城投债和金融债券政策汇总-1210

原创静水涟漪漪涟枫晚

1、交易所对于区县级城投债发行前备案边际收紧，近期存在不少区县级城投债发行前备案被退回的情况，交易所目前对于区县级城投尚无统一可预期的执行政策，具体项目还是“一事一议”；

2、地市级城投（非省会、非计划单列市、非苏浙粤闽等沿海省份）申报发行公募公司债券2022年以来仅限于偿还1年半内到期或者回售的公募公司债券；（2020-2021年获注册生效于2022年发行的还能用于私募公司债券）

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2023年展业重点：

抢抓借新还旧、含权公司债券转售、持续推进企业债、拓展境外债及明珠债券。

一、企业债券

（区域颜色分类、担保资源稀缺、审批流程较长）

中央国债登记结算为受理机构，中央国债登记结算与银行间交易商协会为审核机构。

预约受理：

按周预约，每周四17:00前提请预约下周受理问询。（AAA主体可以预受理）

受理红线：

（1）评级AA及以上的主体，政府性应收款规模超过净资产60%则不予受理，评级AA-的，政府类应收款项占净资产比例不得超过40%；（项目收益债豁免此条款，即不受此款限制）

（2）报告期内，平均补贴收入与营业收入比例不超过3:7；

（凡是申请发行企业债券的投融资平台公司，其偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益，且公司资产构成等必须符合国发【2010】19号文件的要求。经营收入主要来自承担政府公益性或准公益性项目建设，且占企业收入比重超过30%的投融资平台公司发行企业债券，除满足现行法律法规规定的企业债券发行条件外，还必须向债券发行核准机构提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息（政府债务余额和综合财力的统计口径见附表），作为核准投融资平台公司发行企业债券的参考。如果该类投融资平台公司所在地政府负债水平超过100%，其发行企业债券的申请将不予受理。）

企业债券申报不存在间隔期:

同一企业前次企业债发行完即可再次申报（创新品种亦需在前次申报发行完后才可受理第二期），若额度未使用完，申报时需说明前次批文剩余额度的发行安排或者出具额度作废说明；

母子公司无申报时间间隔要求，可同时申报；

审核：发行人债券存续情况、资产质量仍是关注重点。

规模：原则上累计发行额不得超过该项目总投资的70%，创新品种除外；

窗口指导：

（1）地方政府债务率分档属于橙色地区的城投企业，需要主体 AAA 或者由 AAA专业担保公司增信。

目前，红色区域的城投企业目前较难受理。（中债不掌握区域颜色分类数据）

（2）主体评级为AA及以下的区县平台公司需将债项评级提升至AA+或AAA

（企业债认可的有效增信措施是由主体评级AA+及以上的第三方机构提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保或者以合法有效资产进行抵质押），国家级经开区和高新区视同地级市，故未强制要求提升，主要考察偿债能力。

（3）主体评级分别为AAA、AA+及AA时，其资产负债率分别超过一定比率，需申请增信措施；

募投项目实施主体：

原则上为发行人或近一年纳入合并范围具有股权投资关系的子公司。（不可以是合营、联营企业）

存续期内项目收益可以覆盖债券利息，运营期内项目收益可以覆盖债券本息，差额部分公司出具说明文件，目前不强制要求提供现金流测算报告；

出具可研单位资质：一般企业债受理阶段对募投项目可研报告编制机构资质没有要求

评级有效期：

企业债簿记发行，评级报告有效期需要在簿记建档当天时点还在有效期内。

项目净收益满足：

（1）募投项目不含政府补贴能覆盖存续期利息（有缺口需要测算）；

（2）项目运营期内项目净收益要能够覆盖项目总投资。（信息披露问答3）

基金债：不支持配比补充营运资金。

停车场专项债可以用于收购非同一控制下企业的建成停车场，不超过50%。

绿色债券可不提供第三方机构出具的评估报告；

小微企业债募集资金委贷集中度的要求：

单一主体及其同意控制下企业合计不超过1000万元，不超过3%，合并计算。风险缓释基金申报规模的5%。