【兴证策略|A股全景】风格与估值

张启尧，程鲁尧尧望后势

要点速览

★全球市场：海外方面，随着美国11月CPI超预期放缓、12月FOMC会议加息50bp符合预期，加息预期整体回落，但加息“点阵图”和会后鲍威尔发言依旧释放鹰派信号，叠加美国11月零售数据低于预期，经济衰退担忧升温压制海外市场表现。国内方面，防疫优化进程持续推进，高层印发《扩大内需战略规划纲要》，但周内公布的11月经济金融数据指向经济复苏动能依旧偏弱，A股市场整体回落。

——A股方面，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%；美股方面，道指下跌0.82%，标普500下跌0.98%，纳指下跌1.76%；港股方面，恒生指数下跌2.67%。

★大类资产：尽管美国原油库存增长，但国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测，同时美元指数回落，本周原油期货涨幅超7%。

——本周原油期货（7.53%）、南华工业品（2.11%）表现较好，中证1000（-2.41%）、中证500（-1.93%）表现较差。

★成交活跃度：A股日均成交额回落，全A市场与创业板成交活跃度均出现下降。

——本周A股日均成交额达0.81万亿元，日均换手率达1.07%，较上周的1.3%回落；本周创业板日成交额达1585.8亿元，日换手率达2.21%，较上周的2.34%回落。

★市场风格：消费风格领涨，周期、成长风格回落居多，大盘表现优于中小盘。

——大盘指数下跌1.07%，中盘指数下跌2.01%，小盘指数下跌1.81%；消费风格(0.3%)表现较好，周期风格(-2.3%)表现较差。

★行业表现：消费者服务、食品饮料、交通运输行业上涨居前，基础化工、电新、有色金属行业下跌居多。

——本周涨幅排名前三的行业分别是消费者服务（3.86%）、食品饮料（1.78%）、交通运输（1.11%），本周跌幅排名前三的行业分别是有色金属（-4.42%）、电新（-3.52%）、基础化工（-3.38%）。

★行业交易拥挤度：医药、电子行业交易拥挤度提升居前，而非银金融、电新行业拥挤度下滑居多。

——近五个交易日里，医药、电子、食品饮料行业成交占比上行2.95%、1.69%、0.55%，非银金融、电新、建筑行业成交占比下滑1.35%、1.13%、0.86%。

★重要指数估值变化：科创50和上证指数估值提升居前，而中证1000和深证成指估值回落居多。

——本周科创50（7.15%）、上证指数（-0.44%）和中证800（-0.83%）估值表现较好；中证1000（-4.12%）、深证成指（-3.82%）和上证50（-2.59%）估值表现较差。

★行业估值变化：消费者服务、食品饮料估值提升居多，有色金属、电新行业估值回落较多。

——本周PE估值提升前三的行业分别为消费者服务(7.4%)，食品饮料(1.9%)和通信（0.20%）；本周PE估值下降前三的行业分别为有色金属(-7.2%)，电新(-8%)和计算机(-19.5%) 。

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