70亿元！全国首单高速公路公募ABN成功发行

近日，上海广朔实业有限公司作为发起机构的“上海广朔实业有限公司2019年第一期光证资产支持票据”成功发行！项目规模70亿元，基础资产类型为有限合伙份额，底层资产为沿海高速秦皇岛至冀津界段的通行费收入。这是银行间市场首单高速公路公募资产支持票据（ABN）项目，同时也创下公募ABN单笔最大发行规模，最长期限7年无回售安排。

一、河北交投沿海高速ABN项目概况

河北交投沿海高速ABN项目发行规模70亿元，其中优先01-07档发行规模从5.99亿元至12.50亿元不等，评级均为AAA，期限1至7年，固定利率，到期还本；本期项目牵头主承销商为光大证券，联席主承销商为渤海银行，发行载体管理机构为西部信托，法律顾问为金杜，评级机构为中诚信国际，现金流预测机构为瑞华。项目具体情况如下图表所示。

增信措施方面，本期项目设置了优先级/次级分层、基金优先/劣后安排、现金流超额覆盖、特定份额收购安排人收购权利安排、广朔实业差额支付安排、河北交投及河北高开通行费收入差额补足、利润分配安排、股权质押、收费权质押和监管账户B质押和账户变更事件下运营费用承担及现金流管控等增信措施。

二、河北交投沿海高速ABN交易结构

1、ABN层面交易结构情况

（1）发起机构将其合法持有的保石基金优先有限合伙份额委托给受托人设立“上海广朔实业有限公司2019年第一期光证资产支持票据信托”（以下简称“发行载体”）。自信托生效之日起，基础资产属于发行载体项下财产，不再属于委托人财产。

（2）受托人以发行载体为特定目的载体发行资产支持票据，资产支持票据代表发行载体受益权的相应份额。

（3）发起机构指定受托人按照《信托合同》约定由主承销商通过集中簿记建档、集中配售的方式向银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外）发行上述资产支持票据。

（4）资产支持票据发行成功后，由主承销商将募集资金划转至受托人开立的发行收入缴款账户。

2、底层基金层面交易结构情况

（1）溢银基金（作为其普通合伙人、执行事务合伙人及基金管理人）、光大发展（作为其普通合伙人）、母基金（作为劣后有限合伙人）与广朔实业（作为优先有限合伙人与劣后有限合伙人）签署《合伙协议》，发起设立保石基金。

（2）保石基金与河北高开、沿海公司签署《增资协议》及《增资协议补充协议》，保石基金以70.00亿元用于向项目公司增资并持有项目公司49%股权；同时，保石基金向项目公司提供17.50亿元股东借款。

（3）受托人（代表发行载体）与溢银基金签署《入伙协议》。

（4）受托人（代表发行载体）与河北交投（特定份额收购安排人）、项目公司（特定份额收购权人）、母基金、溢银基金、光大发展、广朔实业（差额支付义务人）签署《优先有限合伙份额年度收购合同》，约定特定份额收购安排人有权决定出具《收购承诺函》，承诺并指定特定份额收购权人每年收购部分受托人（代表发行载体）持有的保石基金优先有限合伙份额。

（5）受托人（代表发行载体）与差额支付义务人、保石基金签署《差额支付协议》，约定差额支付义务人在特定份额收购安排人、特定份额收购权人不收购《优先有限合伙份额年度收购合同》约定的保石基金优先有限合伙份额等情形下，对发行载体一次性支付双方约定的金额，以使发行载体回收其通过《优先有限合伙份额年度收购合同》预期应取得的全部未来收入。

6、受托人（代表发行载体）、河北交投、河北高开、保石基金与项目公司签署《收费权质押合同》，项目公司向发行载体出质沿海高速在2018年1月1日至2026年12月31日期间（简称“收费权质押期间”）的通行费收入以及收费权为差额支付义务人在《差额支付协议》项下支付差额支付金等义务提供担保；

7、受托人（代表发行载体）与保石基金签署《股权质押合同》，保石基金向发行载体出质其持有的项目公司股权为差额支付义务人在《差额支付协议》项下支付差额支付金等义务提供担保。

8、受托人（代表发行载体）与项目公司签署《账户质押合同》，项目公司向发行载体出质项目公司监管账户B及该账户内的全部资金为差额支付义务人在《差额支付协议》项下支付差额支付金等义务提供担保。

三、河北交通投资集团公司

河北交通投资集团公司是经省政府批准，依据《中华人民共和国全民所有制工业企业法》设立，由省政府管理的国有独资企业(全民所有制)，2013年10月18日正式挂牌成立。河北交通投资集团公司为省政府授权投资机构，由省交通运输厅代表省政府履行出资人职责，并依法履行行业监管。

集团主要负责省网高速公路的筹资、建设、养护、通行费征收、服务设施管理等运营管理业务，以及勘察设计、工程施工、监理咨询、智能交通等高速公路相关业务，并依法开展各类投资经营业务。

2017年，集团公司积极推动企业改革，建立法人治理结构，组建了党委会、董事会、监事会、经理层“三会一层”，建立了现代企业制度，为集团公司快速发展掀开了崭新的一页。

成立五年来，集团公司总资产由120亿元增加到1643亿元，实现了连续5年盈利，连续4年获得AAA级主体信用评级，集团公司拥有全资、控股、参股企业29个，14个高速公路筹建处，高速公路运营里程1669公里，职工人数1.5万人，2018年高速公路通行费收入和多元产业经营收入突破双百亿。

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