生活版 | 哪些资产适合做ABS？

园园ABS研究

华尔街有这样的一句谚语：“只要你有稳定的现金流，就将它证券化！”在我理解，资产证券化作为一种创新的融资工具，依靠基础资产信用，通过结构化增信，能为企业融资打通一个新的渠道。

而在国内，这句谚语似乎变成了这样：“只要有稳定的现金流，就可以将它证券化！”投行的朋友与客户“吹牛”的时候可能会说，“兄弟，只要你们公司有能产生稳定现金流的资产，我都能将它证券化，给你们做融资！”

不过，你还别不信，很多情况确实能实现！

但是，哪些资产适合做ABS呢？

1、从小孩的玩具谈起

每次回家都不知道该给家里的小侄子小侄女、舅舅家的小弟弟带些什么礼物，其实给小男孩买礼物，我第一念想就是挖掘机！

围绕着挖掘机也能有证券化项目？？？有点扯淡了！！！

（1）民办学校

看到挖掘机，多数人会想到这样一句广告词“挖掘机技术哪家强，中国山东找蓝翔”。对，蓝翔！山东蓝翔确实是可以做证券化！

山东蓝翔高级技工学校创办于1984年，是经国家人力资源和社会保障部批准成立的一所现代化、综合性的民办职业技工院校。办学规模3万余人，教职工1500余人。学校现开设汽车检测与维修、烹饪与营养、数控机床加工、焊接技术、美容美发等八大专业。“要学技术哪家强，中国山东找蓝翔！”

山东蓝翔是一家民办技校，基础资产就用学费收入和住宿费，交易架构采用双SPV，交易所发了好几单类似的项目了，比如“厦门英才学校信托受益权资产支持专项计划”等项目。

（2）融资租赁

之前很多宏观经济分析大佬，用挖掘机的销售量来侧面推算，预测中国宏观经济。当时在读报告的时候我就去专门了解过挖掘机，到底哪家挖掘机做得好？我发现国内用CAT牌的挖掘机蛮多的，这是世界五百强企业“卡特彼勒”公司（Caterpillar，CAT）生产的。

为了配合产品的销售，卡特彼勒公司也成立了一家融资租赁公司“卡特彼勒（中国）融资租赁有限公司”，为客户提供金融服务。融资租赁如何证券化，这个大家应该都比较熟悉了，远东、平安等都发了N期了！

（3）应收账款

国内也有很多挖掘机销售不错的企业，比如三一重工（600031.SH）、斗山、小松等，在产品销售的过程中肯定会产生大量的应收账款，这个确实是资产证券化比较不错的基础资产！

2016年9月28日，三一重工就在交易所市场上成功发行了一单应收账款ABS项目，“三一重工-中泰光大2016年1期应收账款资产支持专项计划”，不是说这里面全是挖掘机的应收款，因为也没有公开的项目材料，没有具体细看。

本来只想聊聊玩具挖掘机，聊聊生活，一下子又聊到业务上了。。。

2、回归到生活

聊生活，那肯定是离不开“衣、食、住、行”。那就先说说“衣”吧！

（1）衣

爱购物的女孩子第一印象应该就是“买买买”！！！去商场？比如徐家汇的港汇、陆家嘴的国金中心、正大广场等。

港汇

正大广场

国金中心

案例参考：天虹商场(一期)资产支持专项计划、畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划等。

如果去淘宝的话，购物车填满，采用花呗，可以做分期付款。对应的ABS项目如“德邦花呗第一期消费贷款资产支持专项计划”等

（2）食

朋友说现在吃饭也是去商场，这个就不说了。围绕着生活中的“吃”，其实也有很多的项目可以做证券化。比如饮水

这个不行，不能证券化！！！

这个可以有！

南通地区就已经有两单项目成功发出来了，比如，启东的自来水厂就被做成了ABS，项目如“启东供水收费收益权资产支持专项计划”。

如皋的自来水厂也被做成了ABS，如“上银瑞金之上银国君如皋自来水资产支持专项计划”。

南通市区、如东、海门等地的自来水厂是不是也可以操作呢？

（3）住

这个能做的项目就更多了。刚工作的时候我记得是租房住的，找的是链家，不过之前没有用“自如”。前段时间自如也做了一单交易所ABS项目，不过这个项目的底层基础资产是住房分期贷款，不是租金收入。参考：“自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”

后来听我们公司同事说，住在陆家嘴金融城人才公寓上班比较方便，整整排了半年的队，才住进去！当时就感慨，多么优质的资产啊！！！项目可参考：“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”

如果你不是全款买房的话，申请公积金贷款，当时公积金中心也发了不少ABS项目，比如武汉、上海、杭州等地的公积金中心，具体的项目如：汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持专项计划、沪公积金2015年第一期1号个人住房贷款资产支持证券、杭州住房公积金贷款权益资产支持专项计划。

到银行申请贷款的话，对于银行来说就可以发RMBS，这类资产市场上发的比较多了。最早建行发的“建元2005年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”，北京银行发的“京诚2015年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券”，顺德农商行发的“信融2016年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”等项目。