军工业务增长等带动,一季报归母净利润同比增680%;军工订单饱满、民用通信有望恢复,维持“增持”。
详细内容请参见已发布报告《盛路通信2021年一季报点评:军工业务驱动一季报大幅增长》
军工业务增长等带动,一季报大幅增长
2021年第一季度公司实现营业收入2.40亿元,同比下降2.65%,实现归母净利4174.31万元,较去年同期535.17万元同比增长680%。收入同比下跌主要系剥离合正电子所致,利润增长主要系军工板块收入与净利润增加带动,此外合正电子去年同期亏损1341万元。
军工订单显著增长,业绩弹性预期乐观
公司军工电子业务专注微波毫米波器件、微波混合集成电路及相关组件、系统领域,具备有源相控阵雷达技术、毫米波芯片技术储备,产品广泛应用于机载、舰载、弹载等武器平台,2020年新订单显著增长。中国国防费占国内生产总值平均比重远低于美/俄/英/法,“十四五”期间国防信息化需求预期增长,公司积极推进南京恒电、成都创新达扩产,具备业绩弹性。
民用通信将受益于5G 700M、室分建设
受新冠疫情、美国制裁等因素影响,2020年公司通信设备业务有所下滑。公司持续积极布局5G商用机会,研发28G毫米波有源相控阵天线并完善毫米波无线传送网产品;4488基站天线参与700M 5G网络产品认证测试。未来受5G 700M、毫米波、室分等建设需求带动,公司民用通信业务有望恢复增长。
投资建议:公司军工、民用通信业务发展向好,预计2021-23年归母净利润1.91/2.43/2.92亿元,对应PE 30/23/19倍,维持“增持”。
风险提示:疫情、美国制裁等影响超预期;军工产品需求下滑;毛利率下滑等。
免责声明
本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。