本轮疫情：影响多少生产？（海通宏观 李林芷、梁中华）
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· 概 要 ·
本轮本土疫情呈现点多、面广、频发的特点，当前每日新增本土病例超过第一轮疫情时期，本轮疫情波及范围广，且不断外溢扩散，从3月1日至4月3日，超过1/3城市的累计新增本土病例破百，其中，八成以上病例来自吉林省和上海市。本次疫情的防疫措施更为严格，吉林市、长春市和上海市，均采取了大范围的封控措施，全域的生产生活都暂时停滞。
疫情管控的收紧，对经济势必造成全面的影响。第一重冲击，是阻碍了货物流通，使得原材料难以运入、成品难以运出。一方面，各地防控政策收紧，对货车通行增加更多限制，陆地货运严重受阻，另一方面，由于企业出货减少、陆地货运受阻，海运需求不足。第二重冲击，是封控管理下的企业停工停产，当前全国多个工业行业的生产均有不同幅度的下滑，而吉林市、上海市在本轮疫情中，各行业的开工水平接近2020年初疫情发生以来的相对低位。
通过分析过去多轮局部疫情的历史数据，推断全国生产增速或下降1.7个百分点左右。
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本轮疫情：形势严峻，管控收紧
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影响3月生产：增速或下滑1.7%左右
我们通过回顾过去多轮疫情中受疫情影响区域生产数据的变化，来对3月的生产数据做一个更具体的预测。
我们选择了9轮局部疫情中的19个省市，作为分析对象。发现在19个样本中，仅有3个样本为正值，也就是说，发生较大规模的本土疫情后，生产增速会出现不同程度的下滑。值得注意的是，3个正值分别为2020年6月和2021年1月的北京，以及2021年12月的浙江，这或是因为这两地的重点工业受管控措施影响较小，另外也可能是由于这两个地区当时的疫情严峻程度相对较轻。
而对于生产增速下滑的省份，又可以分为两类。一类是疫情相对较轻，或并未采取全域管控、停工停产措施的样本，如2021年1月的辽宁、2021年5月的广东、2021年7月的南京、2021年9月的福建等，其生产增速下滑约0.1-2.0个百分点。另一类是疫情相对严重，或是采取全程封控、停工停产措施的样本，生产下滑的幅度较高，如2020年8月的新疆，2021年1月的黑龙江、河北、吉林，2021年12月的陕西等，其生产增速下滑约2.6-5.3个百分点。
而我们在前面分析过，本轮疫情集中发生的吉林市、长春市、上海市等地区，已采取了较为严格的全城封控、全民核酸、停工停产的政策，其他城市则采取局部管控的措施。根据对历史数据的分析，我们预计本轮疫情较严重区域的生产增速或下降4.0个百分点左右。而对于其他有疫情的城市，我们预计生产增速或下降1.1个百分点左右。
那么，为了分析全国生产数据将下降多少，我们还需要分析疫情较严峻的区域，以及疫情相对零散发生的区域，在工业生产中占的比重有多少。由于缺少地级市这一层面的工业增加值绝对值数据，我们选取了与生产相关的其他指标，如工业总产值、工业企业数量等作为参考，并简单地假设，如果3月1日-4月3日累计本土新增病例超过100例，则为疫情严峻区域，其在生产指标上的占比大约在20-30%之间，我们取五个指标的平均值26.1%，而累计本土新增病例在1-100例的为疫情零散发生区域，其在生产指标上的占比在55-65%，取平均值为61.0%。那么全国生产增速将下降1.7个百分点左右。
而根据我们拟合的海通高频同步生产指标显示，截至4月2日，3月生产同步指标（HTPI）更新为2.30%，上月值为3.98%，大约下降1.68个百分点。由此我们做出研判，本轮疫情的演进，将对3月生产产生一定冲击，对于受影响较大的吉林省、上海市等地，生产增速或出现4个百分点以上的下降，对于全国来说，或出现1.7个百分点左右的下降。
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