浦发银行谢伟：如何创新我国托管发展模式，接轨国际资管市场？

浦发银行副行长谢伟

我今天的发言的主题或许不是财富管理领域最主流的内容，但是与财富管理和金融业的合作是密切相关的，我要分享的主题是“打造托管专业公司，助力上海全球资管中心建设”。

资产托管业务截止到2019年末历经了二十多年的发展，其中，国内银行托管行业取得了一定成绩。托管行业对于促进国内资本市场的发展、支持实体经济的融资需要、服务民生有着非常重要的作用。

托管作为银行的一项轻资本的中间业务，是众多产品线中的一个业务，但并不是最突出、最重要的业务。长期以来，资产托管业务面临着机构平均规模小、同质化经营、专业化水平参差不齐、托管价值难以凸显等问题，这严重束缚了行业的发展和竞争力的提升。尤其是在银行体系内，托管业务只是一个业务线，只由一个部门经营管理，其价值不能够充分体现，不利于商业银行对托管的持续投入，也不利于国内银行业托管做大做强，进而参与国际合作与竞争。

以浦发银行托管业务为例。浦发银行的托管规模为13.6万亿元，一年所带来的托管和资金沉淀收入为70亿元左右，但这个价值对整个银行来讲占比极低，对银行估值的贡献极小。浦发银行目前全年营收达2000亿元，税后利润近600亿元，目前的估值为2800亿元，也就是4倍多的估值水平。托管业务的估值贡献，与其他传统信贷业务的估值没有任何差异。如果以这样一个业务体量，可以单独申请到持牌机构专业经营，按照科创版40倍左右的不高的估值水平，70亿元就相当于2800亿元，等于再造一个浦发银行，从这个角度对比可看，原有的经营模式估值水平低，单独持牌经营、专业经营空间广阔。

上海建设国际金融中心的行动计划提出“6+1”。6个中心中的第一个就是全球资管中心，通过“6+1”最终实现上海作为国际金融中心的目标。托管业务是资产管理中心建设的一个重要基础内容，与资管业务发展相伴相生。随着资管新规的全面实施，如何创新我国托管发展模式，接轨国际资管市场，实现与我国资产管理行业共同走向高质量可持续发展之路是上海资管中心建设的重要的课题。面对这些，托管专业公司或许能够为我们提供一个解决路径。接下来，我将着重介绍对托管专业公司建设的重要性和可实行性的思考。

从托管专业公司建设的重要性来讲，第一，托管的专业公司是支持上海国际金融中心、全球资管中心建设的一个重要的环节。资产管理机构，尤其是全球知名的资管机构对托管业务严重依赖，从世界各大国际金融中心来看，也发展形成了类似纽约梅隆银行、道富银行、法巴国际托管银行等托管的专业公司。

当前上海国际金融中心的综合实力按照最新的排名是第三位，在上海建立一个托管专业公司并按照国际惯例构建专业、高效、安全和便捷的托管服务体系是对上海资管中心建设一个重要的支持。目前上海有1600多家持牌的金融机构，其中三分之一是外资机构。全球的前十大资管机构都在上海进行展业，上海的保险资管、公募资金管理规模占国内的资产规模超过三分之一。

第二，托管专业公司是现代金融体系下提升我国托管行业竞争力的重要的路径。现在境内大型资管机构都有全球资产配置的需求，需要托管可以紧跟其国际化的步伐，走出去、服务好。同时越来越多的境外机构在投资国内的资本市场，除了在国外的主托管，他们也需要一个中国的次托管服务，需要中国的专业托管机构可以提供配套的服务。此外，海外的托管机构正逐步进入中国的托管市场，近期两家外资银行获得中国监管部门给予托管专业牌照的批复，面对这种竞争和服务的要求，国内托管机构要从组织形态等顶层设计形成竞争力，并以此为契机，专注于专业能力、创新能力、风控能力、和客户服务能力的提高，快速提升国际竞争力。

第三，托管专业公司是全面落实资管新规的重要的保障，是实现我国托管行业高质量发展的重要的探索。资管新规要求资管产品应由第三方机构独立托管，托管专业公司可以更加公允、独立地强化监督和约束机制，对我国资管行业的健康发展发挥一定的作用。目前，我国有50家托管机构，其中27家是银行系，23家是券商系，基本上是托管第三方的，也托管本行的业务。这令第三方受托机构对于数据是不是可以进行审慎地控制风险有一定担心。

目前，这50家国内托管机构规模达到2万亿元的不到20家，而2万亿元是一家托管机构发展的起点，没有盈利就没有长期的投入，继而就没有服务能力的提升，这些都对托管行业的高质量发展不利。通过专业公司开展兼并重组，提高行业的集中度是托管行业高质量可持续发展的有效的路径。

从托管专业公司建设的可行性来看，随着我国金融对外开放步伐的加快，打造托管专业公司的条件正日趋成熟。首先，今年7月，《证券投资基金托管业务管理办法》的发布，统一了商业银行及非银行机构的准入标准以及监管要求，为设立托管的专业公司打开了政策空间。其次，我国托管行业方兴未艾，足以支撑托管公司的快速发展。按照中金公司的研究报告显示，预计到2025年，我国的资产管理行业规模将达140万亿元（剔除了通道口径），对应的年复合增长率超过10%。截至2019年末，我们的承托比为77%，欧美发达国家超过百分之百，说明我国托管业务有广阔的发展空间。此外，商业银行成立托管公司优势明显，在人财物业务系统等方面具备很好的条件。

从目前来看，商业银行能够快速实现从内部产品部门向专业公司的组织形式的转换。以浦发银行为例，托管业务从业人员在物理办公、系统等方面都与母行相对隔离，具备了托管专业公司开办的条件。浦发银行目前的托管规模是13.6万亿元，位居全行业第四位，在长三角区域托管机构里面排名第一。全行有500人的专属队伍，实现了总行的集中托管。同时，还有自主研发的独立核心的托管系统技术支出，相应地在一些特定的托管产品领域有突出的优势。比如，互联网托管是市场第一。在配合蚂蚁金科上市过程中，5支公募基金战略配售120亿元的权益投资规模，通过互联网的渠道，可以在很短的时间完成销售，9月25日午夜批复销售，一个多小时完成超过100亿元的销量。

随着上海国际金融中心的建设和金融支持长三角一体化等国家战略的深入实施，浦发银行作为上海金融旗舰企业，将积极发展托管的专业公司之路，为上海全球资管中心建设丰富能力，构建良好的服务体系做出不断努力。

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