天风通信团队：前11月份通信业经济运行情况出炉，新兴业务收入持续高增

天风通信团队海陆清风

核心摘要

本周行业重要趋势：

前11月份通信业经济运行情况出炉，新兴业务收入持续高增

工信部发布2022年1—11月份通信业经济运行情况。1—11月份，电信业务收入同比增长8%；5G移动电话用户达5.42亿户，比上年末净增1.87亿户，占移动电话用户的32.2%；截至11月末，5G基站总数达228.7万个，比上年末净增86.2万个，占移动基站总数的21.1%。

新兴业务收入快速增长，1—11月份业务收入同比增长32.6%，在电信业务收入中占比为19.4%，拉动电信业务收入增长5.1个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达124.8%和60.5%，数据中心业务收入同比增长12.6%，物联网业务收入同比增长24%。

本周投资观点：

临近年末市场进入估值切换窗口期，同时投资者开始布局明年景气赛道及高投资性价比标的，我们建议重点关注绩优低估值以及明年有望高景气&高增长的赛道和个股，中长期围绕高景气赛道和优质个股布局：海风海缆、储能、工业互联网、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器/结构件）、军工通信、信创/国产替代、云计算&光通信、低估值国企等。

一、数字经济&新基建&工业互联网：

1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯；重点关注：紫光股份（计算机联合覆盖）、星网锐捷；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等

2、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）；

3、终端设备和仪器：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技（机械联合覆盖）等

二、通信+高景气赛道（+新能源，+智能汽车，+信创）：

1、通信+海风：重点推荐—亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气向上）；

2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克（机械联合覆盖）等；

3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技、瑞可达-电子覆盖等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）

4、通信+信创：关注：彩讯股份、星网锐捷、创意信息等

三、云计算&数据中心：

1、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份、光环新网、紫光股份（计算机联合覆盖），建议关注：英维克（机械联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、海兰信（UDC）、数据港等；

2、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信（光器件龙头，激光雷达等新品类重点突破）、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子（金属材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技；

3、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：会畅通讯、星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等；

四、运营商：

低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通；

五、军工通信&卫星通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）；

风险提示

疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险

1. 本周重点行业动态以及观点（12.26-12.30）

1.1. 5G行业最新动态及点评：

前11月份通信业经济运行情况出炉（通信产业网）

12月26日，工信部发布2022年1—11月份通信业经济运行情况。1—11月份，电信业务收入累计完成14504亿元，同比增长8%；截至11月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达16.84亿户，比上年末净增4149万户。其中，5G移动电话用户达5.42亿户，比上年末净增1.87亿户，占移动电话用户的32.2%；截至11月末，5G基站总数达228.7万个，比上年末净增86.2万个，占移动基站总数的21.1%。

其中，新兴业务收入快速增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1—11月份共完成业务收入2811亿元，同比增长32.6%，在电信业务收入中占比为19.4%，拉动电信业务收入增长5.1个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达124.8%和60.5%，数据中心业务收入同比增长12.6%，物联网业务收入同比增长24%。

1.2. 数据中心&云计算行业最新动态：

6736个8KW机柜 OPPO全球算力中心竣工（IDC圈）

12月27日，位于东莞滨海湾新区的OPPO全球算力中心完成竣工验收，即将全面投入运营。据介绍，OPPO 全球算力中心总投资 14.76 亿元，项目位于振海路与滨海湾大道的交界处，占地面积约 106.5 亩，总建筑面积10.51万平方米。一期共有五栋建筑，分别为4栋数据中心和1栋综合办公楼。

作为国内超大型数据中心，规划建设 6736个 8KW 机柜和单园区 12 万台服务器，用于处理和存储公司最核心数据，未来将为 OPPO 公司发展大数据、5G 应用、IOT 等前沿业务提供自主可控、长期可靠的深度算力资源。

青海省发布《绿色零碳算力网络建设行动计划（2023-2025年）》主动融入“东数西算”国家布局（IDC圈）

近日，青海省通信管理局和青海省工业和信息厅联合发布《绿色零碳算力网络建设行动计划（2023-2025年）》（简称“行动计划”），以期发挥绿色零碳优势，大力推进“西北数谷”建设，推动青海成为“东数西算”的重要承载地，主动融入“东数西算”国家布局。

