5月政府债净发行或破万亿元

摘 要   

4月地方债总发行、净发行双低。4月总发行2842亿元，低于3月的6187亿元。4月到期1352亿元，净发行1490亿元，低于3月净发行5032亿元。

从发行节奏来看，2022年1-4月新增地方债16813亿元，超过2019-2021年同期，占全年新增地方政府债务限额43700亿元的38.7%。其中，新增专项债发行14019亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的38.4%，占提前下达专项债务限额14600亿元的96.0%。新增一般债发行2891亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的40.2%，占提前下达一般债务限额3280亿元的88.1%。

截至2022年4月底，2022年新增地方政府债务限额还剩余4309亿元新增一般债、22481亿元新增专项债。其中，提前下达限额还剩余389亿元新增一般债、581亿元新增专项债。

截至2022年4月底，24个省市区已披露5月地方债发行计划，合计6732亿元。按类型分，新增专项债2771亿元，新增一般债592亿元，再融资债3370亿元。

预计5月政府债净发行为9400亿元。国债方面，假设参考近期单只规模计算，预计总发行8400亿元，净发行5100亿元。地方债方面，假设参考计划总发行6700亿元，净发行4300亿元。从节奏来看，5月中旬政府债净发行可能达到7000亿元，净发行相对较大。

此外，5月政府债净发行存在破万亿元的可能。根据财政部要求，6月底前要完成大部分2022年新增专项债券的发行工作。假设6月底前完成新增专项债发行的60%、65%、70%，对应5月地方债净发行分别为5300亿元、6100亿元、8700亿元，则5月政府债净发行分别为10400亿元、11200亿元、13800亿元。

核心假设风险。国内政策出现超预期调整。