——美联储启动紧缩周期以来的“政策转向”——第一次放慢加息步伐。
又出了个大新闻。
在下周美联储即将宣告“加息75基点”之际,华尔街突然开始炒作“9月加息50基点”。7月的会议,炒作9月加息,这还是头一次。
| 互换合约目前显示7月将加息接近75个基点,之后料再加息约58个基点。鉴于美联储往往以25个基点为单位加息幅度,这个结果表明9月加息50基点的可能性大于加息75基点。
1、令市场出现如此重大的转变,是因为一个小小的经济数据——美国7 月Markit服务业PMI 跌至47(前值为52.7),跌破了50的荣枯线,并远低于市场预期的52.6(创26 个月新低)。值得注意的是,服务业占美国GDP的70% 左右,这次数据对经济前景并非好兆头。
| 美国7 月Markit PMI 报告:
制造业PMI 初值报52.3,略高市场预期52,前值为52.7,创25 个月新低
服务业PMI 初值报47(跌破荣枯线),远低于市场预期52.6,前值为52.7,创26 个月新低
综合PMI 初值报47.5(跌破荣枯线),前值为52.3,创26 个月新低
经济数据疲软引发了担忧,令市场预期美联储可能放慢加息速度。本周美国宏观数据回到“差于预期”的趋势,首次申请失业救济人数、住房数据、费城联储制造业PMI、服务业PMI均表现不佳。
2、该消息意义重大,是美联储启动紧缩周期以来的“政策转向”——第一次放慢加息步伐。
市场预期的美联储加息路径已经大致清晰了:
7月:加息75基点(经济学家们普遍认为美联储本月将加息75个基点,只有一家机构——野村证券的美国经济团队预计加息100基点)
9月:加息50基点(第一次加息放缓)
11月:加息25基点
12月:加息25基点(达到利率峰值)
明年2月:降息25基点
3、通胀见顶论还没明显的数据支撑,这代表上述结论随时可能被推翻,我们尚需等待7月、8月的美国CPI数据。
对投资者来说,有三点是我们需要重点观察的:
第一,美元指数是否见顶?
至少已经阶段性见顶(今年最大的涨势已经过去),预计下跌趋势短期还会持续。因为美联储的紧缩路径已经逐步被市场消化,随着“第一次加息放缓”到来,美元的上行势头将受到限制,但还不能说“强势美元出现重大逆转”。
美元下跌有什么投资机会,不用我说了吧。
第二,美债收益率出现下跌迹象
昨天早间的文章便提到了,近来徘徊3%的美债收益率会选择“向下突破”:
“ 3.00%”是一个非常重要的水平——站在3%之上代表市场对“通胀担忧”更大一些,站在3%之下代表市场对“衰退担忧”更大一些。当然该收益率近期一直是围绕“ 3.00%”水平附近上下波动,并没有做出最终的趋势性选择。从目前的情况看,很可能会选择在3.00%下方,因为债券投资者早已经战术性认输(2022年债券基金出现2060亿美元的资金外流)。 最伟大的交易员,公众号:华尔街情报圈几乎全是坏消息
昨晚10年期美债收益率便跌破2.8%。
当前债券收益率算是相对高位,一旦10年期美债收益率跌破“2.72%至2.75%区间”,可能会朝着2.5%的水平前进。
第三,“加息放缓”炒作出现,昨晚美股竟然跌了。
这说明市场尚未充分反应“加息放缓”题材,仍旧有有利可图的交易机会。美股周五的下跌,仅仅是单纯因“经济数据不佳”引发的,而该市场还没想到第二重含义——美联储的立场转变可能会成为风险资产决定性的转折点。但我们现在说美股触底还为时尚早,触底之前还必须发生两件事。
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