深度|交易所系列之——港交所：致力于成为面向未来的领先市场

摘要

•我们认为，好的交易所模式需要：1）资产端与资金端两端发力形成双边网络效应；2）提供高效撮合平台，本质上是由投资者吸引更多的投资者，流动性吸引更大的流动性；3）现货、衍生品与商品市场齐全，市场之间产生协同效应；4）上市、交易、结算等变现方式增多，垂直产业链不断延伸，变现效率提升。港交所在这四点上都做了很多努力，整体呈现持续优化的态势，尤其是变现能力领先全球。

 •为了成为更好的交易所，港交所在企业日提出了三大战略，致力于建设未来的领先市场。1）连接中国与世界：拓展及提升互联互通趋势；成为中国首选的离岸风险管理中心；巩固“中国首选离岸融资中心”地位；丰富中国相关产品组合。2）连接资本与机遇：提升新股融资市场的吸引力；优化市场结构；丰富衍生品生态圈；拓展客户生态。3）连接现在与未来：推动基建平台现代化建设：加强核心平台建设、提供平台间无缝访问；从基础设施主导模式演变为客户主导模式：创造客户旅程、调整运营模式。

•21Q1业绩前瞻：（请文末扫码，见报告原文）

•盈利预测：（请文末扫码，见报告原文）

•风险提示：宏观环境影响超预期、市值恢复不达预期、政策推进速度不达预期。

赵然 | 非银金融&前瞻研究组首席分析师

中信建投非银与前瞻研究首席分析师，中国科学技术大学应用统计硕士。上海交通大学金融科技行研团队成员。曾任中信建投金融工程分析师。目前专注于非银行业及金融科技领域（供应链金融、消费金融、保险科技、区块链、智能投顾/投研、金融IT系统、支付科技等）的研究，深度参与诸多监管机构、金融机构数字化转型及金融科技课题研究。6年证券研究的工作经验。2018年wind金融分析师（金融工程）第二名2019年.2020年Wind金融分析师（非银金融）第四名和第一名，2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名

电话：13671946838（微信）

邮箱：Zhaoran@csc.com.cn

诸苾玘Jessie | 海外非银与前瞻研究员

香港科技大学硕士，base香港，具备多年海外非银与金融科技研究经验，对港股市场有深刻认知

电话：86-13613038668/852-69987233

邮箱：jessiezhu@csci.hk

李鑫 | 保险业研究员

南开大学保险硕士，曾就职于太保产险、平安人寿，7年保险行业经验，2021年加入中信建投证券研究发展部

手机：18221249096

邮箱：lixindcq@csc.com.cn

吴马涵旭 | 金融科技研究员

复旦大学硕士，2年多行研实习及工作经验，2020年加入中信建投证券研究发展部

电话：15618168653

邮箱：wumahanxu1@csc.com.cn

研究报告名称：《交易所系列之——港交所：致力于成为面向未来的领先市场》 

对外发布时间：2022年4月5日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：赵然    执业证书编号：S1440518100009

本公众订阅号（微信号：中信建投非银金融研究）为中信建投非银行金融研究团队设立的，关于非银行金融行业证券研究的公众订阅号；团队负责人赵然具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为：S1440518100009。

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