7元水平上涨到9元水平，这是新能源车销量爆发很重要的一个推动力。

那么下半年呢？

截至目前，油价已经出现了三连跌，重新跌回到8元的水平。

市场上对高油价的恐惧正在消失。

第二，BBA们虽然已经失去了曾经的光环，但降价力度大啊。

那些曾经从不降价的德系豪门，奥迪A4L、奔驰C级、宝马3系，现在几乎都在八折促销，终端优惠5-8万元。

这样的价格，难道它不香吗？

可以说，BBA们挑起的价格战，正是价格处于同一档次的蔚小理销量萎靡的重要原因。

第三，高端新能源车的火爆，让竞争越来越激烈。

7月份，在“蔚小理”主打的中高端市场，赛力斯上市问界M7、比亚迪有腾势D9杀入，它们的竞争力都很强。

还有吉利旗下的极氪，上月刚开始交付的智己，也在悄悄发力。

下半年，比亚迪还有海豹和护卫舰07两款大杀器，整个市场正渐渐进入红海状态。

过往新势力们靠着堆料，用自动驾驶、智能座舱等概念吸引购车者尝鲜。

当尝鲜的先行者、最激进的一批消费者过去后，市场已经迎来了最主流的消费者，他们并不会只看新势力。

回归到本质，汽车毕竟是个耐用品，质量、安全性、品牌，缺一不可。

现在到了拼综合实力的时候了，光会堆料可不行。

毫无疑问，7月份是新能源车的一个分水岭，整个行业正从百花齐放，向集中度提升的逻辑转化。

不再是闭着眼买，都能躺赢的上半年了。

下游销量增速放缓，对中上游同样是个不妙的信号。

因为整个动力电池产业链的产能，正在高速扩张中，短时间内是刹不住车的。

据电池网不完全统计，今年上半年以比亚迪、欣旺达、中创新航等为代表的锂电池企业相继公布了多个新投建项目。

整体投建资金超4391亿元，建设年产能达1069GWh，相比去年同期进一步加速。

看下面这张表：

今年上半年，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源，六大电池厂的装机量都是同比翻倍以上的增速。

下半年到明年，预计它们的产能落地速度还将更快。

股市的上半场，看的是需求，高增长+产能扩张=业绩预期。

每个企业都在打着自己的小算盘，似乎产能落地，业绩就能到手。

初入股市的韭菜们，纷纷被这些动听的故事忽悠，巨大的市场，狂热的销量增长，离渗透率见顶还很遥远……

于是敲锣打鼓的进场接盘。

殊不知，股市投资哪有那么简单啊，如果那么简单，人人都是股神了。

股市的下半场，最重要的指标是供给。

当供给的增速超过需求的增速，产能就会出现过剩，价格战就要开始，下行周期也就出现了。

中国的动力电池产业，不仅仅是面向国内的，同时还要考虑海外的需求。

以宁德时代为例，其海外销量占比20%，国内增速放缓，大家的目光很自然的转向海外。

但海外的行情同样很不好，今年7月，英国的新车注册量同比下降了9%，德国同比下滑了13%，挪威同比下跌31%。

整个欧洲一片风雨飘摇。

国内需求放缓，国外需求负增长，国内的产能却在狂飙。

未来结局只有一个可能：车毁人亡。

上游的资源价格也开始下跌了。

钴的价格在二季度一直处于下行走势，5月初至今已经下跌了40%。

碳酸锂的价格更坚挺，但同比增速大幅放缓，8月份的同比增速从7月的423%明显回落到304%。