深度|交易所系列之——纳斯达克：世界领先的交易所集团和市场技术提供商
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摘要
•公司是世界领先的交易所集团。纳斯达克在北美和欧洲共运营有16家交易所和一家清算所，为客户提供股权衍生品交易和清算、股票现货交易和FICC交易和清算服务，交易产品范围涵盖股权衍生品、股票现货、FICC、私募股权等，交易份额持续领先。
•公司是技术先进的市场技术提供商。纳斯达克是世界上第一家电子交易所，成立以来公司通过兼并收购和拥抱科技等方式不断变革始终处于创新前沿，并为全世界50多个国家的130多个市场参与者提供市场基础设施技术和为2100多个客户反金融犯罪解决方案，客户范围涵盖交易所、清算机构、买方和卖方机构等金融机构以及非金融机构。
•我们认为，好的交易所模式需要：1）资产端与资金端两端发力形成双边网络效应；2）提供高效撮合平台，本质上是由投资者吸引更多的投资者，流动性吸引更大的流动性；3）现货、衍生品与商品市场齐全，市场之间产生协同效应；4）上市、交易、结算等变现方式增多，垂直产业链不断延伸，变现效率提升。纳斯达克多年来通过竞争性做市商制度+高额交易返现保证了市场的良好流动性，同时通过横向+纵向兼并收购不断扩充交易业务范围并围绕交易所主业快速扩张，实现了显著的飞轮效应。
•盈利预测与投资建议：（请文末扫码，见报告原文）
•风险提示：宏观环境影响超预期、技术推广不达预期、《外国公司问责法案》影响超预期
报告摘录
（盈利预测与估值部分略）
•（ 以上为报告的部分内容，完整版请扫码或联系中信建投非银金融&金融科技团队）
团队简介
赵然 | 非银金融&前瞻研究组首席分析师
中信建投非银与前瞻研究首席分析师，中国科学技术大学应用统计硕士。上海交通大学金融科技行研团队成员。曾任中信建投金融工程分析师。目前专注于非银行业及金融科技领域（供应链金融、消费金融、保险科技、区块链、智能投顾/投研、金融IT系统、支付科技等）的研究，深度参与诸多监管机构、金融机构数字化转型及金融科技课题研究。6年证券研究的工作经验。2018年wind金融分析师（金融工程）第二名2019年.2020年Wind金融分析师（非银金融）第四名和第一名，2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名
电话：13671946838（微信）
邮箱：Zhaoran@csc.com.cn
诸苾玘Jessie | 海外非银与前瞻研究员
香港科技大学硕士，base香港，具备多年海外非银与金融科技研究经验，对港股市场有深刻认知
电话：86-13613038668/852-69987233
邮箱：jessiezhu@csci.hk
李鑫 | 保险业研究员
南开大学保险硕士，曾就职于太保产险、平安人寿，7年保险行业经验，2021年加入中信建投证券研究发展部
手机：18221249096
邮箱：lixindcq@csc.com.cn
吴马涵旭 | 证券业&金融科技研究员
复旦大学硕士，2年多行研实习及工作经验，2020年加入中信建投证券研究发展部
电话：15618168653
邮箱：wumahanxu1@csc.com.cn
免责声明
研究报告名称：《交易所系列之——纳斯达克：世界领先的交易所集团和市场技术提供商》
对外发布时间：2022年5月9日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：赵然 执业证书编号：S1440518100009
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