《行动计划》设定了青海省算力网络的总体目标：即到2025年，数据中心绿色节能水平全国领先，大数据中心机架规模超过10万架，总算力超过2.06EFLOPS，新建数据中心PUE（能源使用效率）严格控制在1.2以下。数据中心核心数据灾备存储达到100%，先进存储占比达到12%以上。初步建成算力高速互联、企业高效入算的运力网络，重点场所算力网络（OTN）通达率达到50%，算力全光调度（OXC）节点占比达到60%，城市内企业入算及数据中心互联单向时延小于1毫秒，西宁枢纽节点与六自治州算力节点之间的时延小于5毫秒。

1.3. 海风行业最新动态：

离岸最远、水深最深！山东300MW海上风场开工（北极星风力发电网）

12月28日，由中国三峡新能源（集团）股份有限公司投资建设的山东牟平海上风电项目（简称牟平海上风电项目）正式开工建设。

该项目是目前山东省离岸最远、水深最深、淤泥最厚的平价海上风电项目，场址中心离岸距离约50公里，水深40米，对山东省平价海上风电项目开发特别是半岛北海上风电基地建设具有示范作用。

牟平海上风电项目计划总投资约38.56亿元，规划总装机容量300兆瓦，拟采用山东省在建项目最大机型9兆瓦风力发电机组，同时配套建设一座220千伏海上升压站和陆上集控中心。项目并网投产后，年发电量约11亿千瓦时，与传统火电相比，相当于节约标准煤约33吨，减少二氧化碳90万吨，为山东省实现“碳达峰、碳中和”目标再注绿色动力。

广西700MW海上风电项目获核准（北极星风力发电网）

12月26日，防城港发展改革委向广西广投北部湾海上风力发电有限公司下发《关于转发防城港海上风电示范项目A场址工程项目核准的批复的函》，标志着广投集团防城港海上风电A场址工程项目正式完成核准，成为广西第一个获得核准的海上风电项目。

今年8月底，广投集团通过竞争性配置 “一控一参”获得广西海上风电示范项目开发权。11月3日，防城港项目公司广西广投北部湾海上风力发电有限公司揭牌。海上风电项目从获得开发权到实现项目核准用时不到4个月，为广西后续海上风电项目核准提供了先行经验。

据悉，A场址是防城港海上风电示范项目3块场址之一，规划装机容量70万千瓦，建设地点位于防城港市南部海域，项目计划总投资约97亿元，计划2025年前全部建成投产，全容量并网后可实现年发电量20.57亿千瓦时，可以满足200万个家庭全年用电量，减少二氧化碳排放约155万吨。

1.4. 视频会议行业最新动态：

英特尔携手钉钉打造智能会议大屏系统，解锁未来办公新体验（中关村在线）

12月28日，钉钉7.0产品发布会“混合办公时代”主题分论坛于杭州举办。在此次论坛上，英特尔联合钉钉展示了双方在协作办公及智能会议领域的一系列领先产品与创新方案。

此外，英特尔还与钉钉签署战略合作协议，宣布双方将共同打造更智能的会议大屏系统。该系统有机整合钉钉蜂鸣鸟实验室音频算法、达摩院AI技术与英特尔视频算法的优势，以第12代英特尔酷睿芯片为核心深度优化，提升会议大屏的性能，为用户创造会议室场景高清、流畅、智能的开会体验。

2. 本周行业投资观点

短期看：

市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，通过当前已披露的季报情况进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。

长期看：

5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。

具体细分行业来看：

重点关注绩优低估值以及明年有望高增长的个股，中长期围绕高景气赛道布局：海风海缆、储能、工业互联网、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器/结构件）、军工通信、信创/国产替代、云计算&光通信等景气赛道和优质个股。

一、数字经济&新基建&工业互联网：

2、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）；

3、终端设备和仪器：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技（机械联合覆盖）等

二、通信+高景气赛道（+新能源，+智能汽车，+信创）：

1、通信+海风：重点推荐—亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气向上）；