浙商张建民||运营商摘牌影响有限，Model Y催化车联网机会
纽交所摘牌三大运营商直接影响相当有限，运营商基本面稳定向好、估值低，投资价值凸显。Model Y售价超预期，催化车联网投资机会，关注车载无线模组领先厂商移远通信、广和通。
详细内容请参见已发布报告《通信周报：运营商摘牌影响有限，Model Y催化车联网机会》
纽交所三大运营商摘牌，或带来投资机会
三家运营商ADR总体规模不大，流动性不足，交易量很小，融资功能缺失。三大运营商主营业务收入均集中在中国大陆，且三大运营商账上现金充足，可以应对摘牌事件带来的资金需求。所以即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。
三大运营商基本面稳中向好，当前国内电信业务收入同比增速已呈向上态势，随着5G用户数持续提升和5G应用规模落地，发展预期进一步乐观。
估值上，港股中国移动、中国联通、中国电信PB仅0.73倍、0.39倍、0.45倍，大幅低于历史中枢的1.29倍、0.77倍、0.80倍。
综上，我们认为此次摘牌事件的直接影响相当有限，若导致较明显的股价波动，运营商投资价值将更为凸显。
Model Y售价超预期，催化车联网投资机会
特斯拉国产 Model Y 正式预售，其中长续航和高性能 Model Y 售价分别为33.99/36.99 万元，较此前预售价分别下调 14.8/16.5 万元，发布价格较低，远超市场预期，有望成为爆款车型，且随着国产化率提高，价格将进一步降低。
特斯拉有望将推动造车新势力、自主品牌、合资车企加速智能驾驶功能的商业化应用，加速车联网产业发展，关注车载无线模组领先厂商移远通信、广和通。
VGPP模型本周评估结果和行业重点关注
上周重点关注个股中，盛路通信、光环新网、英维克跑赢中信通信指数3.4%、3.2%、0.8%。本周重点关注中国联通、佳讯飞鸿、东方国信、光环新网。另外持续关注中兴通讯、盛路通信、英维克、紫光股份等。
行业/公司要闻
1) 工信部部长肖亚庆：2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。
2) 彭博社：5G移动基础设施市场中的份额方面，华为占35％至40％、爱立信占20％至25％、中兴通讯占15％至20％、诺基亚占10％至15％。
3) Omdia：近60%的通信服务提供商计划增加对AI工具的投资，AI用例包括网络故障预测和预防、端到端生命周期管理自动化以及网络切片管理等。
风险提示：中美贸易政策对板块影响超预期；电信行业收入增长不及预期；车联网产业发展不及预期等。
纽交所摘牌三大运营商，或带来运营商投资机会
纽约证券交易所12月31日宣布，将对中国联通(香港)、中国移动、和中国电信三家中国公司进行退市处理。根据交易所的声明，中国移动有限公司、中国电信股份有限公司、中国联通(香港)有限公司将在1月7日至1月11日期间退市。纽交所此次公告是由美国政府针对所谓“中共涉军企业”的行政命令引发的。
商务部1月2日进行了回应：这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则，违背市场逻辑，不仅损害中国企业的合法权益，也损害包括美国在内各国投资者的利益，将严重削弱各方对美国资本市场的信心。中方反对美方滥用国家安全将中国企业列入所谓“共产党中国军队公司”清单的做法，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。同时，我们希望美方与中方相向而行，共同致力于为两国企业和投资者创造公平、稳定、可预期的营商环境，推动双边经贸关系早日重回正轨。
中国证监会新闻发言人1月3日表示：三家运营商ADR总体规模不大，流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。根据三大运营商的相关公告，截至2020年12月31日，中国移动有限公司以美国存托股票形式持有的占中国移动有限公司总已发行股本约2%；联通红筹公司已发行美国存托证券所代表普通股股数占联通红筹公司已发行普通股股份总数约1%；中国电信股份有限公司以美国存托股票形式持有的普通股占中国电信股份有限公司总已发行股本约0.57%，相当于已发行H股股份总数约3.32%。
中国联通1月4日发布公告表示：本公司日常运营正常，目前预计前述事项不会对本公司带来重大影响。
三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定向好。当前国内电信业务收入同比增速已呈向上态势，随着5G用户数的持续提升和5G应用的逐步规模落地，三大运营商发展预期向好。三大运营商主营业务收入均集中在中国大陆，在美开展的业务量非常小。截至2020年中报，港股中国移动、中国联通、中国电信账上现金及现金等价物金额分别为2612亿元、264亿元、219亿元，也可以应对摘牌事件带来的资金需求。
综上，我们认为此次摘牌事件的直接影响相当有限。在基本面稳定向好、已经进入低估值区间的情况下，此次事件若导致较明显的股价波动，运营商投资价值将更为凸显。
特斯拉国产Model Y售价超预期，催化车联网投资机会
特斯拉国产 Model Y 正式预售，其中长续航和高性能 Model Y 售价分别为33.99/36.99 万元，较此前预售价分别下调 14.8/16.5 万元；改款标准续航和高新能 Model 3 上市，售价分别为 24.99/33.99 万元，性价比提高。特斯拉 Model3 国产后经过 5 次降价，在同级别竞品中极具竞争力，月销量达到 2 万辆以上；而 Model Y 发布价格较低，远超市场预期，有望成为爆款车型，且随着国产化率提高，价格将进一步降低。
特斯拉智能驾驶领先优势将推动造车新势力、自主品牌、合资车企加速智能驾驶功能的商业化应用，将加速车联网产业的发展，关注车载无线模组领先厂商移远通信、广和通。
风险提示：中美贸易政策对板块影响超预期；电信行业收入增长不及预期；车联网产业发展不及预期等。
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