杨凯生：投资者教育是对金融机构资产管理水平提升的一种倒逼
中国财富管理50人论坛（CWM50）于近日在深圳举行“深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会”，以“双循环新格局与资本市场新征程”为主题，广泛邀请政府与监管部门负责人、专家学者及业界领袖展开高水平的思想交流，分享真知灼见、展望前沿趋势。
中国工商银行原行长杨凯生在CWM50《新规下的健康投资文化培育——金融投资者调查研究报告(2020年度)》课题成果发布会上进行致辞。作为课题牵头人，他表示，资产管理市场在促进居民储蓄向投资转换、间接融资向直接融资体系过渡等方面发挥了积极作用。但也面临着金融产品的销售机构和投资者一定程度上不够成熟、不够理性等问题，投资者教育的不充分是造成这种现象的重要原因之一。他认为，在新形势下，做好投资者教育工作的重要性越来越突出，这不仅是金融行业重要的社会责任，也是金融机构自身不断走向成熟的标志。
以下为致辞全文整理。
课题牵头人、中国工商银行原行长杨凯生
今天我们很高兴在中国财富管理50人论坛年会上发布由论坛组织推动的、主题为《新规下的健康投资文化培育——金融投资者调查研究报告（2020年度）》的课题成果。这个课题报告历时一年多，其中虽然经历了疫情的冲击，但大家多次进行沟通，凝聚了课题组成员们的不少心血，同时也离不开监管部门领导和业界人士的大力支持。作为课题牵头人，在此我首先表示诚挚的感谢！
关于健康投资文化培育，这个话题是很大的，内容涵盖面也是很广的，我们在做这个课题研究的时候，选的切入点是投资者教育。因为我们考虑这是健康投资文化培育的一个重要方面。从全球的情况来看，无论成熟市场还是新兴市场，投资者教育都是各个国家和地区的监管部门和行业自律组织的一项重要工作，而且是一项基础性、长期性的工作。
党的第十九届四中全会明确提出，“要健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系”。十九届五中全会通过的关于“十四五”和2035远景目标建议中也明确提出，“要建立现代金融体制”。这个要求很高、内容很丰富，涉及需要做的工作，需要落实的任务很多。提升金融市场投资者的投资水平、风险识别能力，转变投资理念，是其中应有之意。投资者要树立自主决策、风险自担的概念，逐步破除刚性兑付的意识。这是衡量金融市场的完备、成熟、现代化程度的重要标准和必然要求。
经过这些年的发展，我国资本市场已经具有相当的规模。随着法律法规的不断建立和健全，基础性制度已经逐步完善，金融产品和金融工具不断创新，投资者投资理财的观念在逐渐普及、信心在不断增强，原先银行的一些储蓄客户分流到资本市场。我国资产管理市场已经成为社会大众参与改革开放、分享发展成果、实现财富保值、增值的重要渠道。
资产管理市场在促进居民储蓄向投资转换、间接融资向直接融资体系过渡等方面发挥了积极作用，但也面临着金融产品的销售机构和投资者一定程度上不够成熟、不够理性等问题。造成这种现象的原因是多方面的，但投资者教育的不充分显然是重要原因之一。
2018年4月起，资管新规及系列配套细则陆续出台，资产管理行业开始回归“受人之托、代客理财”的本源。同时，期限匹配、“打破刚兑”等要求也给资产管理机构带来了转型挑战。
今年4月，国务院金融稳定发展委员会召开了第26次会议，研究加强资本市场投资者保护，强调“依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理”。
在这样的新形势下，做好投资者教育工作，其重要性越来越突出。我们认为：
首先，加强投资者教育是实现资本市场长期稳定发展的需要。所谓投资者教育就是要引导投资者树立正确的投资理念，掌握正确的投资方式，从盲目入市转换到理性投资，让投资者通过各种形式的学习，更多地了解基础经济金融知识，学会参与资本市场的方法，认识进入资本市场进行投资理财的机会和风险。投资者教育的对象主要是中小投资者和散户，但培育更多合格的优秀机构投资者也是十分重要的、十分紧迫的。投资者素质的普遍提高，是市场健康稳定发展的重要基础。
其次，加强投资者教育是保护中小投资者权益的需要。发展资本市场必须注意保护中小投资者的权益。中小投资者相对缺乏投资的专业知识，在信息掌握上也处于弱势。因此，加强投资者教育在某种意义上就是保护中小投资者的合法权益，使中小投资者在进入资本市场时，让他们尽可能多的知道如何从自己的实际情况出发、从自身所能承担的风险和自己期待的收益等方面综合考虑，权衡选择，谨慎投资，有效防范风险。
此外，加强投资者教育是实现行业自律的需要。一些金融机构在开展相关业务时，似乎面临着两难选择，它既要宣传产品的收益，又要揭示产品的风险；既要向投资者介绍选择投资产品的一般原则，又不能代替投资者做具体的判断和决策；金融机构作为中介机构既要保护公众的投资热情、促进资本市场的持续发展，又要做好风险揭示工作，防止误导投资者，切实保护投资者合法权益。因此，进行投资者教育在一定程度上对金融机构自身资产管理水平的提升、风险管理能力的增强、金融服务质量的改善都是一种倒逼。
所以，开展投资者教育不仅对投资者有益，对金融机构自身也是有帮助的。这不仅是金融行业重要的社会责任，也是金融机构自身不断走向成熟的一个标志。从这个意义上讲，投资者教育并不是单向的谁在教育谁。
我们选择研究健康投资文化的培育问题，是因为投资者是金融行业可持续发展的基础，保护投资者就是夯实金融机构可持续发展的基础。在此背景下，借由中国财富管理50人论坛这个平台开展了本次课题研究，在研究过程中汲取了各方面的意见。虽然疫情阻碍了大家面对面的交流，但通过线上研讨等多种方式，我们认真聆听了各方面的意见，进行了认真的讨论，对报告进行了几次修改和完善，并会尽早正式出版。期待这个课题报告能够给监管部门、自律组织和金融机构提出一些参考的建议，能够给业界提供实践的指引。
今天发布的课题成果主要包括三方面的内容：一是总报告；二是调研篇；三是案例篇。
总报告对于健康的投资文化内涵和投资者教育的内容进行了梳理，并在此基础上对形成健康投资文化的要素进行了分解，对各方面的市场主体在实践活动中面临的问题和挑战进行了总结，并通过中外对比提出对加强投资者教育和培育健康投资文化的相关建议。
调研篇虽然篇幅不长，但却是整个报告的重点。主要通过对我国具有代表性的资产管理机构、互联网机构客户以及理财客户经理进行的问卷调研，对投资者金融知识结构、投资态度和金融行为进行了一定的描绘。
案例篇通过银行销售转型、投顾业务前景、海外经验等方面的比较详实的案例报告，呈现了中国资产管理行业投资者教育和保护工作的现状与前景。
这个报告形成已经有了半年多的时间，由于疫情的影响，报告发布有所延误。现在回过头看，报告的有些内容在跟上形势的发展方面还有一些问题。因此这篇报告主要是前期形成的阶段性成果，希望为监管部门和业界人士提供一些参考。
谢谢大家今天来参加我们的报告发布会，谢谢！
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