浙商张建民||前三季度主设备商业绩分化明显

• 通信设备商：前三季度总体实现增长，业绩分化明显

    2020年前三季度，除诺基亚外，华为、爱立信、中兴，均实现收入的同比增长，中兴通讯收入增速最为强劲。2020年前三季度，中兴（扣非）、华为净利润均同比增长，爱立信、诺基亚实现扭亏。Q3单季，华为承压明显利润下滑，爱立信、诺基亚、中兴（扣非后）同比向好。5G网络建设有望带动设备商增收，关注中兴通讯和爱立信。   

    华为：承压前行，前三季度保持增长。

    在全球面对新冠疫情的严峻挑战下，华为全球化的供应链体系同时面临巨大的外部压力，对其生产、运营带来不利影响。

    2020年前三季度，华为实现销售收入6713亿元人民币，同比增长9.9%，净利润率8.0%，净利润同比增长1%。Q3单季公司实现销售收入2173亿元，同比增长4%，净利润119亿元，同比下降35%。华为方面认为，其前三季度业务经营结果基本符合预期。

    中兴通讯：国内5G快速建设等因素带动，营收快速增长。

    1-9月公司实现收入741.29亿元，同比增长15.39%；归母净利润27.12亿元，同比下降34.3%。Q3单季收入269.30亿元，同比增长37.18%，环比增长4.72%；归母净利润8.55亿元，同比下降67.8%。去年三季度公司净利润包含大额资产处置损益，剔除非经常性损益影响，扣非后归母净利润前三季度同比增103.4%，Q3单季同比增454.7%。

    爱立信：中国5G销售起到积极贡献，有信心完成2020年业绩目标。

    中国5G销售对爱立信的收入和利润增长也起到积极贡献。

    1-9月爱立信收入1629亿瑞典克朗，同比增长1%，净利润105亿瑞典克朗，去年同期为亏损59亿瑞典克朗。Q3单季，爱立信收入 575亿瑞典克朗，同比增长1%，按可比单位和货币调整后的净销售额同比增长7%，其中网络业务的销售额同比增长6%，按可比单位和货币调整后网络业务销售额同比增长了13%；净利润56亿瑞典克朗，去年同期为亏损69亿瑞典克朗。

    爱立信总裁兼首席执行官鲍毅康表示：“到目前为止，新冠病毒疫情对我们的业务影响有限，但我们正在密切关注形势变化。仍然看好行业发展和爱立信的长期前景，今年迄今的业绩增强了我们实现2020年爱立信集团业绩目标的信心。”

    诺基亚：5G中国市场受挫，公司下调全年预期。

    公司1-9月收入为153亿欧元，同比下滑7%，来自持续运营业务的净利润为1.8亿欧元，去年同期为亏损5.53亿欧元。

    Q3单季公司收入为52.94亿欧元，同比下滑7%；其中，网络部门销售额为41.12亿欧元，同比下降7%；诺基亚软件部门销售额为5.85亿欧元，同比下降14%；诺基亚技术部门销售额为3.31亿欧元，同比下降8%；其他部门销售额为2.75亿欧元，同比增长17%。来自持续运营业务的净利润为2.03亿欧元，同比增长133%。

    我们认为，在中国5G市场的受挫等因素是诺基亚营收增长不及预期的主要因素之一，此外公司在财报中表示，新冠肺炎疫情对该公司的财务影响主要体现在制造工厂的持续关闭。2020年前三季度，预计新冠肺炎疫情对诺基亚的净营收产生约2亿欧元的影响。

    三季报发布后，诺基亚总部首席执行官Pekka Lundmark宣布调整全年利润预测，将2020财年运营利润率预期从9.5%下调至9%、EPS中值预期从0.25欧元下调至0.23欧元，并预计2021年的营业利润率为7-10%。

    5G合同数方面：爱立信、诺基亚反超。

    爱立信官网数据显示，截至2020年10月27日，爱立信在全球市场中总共拿下113份运营商5G商用合同。

    诺基亚三季报显示，诺基亚签署的5G商业合同达到101份。

    9月，华为宣布与摩洛哥达成5G 网络建设新合作，此前数据，截至2月，华为的5G商用合同数量为91个，具不完全统计，华为5G合同数超过92个（含92个）。

    10月，中兴通讯副总裁李晖在接受媒体采访时透露，截至9月底，中兴通讯在全球已经获得了55份5G商用合同。

风险提示：疫情、中美贸易政策等对板块影响超预期的风险，5G建设不及预期的风险等。