一条足够重大的新闻，风向变了
——美联储启动紧缩周期以来的“政策转向”——第一次放慢加息步伐。
又出了个大新闻。
在下周美联储即将宣告“加息75基点”之际，华尔街突然开始炒作“9月加息50基点”。7月的会议，炒作9月加息，这还是头一次。
| 互换合约目前显示7月将加息接近75个基点，之后料再加息约58个基点。鉴于美联储往往以25个基点为单位加息幅度，这个结果表明9月加息50基点的可能性大于加息75基点。
1、令市场出现如此重大的转变，是因为一个小小的经济数据——美国7 月Markit服务业PMI 跌至47（前值为52.7），跌破了50的荣枯线，并远低于市场预期的52.6（创26 个月新低）。值得注意的是，服务业占美国GDP的70% 左右，这次数据对经济前景并非好兆头。
| 美国7 月Markit PMI 报告：
制造业PMI 初值报52.3，略高市场预期52，前值为52.7，创25 个月新低
服务业PMI 初值报47（跌破荣枯线），远低于市场预期52.6，前值为52.7，创26 个月新低
综合PMI 初值报47.5（跌破荣枯线），前值为52.3，创26 个月新低
经济数据疲软引发了担忧，令市场预期美联储可能放慢加息速度。本周美国宏观数据回到“差于预期”的趋势，首次申请失业救济人数、住房数据、费城联储制造业PMI、服务业PMI均表现不佳。
2、该消息意义重大，是美联储启动紧缩周期以来的“政策转向”——第一次放慢加息步伐。
市场预期的美联储加息路径已经大致清晰了：
7月：加息75基点（经济学家们普遍认为美联储本月将加息75个基点，只有一家机构——野村证券的美国经济团队预计加息100基点）
9月：加息50基点（第一次加息放缓）
11月：加息25基点
12月：加息25基点（达到利率峰值）
明年2月：降息25基点
3、通胀见顶论还没明显的数据支撑，这代表上述结论随时可能被推翻，我们尚需等待7月、8月的美国CPI数据。
对投资者来说，有三点是我们需要重点观察的：
第一，美元指数是否见顶？
至少已经阶段性见顶（今年最大的涨势已经过去），预计下跌趋势短期还会持续。因为美联储的紧缩路径已经逐步被市场消化，随着“第一次加息放缓”到来，美元的上行势头将受到限制，但还不能说“强势美元出现重大逆转”。
美元下跌有什么投资机会，不用我说了吧。
第二，美债收益率出现下跌迹象
昨天早间的文章便提到了，近来徘徊3%的美债收益率会选择“向下突破”：
“ 3.00%”是一个非常重要的水平——站在3%之上代表市场对“通胀担忧”更大一些，站在3%之下代表市场对“衰退担忧”更大一些。当然该收益率近期一直是围绕“ 3.00%”水平附近上下波动，并没有做出最终的趋势性选择。从目前的情况看，很可能会选择在3.00%下方，因为债券投资者早已经战术性认输（2022年债券基金出现2060亿美元的资金外流）。 最伟大的交易员，公众号：华尔街情报圈几乎全是坏消息
昨晚10年期美债收益率便跌破2.8％。
当前债券收益率算是相对高位，一旦10年期美债收益率跌破“2.72％至2.75％区间”，可能会朝着2.5％的水平前进。
第三，“加息放缓”炒作出现，昨晚美股竟然跌了。
这说明市场尚未充分反应“加息放缓”题材，仍旧有有利可图的交易机会。美股周五的下跌，仅仅是单纯因“经济数据不佳”引发的，而该市场还没想到第二重含义——美联储的立场转变可能会成为风险资产决定性的转折点。但我们现在说美股触底还为时尚早，触底之前还必须发生两件事。
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