【兴证策略】当前央企的估值性价比如何？

张启尧，程鲁尧尧望后势

金融街论坛上，易主席首提“中国特色估值体系”。11月21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。同时易主席也强调，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，国有上市公司要“练好内功”，提高核心竞争力，让市场更好地认识企业内在价值。

央企估值水平已经处于历史底部，风险溢价也已升至历史高位。截至11月22日，A股上市的央企家数已经达到435家，占全部A股的8.7%，央企总市值也已经达到24.47万亿，占全部A股的27.9%。估值层面来看，万得央企指数的市盈率水平已经回落至9.28倍，处于2010年以来1.5%的历史极低分位。同时从股权风险溢价角度，万得央企指数的风险溢价水平也已经处于2010年以来97.6%的历史高位。个股层面来看，在今年1月1日前上市的420家央企中，市盈率、市净率水平处于2010年（或上市）以来20%分位以下的家数占比分别达到48.6%、47.1%。

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